Марцін Грунберг не мог выбраць больш разумны час, каб пазначыць рызыкі ў банкаўскай сферы ЗША.
У панядзелак старшыня Федэральнай карпарацыі страхавання дэпазітаў (FDIC) - агенцтва, якое падтрымлівае ўкладчыкаў - звярнуўся да рызык, з якімі амерыканскія крэдыторы сутыкнуліся праз тры гады пасля ўспышкі пандэміі. Галоўным з іх быў патэнцыял уцёкаў з банка.
Па дадзеных FDIC, галіна стала ўразлівай пасля таго, як павышэнне працэнтнай стаўкі Федэральнай рэзервовай сістэмай на 4.5%, пачатае ў гэты ж час у мінулым годзе, раскрыла патэнцыйную дзірку ў 620 мільярдаў долараў у агульным балансе сектара, паколькі кошт банкаўскіх аблігацый упаў, паводле FDIC.
Грунберг папярэдзіў, што гэтыя нерэалізаваныя страты «аслабляюць здольнасць банка задавальняць нечаканыя патрэбы ў ліквіднасці» і папярэдзіў, што распрацоўка стратэгіі прыбытковага фінансавання апынецца «складанай і складанай задачай» ва ўмовах, калі працэнтныя стаўкі так радыкальна змяніліся за апошнія 12 гадоў. месяцаў.
«Значнага адтоку дэпазітаў яшчэ не адбылося, але банкам трэба будзе ўважліва сачыць за гэтымі тэндэнцыямі па меры развіцця асяроддзя працэнтных ставак», — сказаў ён групе фінансавых лабістаў.
Усяго праз два дні крэдытор, якога выбіраюць амаль палова амерыканскіх венчурных капіталістаў, асляпіў рынкі дэфіцытам грашовых сродкаў, выкліканым пастаянным адтокам дэпазітаў. Да канца тыдня Грунберга FDIC закрыў яго.
SVB Financial, the 16-ы па велічыні банк ЗША з актывамі ў 209 мільярдаў долараў стаў другім па велічыні камерцыйным крэдыторам у гісторыі краіны, які збанкрутаваў пасля крах Washington Mutual у 2008 годзе.
SVB Financial прыменшыла рызыкі свайго партфеля падводных аблігацый
Усё пачалося з таго, што SVB, які пакутуе ад уцёкаў укладчыкаў, паспрабаваў сабраць наяўныя грошы, выкінуўшы аблігацыі на 21 мільярд долараў. Робячы гэта, на балансе выкрышталізаваліся раней нерэалізаваныя страты ў памеры 1.8 мільярда долараў. Адначасова SVB Financial абвясціла плануе прыцягнуць 2.25 мільярда долараў свежага капіталу, галоўным чынам праз разбаўляльную прапанову акцый, каб заткнуць дзірку і аднавіць нарматыўныя буферы.
У чацвер інвестары ў мацярынскую кампанію Silicon Valley Bank былі ашаломлены. Толькі некалькі тыдняў таму генеральны дырэктар Грэг Бекер засведчыў «моцны баланс».
«Мы па-ранейшаму бачым сілу ў нашым асноўным бізнэсе», — сказаў ён у студзені. У той час як тэхналагічныя стартапы здымалі наяўныя на «павышаных» узроўнях, ён прадказаў, што гэта аціхне на фоне адноўленага пачуцця фіскальнай дысцыпліны, што прывядзе да таго, што яны будуць расцягваць кожны даляр да канца.
Гэта праўда, што інвестары даведаліся не пазней за ўсё з моманту падачы заявы 10-Q 7 лістапада, што яна панесла нерэалізаваныя страты ў сваім партфелі ўтрымоўваных да пагашэння (HTM) дастаткова вялікіх памераў, каб знішчыць увесь акцыянерны капітал у 15.8 мільярда долараў. У той час як гэта тэарэтычна зрабіла б яго неплацежаздольным, калі б яны цалкам матэрыялізаваліся, SVB Financial не паставілася да рызык.
