банк Англіі Абвешчаны у чацвер адбылося самае вялікае павышэнне стаўкі з 1995 года ўслед за кіраўніцтвам Федэральнай рэзервовай сістэмы ЗША, якая павышала стаўкі ў адказ на імклівы рост інфляцыі. Але некаторыя назіральнікі ФРС лічаць, што цэнтральны банк ЗША дзейнічаў занадта павольна.
Федэральная рэзервовая сістэма апынулася ў «кагнітыўнай пастцы», якая прымусіла цэнтральны банк паверыць, што інфляцыя мімалётная, сказаў Махамед Эль-Эрыян, галоўны эканамічны дарадца Allianz SE і былы генеральны дырэктар PIMCO, у нядаўнім эпізодзе «Уплывовыя асобы з Эндзі Серверам».
Інфляцыя ўдарыла па-новаму 40-год высокі, і апошнія лічбы паказаў рэзкі ўсплёск на 9.1% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года. Эль-Эрыян кажа, што ФРС нясе адказнасць за рэзкі рост інфляцыі.
«Калі б [ФРС] прыслухоўвалася да кампаній, яны былі б значна больш сціплымі, кажучы, што мы не зусім разумеем дынаміку інфляцыі ... і ўсё ж ФРС зачапілася за гэтую думку, што яна мінучая, а потым трапіла ў кагнітыўная пастка», — сказаў ён галоўнаму рэдактару Yahoo Finance Эндзі Серверу.
Тэрмін «пераходны» з'яўляецца кропкавым спасылкай. Эль-Эрыян, які таксама з'яўляецца прэзідэнтам Каралеўскага каледжа ў Кембрыджы, спасылаецца на сцвярджэнні старшыні ФРС Джэрома Паўэла ў 2021 годзе аб тым, што рост коштаў быў «часовым». У канчатковым выніку Паўэл адмовіўся ад гэтага, у рэшце рэшт заявіўшы Кангрэсу ў лістападзе, што гэта было «добры час, каб пакінуць гэтае слова».
Эль-Эрыян, які стаў адным з самых вядомых назіральнікаў цэнтральнага банка, лічыць, што ФРС у цэлым і Паўэл у прыватнасці дапусцілі сур'ёзную памылку, падыходзячы да інфляцыі. Разважанне аб інфляцыі як аб кароткатэрміновай перспектыве дазволіла ФРС супраціўляцца зменам палітыкі неабходна збіць яго. Ён лічыць, што гэта ўключала б адмену колькаснага змякчэння, або QE, формы грашова-крэдытнай палітыкі, пры якой цэнтральны банк купляе каштоўныя паперы, каб павялічыць грашовую масу і знізіць працэнтныя стаўкі.
El-Erian і QE ідуць далёка ў мінулае
QE пачаўся ў лістападзе 2008 года, у разгар Вялікага фінансавага крызісу, і яго мэта складалася ў тым, каб стымуляваць эканамічную актыўнасць у спалучэнні з нізкімі працэнтнымі стаўкамі, што прывяло б да з'яўлення танных грошай, якія тэарэтычна маглі б накіраваць эканоміку ЗША ў рывок наперад. І праз гады, многія сцвярджалі, што гэта спрацавала, хоць іншыя не згодныя. ФРС працягваў розныя ітэрацыі QE больш за дзесяць гадоў. Крытыкі кажуць, што рынак зачапіўся за рух грашовых сродкаў, што прывяло да крызісаў, калі ФРС паспрабавала перакрыць кран QE - як гэта было ў выпадку з 2013 г.звужэнне істэрыкі».
PIMCO Эль-Эрыяна ўдзельнічала ў кансультаванне ФРС, калі яна ўпершыню праводзіла QE, але з цягам часу ён стаў крытычна ставіцца да гэтай практыкі і выступаў за палітыку "нармалізаваць».
Спажывецкія цэны хутка раслі па ўсім 2021, хоць многія думалі, што гэтыя павышэнні могуць быць часовымі ў святле крызісу ланцужкоў паставак.
Тым не менш, з тых часоў стала ясна, што, улічваючы чэрвеньскія лічбы Дэпартамента працы, спажыўцы, верагодна, будуць падвяргацца ціскам у агляднай будучыні, няхай гэта будзе бензін або прадукты. Адпаведна, ФРС імкнулася змагацца з інфляцыяй шляхам скарачае свой баланс і павышэнне ставак. Фактычна, толькі на мінулым тыдні ФРС Абвешчаны другое запар павышэнне стаўкі на 0.75 працэнтнага пункта. Аднак Эль-Эрыян сцвярджае, што ФРС дазволіла праблеме выйсці з-пад кантролю і не павярнулася дастаткова хутка.
«Вы давялі да гэтага абсурду сітуацыя у сакавіку, усё яшчэ павялічваючы ліквіднасць», - сказаў ён Yahoo Finance. «У сакавіку ўсё яшчэ выконвалася QE... Такім чынам, гэта дрэнны аналіз, дрэнны прагноз, занадта-мала-занадта позна і няправільнае разуменне ‚ і вось як мы апынуліся ў гэтым беспарадку».
Вядома, Эль-Эрыян - не адзіны крытычны назіральнік ФРС, бо іншыя вядомыя імёны, такія як былы кіраўнік ФРС Роберт Хелер, былы Прэзідэнт Федэральнага рэзервовага банка Нью-Ёрка Уільям Дадлі нават экс-старшыня ФРС Бэн Бернанке мае ўсё сумнеў падыход цэнтральнага банка да інфляцыі за апошнія некалькі месяцаў.
Элі Гарфінкл - старэйшы тэхнічны рэпарцёр Yahoo Finance. Знайдзіце яе ў Twitter @agarfinks.
Чытайце апошнія фінансавыя і дзелавыя навіны ад Yahoo Finance.
Сачыце за Yahoo Finance далей Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube, і Reddit.
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/el-erian-the-fed-fell-into-a-cognitive-trap-134333680.html