Найгоршы сцэнар рынку аблігацый - гэта не стаўка ФРС у 6%. Вось гэта.

«Найгоршы сцэнар быў бы, калі б тэндэнцыі інфляцыі былі наадварот», — сказаў Інгланд, дадаўшы, што гэта не яго базавы сцэнар, але можа прывесці да таго, што Федэральная рэзервовая сістэма можа аднавіць гіганцкае павелічэнне ставак.

Пратакол лютаўскага пасяджэння ФРС па пытаннях палітыкі выпушчаны ў сераду паказаў аднадушна падтрымлівае далейшае павышэнне стаўкі пасля павышэння базавай стаўкі ў пачатку месяца на 25 базісных пунктаў да дыяпазон 4.5%-4.75%.

Аблігацыі, як і многія іншыя класы актываў, пацярпелі ў мінулым годзе, калі ФРС выкарыстала серыю гіганцкіх павышэнняў ставак на 75 базісных пунктаў, каб хутка павялічыць выдаткі на пазыкі з мэтай утаймавання інфляцыі, якая дасягнула летняга піку ў 9.1%.

Нядаўна ваганні ставак аднавіліся, у тым ліку пасля мінулага тыдня Справаздача аб выбуховых работах і па-ранейшаму высокі паказчык інфляцыі дапамог падштурхнуць даходнасць 2-гадовых казначэйскіх аблігацый
TMUBMUSD02Y,
4.695%,
які адчувальны да стаўкі ФРС, вышэй за 2.7% у аўторак, самы высокі з 2007 года.

У той час як сённяшнія больш высокія «безрызыкоўныя» даходнасці казначэйскіх аблігацый былі станоўчымі для інвестараў, якія купляюць кароткатэрміновыя даўгі, ёсць надзея, што крыху больш высокія пікавыя стаўкі не прывядуць да рызыкі выклікаць глыбокі эканамічны спад у ЗША.

«Прыгажосць такой ураджайнасці заключаецца ў тым, што ў вас ёсць нашмат больш амартызацыі», — сказаў Інгленд пра патэнцыял для ўраджайнасці, каб падняцца крыху больш у гэтым годзе. «У вас не будзе столькі болю, калі стаўкі павысяцца да 6%».

Рынкі перабудоўваюцца з ФРС

У аўторак акцыі зафіксавалі найгоршае штодзённае падзенне больш чым за два месяцы, у той час як працяглы ціск у сераду пакінуў прамысловы індэкс Dow Jones
DJIA,
-0.27%
у мінусе за год.

З мінулага тыдня ўсё больш інвестараў прынялі сцэнар, калі ФРС сціпла павышае стаўкі ў наступныя некалькі месяцаў, але потым некаторы час трымае стаўкі на абмежавальнай тэрыторыі.

«За апошнія некалькі гандлёвых сесій трэйдары капітулявалі перад тым, што ФРС казала на працягу даволі доўгага часу», - сказаў Чып Х'юі, кіраўнік дырэктар па акцыях з фіксаваным прыбыткам у Truist Advisory Services.

«Мала таго, што стаўка федэральных фондаў павінна працягваць расці, але як толькі яна дасягне эндшпіля, мы плануем некаторы час заставацца на гэтых абмежавальных узроўнях», — сказаў Х'югі.

ФРС у снежні прагназавала свой эталонная стаўка да піка ў дыяпазоне ад 5% да 5.25%.

Адна з рызык заключаецца ў тым, што сённяшняя больш прыбытковая прыбытковасць аблігацый стане менш прывабнай, калі цэнтральны банк усё яшчэ не можа значна прасунуцца ў барацьбе з інфляцыяй, зафіксаваны на ўзроўні 6.4% у У студзені знізіўся да сваёй гадавой мэты на 2%.

«Просты факт заключаецца ў тым, што ФРС павышае працэнтныя стаўкі», — сказаў Кент Энгельке, галоўны эканамічны стратэг Capitol Securities Management. «Рынак толькі цяпер пачынае прымаць версію рэальнасці ФРС».

Але, як таксама адзначыў Х'юі з Truist, журы не вырашае, калі запаволенне эканомікі ЗША скончыцца лёгкай рэцэсіяй ці чым-небудзь яшчэ горшым, асабліва таму, што больш жорсткая грашова-крэдытная палітыка, як правіла, працуе са значным адставаннем, перш чым паўплываць.

«Рэальнасць такая, што чым даўжэй палітыка ФРС усталявана на абмежавальныя ўзроўні, тым больш павялічваюцца шанцы на больш жорсткую пасадку», — сказаў ён.

Нягледзячы на ​​нядаўні распродаж, індэкс S&P 500
SPX,
-0.11%
w па-ранейшаму вырас на 3.9% у параўнанні з годам да серады, у той час як індэкс Nasdaq Composite
COMP,
-0.20%
было на 10% вышэй, паводле FactSet.