(Bloomberg) — Гэта паведамленне, якога баіцца кожны крэдытор: прызначэнне неабмежаванай даччынай кампаніі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Кажучы простай англійскай мовай, гэта азначае, што кампанія, якой вы пазычылі, толькі што перавяла некаторыя актывы, якія забяспечваюць вашу пазыку — вельмі часта сярод найбольш каштоўных актываў — у новае падраздзяленне, якое знаходзіцца па-за межамі вашай дасяжнасці. І гэта сігналізуе аб тым, што ў свой час гэтая кампанія паспрабуе заключыць здзелку, каб пазычыць больш грошай пад гэтыя перададзеныя актывы іншай групы крэдытораў.
Манеўр, які атрымаў мянушку J. Crew пасля таго, як рознічны гандляр выкарыстаў яго, каб атрымаць гэтак неабходны выратавальны круг, заўсёды мае аднолькавы эфект.
Крэдыторы, якія маюць больш старыя даўгі кампаніі, бачаць, што кошт іх пазык высільваецца, а цана апускаецца да праблемнага ўзроўню.
Рэшмі Басу і Рэйчал Бат з Bloomberg паведамілі на гэтым тыдні, што цяпер іншая кампанія можа забраць J. Crew.
Instant Brands, вытворца кухоннага посуду Instant Pot і Pyrex, у апошнія дні паведаміў крэдыторам, што пачаў працэс перамяшчэння аднаго са сваіх аб'ектаў у новую арганізацыю, паведамілі людзі, знаёмыя з гэтым пытаннем.
Рынкавы кошт тэрміновай пазыкі кампаніі прыкладна ў 400 мільёнаў долараў з тэрмінам пагашэння ў 2028 годзе, якая ўжо знаходзілася на крыўдным узроўні, знізілася прыкладна на 9 цэнтаў за долар пасля раскрыцця інфармацыі да 57 цэнтаў. І цяпер група крэдытораў туліцца з юрыдычнай фірмай Ropes & Grey, каб ацаніць свае магчымасці.
Што тычыцца Instant Brands, прэс-сакратар сказаў у заяве па электроннай пошце, што кампанія прыняла меры, каб «забяспечыць добрую капіталізацыю бізнесу для інвестыцый у будучыню».
Самы сумна вядомы прыклад такіх манеўраў адбыўся ў 2016 годзе, калі рознічны гандляр J. Crew, які перажывае цяжкасці, перамясціў свой культавы брэнд і іншую інтэлектуальную ўласнасць у неабмежаваную даччыную кампанію і пазычыў пад гэта 300 мільёнаў долараў. Для крэдытораў, якія затрымаліся ў трыманні старой пазыкі кампаніі, яны ўбачылі рэзкае падзенне рынкавага кошту іх доўгу. Гэты манеўр натхніў новы тэрмін на рынку пазык з пазыкай у 1.4 трлн долараў: атрымаць Дж. Крюеда.
Адна за адной кампаніі ад PetSmart да Travelport і Envision Healthcare, якія займаюцца падборам персаналу ў бальніцах, прытрымліваліся падобнай гульні, і крэдыторы, якія назіралі, як іх залога выслізгвае, убачылі, што кошт іх крэдытаў упаў.
Крок Дж. Крю з'яўляецца спадчынай эпохі лёгкіх грошай, калі крэдыторы, якія прагнулі высокапрыбытковых даўгоў, заплюшчвалі вочы на намаганні кампаній скасаваць запазычанасці, якія ў адваротным выпадку забаранялі б такое пазбаўленне актываў.
Інвестары адступілі пасля справы Дж. Крю, прымусіўшы многіх пазычальнікаў ліквідаваць шчыліны, якія дазвалялі канфіскацыю актываў. Але неўзабаве ў крэдытных дагаворах пачалі з'яўляцца варыяцыі. І ў рынкавай эйфарыі эпохі пандэміі зноў усталявалася самазаспакоенасць, што дазволіла кампаніям пазбавіцца ад самых элементарных сродкаў абароны крэдытораў.
