«Гандаль страхам», які вынікае з разбуральнай інфляцыі, дзейнічае, але пачынае выглядаць менш прывабна.
Гандаль страхам - гэта калі інвестары купляюць у асноўным бяспечныя актывы, каб пераадолець эканамічную турбулентнасць. Звычайна гэта азначае, што яны назапашваюць грошы, даляры ЗША і дзяржаўныя аблігацыі, у той час як яны прадаюць акцыі.
Аднак зараз у гэтым гандлі ёсць невялікая зморшчына, улічваючы ўнікальную эканамічную сераду. Так як нядаўні глабальны эканамічны боль стала вынікам інфляцыя, якая выйшла з-пад кантролюінвестары не куплялі аблігацыі, у выніку чаго цэны на аблігацыі зніжаліся, а даходнасць павялічвалася. Інфляцыя зніжае бягучы кошт будучых працэнтных плацяжоў і прымушае цэнтральныя банкі павышаць кароткатэрміновыя стаўкі. У гэтым годзе інвестары ўклаліся ў наяўныя грошы, долар і сыравінныя тавары, адначасова прадаючы акцыі і аблігацыі.
Найбольш відавочнае сведчанне пачынаецца з кароткага агляду таго, як гандлявалі рынкі. The
S&P 500
знізіўся прыкладна на 19% за год. Кошт даходнасці двухгадовых казначэйскіх аблігацый знізіўся, бо даходнасць вырасла больш чым у пяць разоў да 3.91%. The
Індэкс долара ЗША
(DXY) вырас прыкладна на 15%. Цана на нафту West Texas Intermedia вырасла прыкладна на 13%. Грашовыя сродкі ў працэнтах ад авуараў сярэднестатыстычнага партфельнага менеджэра, апытанага Bank of America, выраслі да 6.1%, самага высокага ўзроўню з 2001 года.
Падпіска на рассылку
The Barron's Daily
Ранішні брыфінг пра тое, што вам трэба ведаць на наступны дзень, уключаючы эксклюзіўныя каментарыі аўтараў Barron's і MarketWatch.
Нядзіўна, што інвестары ўжо заняліся гэтым страхам. Чыстыя 60% інвестараў, апытаных BofA, маюць залішнюю вагу наяўных грошай, найбольшую залішнюю вагу сярод усіх іншых актываў. Большасць рэспандэнтаў маюць залішнюю вагу тавараў і недастатковую вагу акцый і аблігацый. Банк не дае дадзеных аб пазіцыянаванні даляра, але «самая «насычаная гандаль» = доўгі долар ЗША», - напісаў Майкл Хартнет, галоўны інвестыцыйны стратэг Bank of America.
Гэтыя падзеі робяць гэты гандаль менш прывабным.
Пачнем з наяўных грошай. Утрыманне большай колькасці грошай цяпер азначае, што грошы страцяць кошт у выпадку росту коштаў на акцыі і аблігацыі.
Магчыма, цэны на аблігацыі сапраўды могуць вырасці, бо хутка прыбытковасць можа дасягнуць верхняй адзнакі; яны ўжо бяруць больш. Двухгадовая ўраджайнасць складае каля 4%. Вось дзе многія на рынку бачаць Федэральную рэзервовую сістэму павышэнне стаўкі федэральных фондаў. А двухгадовая прыбытковасць спрабуе спрагназаваць узровень стаўкі федэральных фондаў на пару гадоў ад цяперашняга, так што хутка яна можа скончыць расці.
Гэта можа палегчыць фондавы рынак. Канец павышэння ставак абмяжуе будучыя эканамічныя пакуты — і цэны на акцыі пачнуць расці.
Па меры таго, як рынкавы страх аціхне - хоць і з прыпынкамі і стартамі - сусветны капітал перастане нагрувашчвацца ў долар. Бо ў гэтым годзе бакс ужо вырас.
Пры такім раскладзе інфляцыю можна нарэшце ўзяць пад кантроль, што не абяцае нічога добрага для нафты. Сырая нафта ўжо ўпала да сярэдзіны 80-х гадоў у доларах за барэль, што ніжэй за ўзровень, на якім яна гандлявалася непасрэдна перад уварваннем Расіі ва Украіну, што выклікала чаканні дэфіцыту нафты.
Такім чынам, хаця ў гандлю страхам можа быць больш месца для разгортвання, ён, вядома, ужо не на ранніх стадыях.
Пішыце Якабу Соненшайн на [электронная пошта абаронена]