Быкі змагаюцца з ФРС. Гэта можа быць памылкай

Мы нарэшце дасягнулі кропкі, калі інвестары могуць купляць акцыі без страху? Адказ залежыць не ад таго, як вы вызначаеце рэцэсію, а ад таго, куды, на вашу думку, ідзе далейшы рух эканомікі.

У сераду рынкі выраслі ў сувязі з апошнім павышэннем стаўкі Федэральным камітэтам па адкрытым рынку на тры чвэрці працэнтнага пункта. Інвестары засяродзіліся на сцвярджэнні старшыні ФРС Паўэла аб тым, што ЗША не знаходзяцца ў рэцэсіі.

Такім чынам, як працуе эканоміка ЗША?

Медзь упала на 30% з моманту дасягнення шматгадовага максімуму ў 5 долараў у сакавіку. Сырая нафта з чэрвеня страціла 15%. Гэтыя падзенні з'яўляюцца прыкметай запаволення, хоць у апошнія дні абодва тавары выраслі.

Індэкс S&P 500 толькі што меў найгоршую першую палову з 1970 года. Інфляцыя, вымераная індэксам спажывецкіх цэн, знаходзіцца на максімуме за 41 год. Крывая прыбытковасці казначэйскіх аблігацый ЗША перавернутая.

Некаторыя з найбуйнейшых імёнаў у галіне тэхналогій, у тым ліку Apple (AAPL), Тэсла (TSLA), Microsoft (MSFT) і метаплатформы (МЕТА) , запаволілі прыём на працу. Meta абвінаваціла сваю дрэнную працу ў зніжэнні даходаў ад рэкламы. Я лічу, што акцыі ёсць наперадзе больш недахопаў.

Апошнія дадзеныя аб жыллёвым будаўніцтве былі мяккімі. Толькі на гэтым тыдні продажы новых дамоў і незавершаных продажаў дамоў апынуліся ніжэй чаканых. Прадаўцы зніжаюць запытаныя цэны, а запасы растуць.

Менавіта ў гэтых умовах у сераду FOMC павысіў стаўку ФРС на тры чвэрці працэнтнага пункта. Старшыня ФРС Паўэл даў зразумець, што барацьба з інфляцыяй з'яўляецца яго галоўным прыярытэтам.

Паўэл таксама заявіў, што з-за росту працоўных месцаў і іншых сфер "я не думаю, што ЗША зараз знаходзяцца ў рэцэсіі". Гэта заява дае Паўэлу больш свабоды для павышэння працэнтных ставак у будучыні.

Згодна з 30-дзённымі ф'ючэрснымі кантрактамі Fed Funds CME, стаўка Fed Funds дасягне піка ў 3.25% да 3.5% у пачатку наступнага года. Гэта азначае, што мы можам чакаць дадатковага павышэння на такую ​​ж суму ці нават больш, на 1%, да канца гэтага года.

Графіка прадастаўлена CME.

Між тым, поўнага эфекту ад павышэння ставак у чэрвені і ліпені мы не ўбачылі, агулам на 1.5 працэнтнага пункта.

Я лічу, што рынкі недаацэньваюць Паўэла і недаацэньваюць, наколькі высока падняцца стаўка ФРС. Магчыма, яны таксама недаацэньваюць працягласць часу, на працягу якога стаўкі будуць заставацца высокімі.

Я не ўпэўнены, што Паўэл і FOMC скончаць да канца года. Інфляцыя з'яўляецца галоўным прыярытэтам Паўэла, і ён заявіў у сераду: "Яшчэ адно незвычайна вялікае павелічэнне можа быць мэтазгодным".

Зараз быкі змагаюцца з ФРС. Гэта можа спрацаваць у бліжэйшай перспектыве, паколькі цяпер рынкі, здаецца, поўныя рашучасці бачыць кожную шклянку напалову поўнай, але ў доўгатэрміновай перспектыве гэта небяспечная стратэгія.

(AAPL і MSFT з'яўляюцца холдынгамі ў Клуб-удзельнік Action Alerts PLUS . Хочаце атрымліваць абвесткі, перш чым AAP купляе або прадае гэтыя акцыі? Даведайцеся больш зараз. )