У 2021 годзе, на фоне апошняй вялікай хвалі запазычанняў на рынку пазык з пазыкамі, больш за 90% новых пазык лічыліся палегчанымі, што азначае, што ў іх адсутнічалі патрабаванні да пазычальнікаў па рэгулярных фінансавых тэстах, гаворыцца ў справаздачы S&P Global Ratings. той кастрычнік.
Рускае абыходнае рашэнне
Пасля ўварвання Расіі ва Украіну санкцыі, накіраваныя на пакаранне рэжыму Уладзіміра Пуціна, паразілі рынак расійскіх аблігацый, якія прадаюцца на міжнародным узроўні. Выплаты па аблігацыях затрымаліся ў плацежным ланцужку і падлягаюць працяглай належнай абачлівасці, пры гэтым давераныя асобы часта сыходзяць у адстаўку, а трымальнікі аблігацый застаюцца без выплаты.
Цяпер некаторыя нацыянальныя кампаніі, нават тыя, якія не былі непасрэдна мішэнню нядаўніх санкцый, абыходзяць звычайныя каналы на Уол-стрыт, каб пагасіць сваю непагашаную запазычанасць.
Адна кампанія, нафтавы гігант ПАТ «Лукойл» — праз фірму спецыяльнага прызначэння — прайшла праз брокераў на Кіпры, каб выкупіць усе свае еўрааблігацыі ў звароце, паведаміла Bloomberg на мінулым тыдні са спасылкай на людзей, знаёмых з гэтым пытаннем.
Іншыя, у тым ліку ПАТ «Уралкалій», ПАТ «ГМК «Нарыльскі нікель» і холдынг «Металаінвест», прасілі ва трымальнікаў аблігацый дазволу змяніць дакументацыю па аблігацыях, каб яны маглі ажыццяўляць прамыя плацяжы інвестарам у рублях, а не ў той валюце, у якой была выпушчана запазычанасць, сведчаць публічныя дакументы.
Гэтыя дзеянні скарацілі міжнародны рынак аблігацый Расіі, які да ўварвання каштаваў 85.6 мільярда долараў, прыкладна на 12.7 мільярда долараў.
У іншым месцы:
Амерыканскі рытэйлер Bed Bath & Beyond набліжаецца да заявы аб банкруцтве. Кампанія заявіла, што атрымала паведамленне аб дэфолце ад крэдытораў і папярэдзіла, што не мае дастаткова сродкаў для выплаты доўгу. Як паведамляе Bloomberg, намаганні знайсці пакупніка, які, здаецца, ідзе да главы 11, таксама праваліліся.
Трымальнікі аблігацый, выпушчаных групай супермаркетаў Asda, патрабуюць больш падрабязнай інфармацыі аб абмеркаваным паглынанні бензінавых аперацый EG Group Ltd. у Вялікабрытаніі, здзелцы, якая абцяжарыць бакалейшчыка дадатковымі даўгамі і можа прывесці да паніжэння рэйтынгаў.
Яшчэ адзін кітайскі забудоўшчык, які пацярпеў дэфолт, робіць крокі да рэструктурызацыі запазычанасці. Кампанія China Fortune Land Development заявіла, што суд Вялікабрытаніі санкцыянаваў яе схему рэструктурызацыі, якая была падтрымана ўладальнікамі аблігацый, якія валодаюць 98% яе даляравых аблігацый.
З іншага боку, Ronshine China Holdings Ltd. папоўніла спіс распрацоўшчыкаў па змаўчанні, раскрыўшы больш прапушчаных плацяжоў.
Нядаўняе ралі на рынку пазык з пазыкамі дае банкам магчымасць разгрузіць частку рызыкоўнай запазычанасці па выкупе прыкладна ў 40 мільярдаў долараў, з якой яны затрымаліся падчас мінулагодніх узрушэнняў, піша Клэр Ракін з Bloomberg.
– Пры дапамозе Рэшмі Басу, Рэйчал Бат, Ірэн Гарсія Перэс і Даны Эль Балтаджы.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fear-being-j-crewed-once-195818851.html