Гэта распавёў Wall Street Journal У Артыкул 11 лістапада гэтая рызыка не мела «ніякіх наступстваў для SVB, таму што, як мы казалі ў нашым справаздачы аб даходах за трэці квартал, мы не маем намеру прадаваць нашы каштоўныя паперы HTM».
Пасля размовы з фінансавым кіраўніком SVB Дэнам Бекам праз некалькі дзён аналітыкі JP Morgan пацвердзілі сваю рэкамендацыю па залішняй вазе і мэтавай цане ў 375 долараў, сцвярджаючы, што адток дэпазітаў выглядае цалкам кіраваным.
«Нават калі адбудзецца найгоршы сцэнар, у SVB ёсць некалькі даступных крыніц ліквіднасці, перш чым нават падумаць аб продажы таемных каштоўных папер», — напісаў інвестыцыйны банк у аналітычнай запісцы ад 15 лістапада.
У лютым CNBC Mad Money вядучы Джым Крамер рэкамендаваў SVB сваім гледачам у прамым эфіры, калі яна яшчэ каштавала 320 долараў за акцыю.
"Доўгатэрміновы прыватны і венчурны капітал не знікне", - сказаў Крамер. «Быць банкірам у гэтых вялізных фондах капіталу заўсёды было вельмі добрым бізнесам. Акцыі па-ранейшаму танныя».
Адлёт укладчыкаў у лютым пераўзышоў горшыя чаканні
На жаль для акцыянераў банка, кліенты SVB у сферы тэхналагічных стартапаў хутка аказаліся больш марнатраўнымі, чым чакаў Бекер, што зрабіла яго студзеньскія рэкамендацыі на 2023 год спрэчнымі на працягу некалькіх тыдняў.
Калі кліенты вычарпалі свае рэзервы, SVB апынулася ў класічнай неадпаведнасці ліквіднасці - кароткатэрміновыя абавязацельствы, такія як дэпазіты, былі пакрытыя неліквіднымі доўгатэрміновымі актывамі, такімі як іпатэчныя каштоўныя паперы, якія аслаблі.
Каб знізіць рызыку свайго балансу, ён прадаў большую частку сваіх каштоўных папер, даступных для продажу (AFS), і рэінвесціраваў рэшту даходаў у больш прывабныя аблігацыі з меншай працягласцю, якія не былі б разбітыя гістарычная інверсія крывой высокай прыбытковасці.
«Спаленне грашовых сродкаў кліентаў... яшчэ больш павялічылася ў лютым, што прывяло да меншага ўзроўню дэпазітаў, чым прагназавалася», SVB прызнаны ў сераду.
Але адразу на пяты крыптабанку Silvergate згортвае сваю дзейнасць, рэакцыя інвестараў у паніцы была хуткай і жорсткай: акцыі ў чацвер упалі на 60%.
Гэта выклікала распродаж ва ўсім сектары з індэксам банка KBW падзенне на 7.7% у чацвер, гэта самае вялікае аднадзённае падзенне з чэрвеня 2020 г. Паведамляецца, што венчурныя капіталісты, такія як Пітэр Ціль з Founders Fund, нават параілі кампаніям, якія гэтага не рабілі, выцягнуць свае грошы СВБ.
Таму што калі крах меркавана моцных крыптакампаній, такіх як Voyager Digital, Celsius і FTX, які ўрок даў інвестарам, лепш перастрахавацца, чым шкадаваць.
Гандаль акцыямі SVB быў спынены ў пятніцу на фоне паведамленняў аб гэтым кіраўніцтва можа разглядаць магчымасць продажу. Між тым бос хедж-фонду Pershing Square Біл Акман нават заклікаў а выратаванне падаткаплацельшчыкаў, што азначае, што SVB нейкім чынам стварае сістэмную рызыку для эканомікі ЗША, калі яе не выратаваць.
Яго званкі не былі пачутыя. Нягледзячы на спробу Бекера выратаваць свой банк, FDIC закрыў яго ў пятніцу і ліквідуе яго актывы.
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune:
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/svb-collapse-highlights-620-billion-172512701.html