ФРС не паварочваецца. Чаму інвестары ў акцыі даведаліся апошнімі?

Акцыі, з іншага боку, адчулі некалькі збояў на мінулым тыдні. Але толькі ў пятніцу, калі старшыня ФРС Джэром Паўэл спыніў апавяданне пра «паварот ФРС», акцыі ўбачылі вялікі адкат.

Гл.: Еўра вяртаецца да парытэту ў параўнанні з доларам, паколькі ўсплёск коштаў на энерганосьбіты выклікае асцярогі ў эканоміцы еўразоны

Безумоўна, гэта не тое, што акцыі былі цалкам аслеплены. S&P 500
SPX,
-3.37%
вельмі выразна стукнуўся аб сцяну 200-дзённая слізгальная сярэдняя больш за тыдзень таму.

Але пятнічная сесія была больш падобная на рынкавую бойню першай паловы 2022 года, калі прамысловы індэкс Dow Jones
DJIA,
-3.03%
падзенне на 1,000 пунктаў за адну сесію ўпершыню з мая, у той час як S&P 500 і Nasdaq Composite
COMP,
-3.94%
кожны зафіксаваў свае самыя вялікія штодзённыя страты з сярэдзіны чэрвеня ў працэнтных пунктах.

Гл.: Dow падае на 950 пунктаў, Nasdaq падае на 3.8% пасля таго, як Паўэл папярэджвае пра боль для хатніх гаспадарак у барацьбе з інфляцыяй

Сапраўды, для акцый, заўвагі Паўэла аб эканамічных пакутах, якія могуць паўстаць у выніку павышэння ставак ФРС, здавалася, ударылі як цэгла. Для параўнання, крывая прыбытковасці казначэйскіх аблігацый ледзь зрушылася з месца ў пятніцу, у той час як долар ЗША падняўся ўсяго на 0.3%.

Гл.: Даходнасці двух- і 10-гадовых аблігацый ЗША растуць чацвёрты тыдзень запар пасля ганебнага выступу Паўэла ў Джэксан-Хоўле

Гэтая дынаміка не засталася незаўважанай назіральнікамі рынку, у тым ліку камандай з Evercore ISI, якая адзначыла, што «асноўны аптымізм, здаецца, даўжэй за ўсё захоўваўся ў акцыях».

Дык чаму гандлярам акцыянерным капіталам, здавалася б, трэба было пачуць навіны непасрэдна ад самога Паўэла, пакідаючы акцыі даганяць?

Многія эканамісты і рынкавыя аналітыкі чакалі, што Паўэл паспрабуе дыскрэдытаваць паняцце стрыжня ФРС пасля таго, як фондавы рынак прычапіўся да агіднай інтэрпрэтацыі выказванняў Паўэла падчас прэс-канферэнцыі ФРС пасля паседжання ў ліпені.

І з тых часоў інвестары пачулі ад парада высокапастаўленых чыноўнікаў ФРС за апошні месяц, якія спрабавалі далікатна ўмацаваць думку аб тым, што ФРС не наблізілася да завяршэння сваёй праграмы павышэння ставак.

Гл.: Фінансавыя рынкі рыхтуюцца да таго, што можа быць "вельмі ястрабінай" прамовай кіраўніка ФРС Паўэла ў Джэксане Хоул

Адказваючы на ​​пытанне аб гэтай відавочнай розніцы на рынках, Брэд Конгер, намеснік дырэктара па інвестыцыях у Hirtle, Callaghan & Co., пракаментаваў, што такі разрыў сувязі з'яўляецца незвычайным, хоць часам і здараецца.

«Незвычайна, што рынак акцый быў прывязаны да паваротнага выгляду і быў расчараваны. Відавочна, што гэта не на той жа старонцы, што і рынак аблігацый», - сказаў Конгер.

У рынкавых колах існуе старая прымаўка, што рынак аблігацый «разумнейшы» за фондавы рынак — у тым, што ён хутчэй рэагуе на змены ў макраэканамічных прагнозах, у тым ліку на змены працэнтных ставак, якія ФРС плануе прыняць.

Адказваючы на ​​​​пытанне аб гэтым, Конгер сказаў, што аблігацыі, як правіла, "крыху лепш", чым рынак акцый, калі справа даходзіць да выяўлення такіх змяненняў.

Магчыма, таму многія спецыялісты на рынку звяртаюць пільную ўвагу на даходнасць казначэйскіх аблігацый. Прыклад: у пачатку гэтага тыдня, Нікалас Колас, сузаснавальнік DataTrek Research, сказаў MarketWatch, што акцыі, як правіла, падаюць «як па масле», калі даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый падымаецца вышэй за 3%.

У пятніцу, прынамсі, гэтая дынаміка захавалася.