Злучаныя Штаты балансуюць на мяжы чарговай Вялікай дэпрэсіі, папярэджвае Кэці Вуд з ARK Invest, і калі гэта адбудзецца, Федэральная рэзервовая сістэма возьме на сябе віну.
Небяспеку ўяўляе не абсалютнае павышэнне ставак ФРС, бо яно застаецца ў межах гістарычных нормаў. Хутчэй гэта надзвычай хуткія тэмпы, якія пагражаюць цалкам выбіць эканоміку з каляіны і скончыць перыяд росквіту «бурных дваццатых», прагназаваны знакаміты інвестар у тэхналогіі.
«Калі Федэральная рэзервовая сістэма не зменіцца, сітуацыя будзе больш падобная на 1929 год», — напісаў у суботу заснавальнік, генеральны дырэктар і галоўны дырэктар па інвестыцыях ARK.
«На жаль, сёння ёсць адгалоскі таго ж. ФРС ігнаруе дэфляцыйныя сігналы».
Паводле яе падлікаў, стагоддзе таму новаствораны цэнтральны банк ЗША падняў стаўкі з 4.6% да 7% на працягу прыкладна двух гадоў да 1920 года, сутыкнуўшыся з інфляцыйным ціскам у выніку Першай сусветнай вайны і іспанскага грыпу.
Нягледзячы на тое, што інфляцыя ў цяперашні час значна ніжэйшая за 24% у гадавым вылічэнні на той момант, Вуд кажа, што ФРС ужо павысіла ў 16 разоў з 25 базісных пунктаў да 4%.
На жаль, сёння ёсць адгалоскі таго ж. ФРС ігнаруе дэфляцыйныя сігналы, і Закон аб чыпсах можа нанесці шкоду гандлю, магчыма, больш, чым мы разумеем. Як і рэакцыя на Смута-Харлі, эканамісты звярнулі мала ўвагі на патэнцыйнае ўздзеянне закона аб чыпсах.
- Кэці Вуд (@CathieDWood) Лістапада 12, 2022
Пад кіраўніцтвам старшыні Джэя Паўэла кіраўнікі ФРС у Федэральным камітэце па адкрытым рынку, які вызначае палітыку, таксама перайшлі ад улівання мільярдаў толькі што адчаканеных долараў у эканоміку ЗША аж да сакавіка цяпер скарачаецца грашовая маса з чэрвеня у руху, вядомым як «колькаснае ўзмацненне жорсткасці».
Больш за тое, ён павысіў працэнтныя стаўкі імклівымі тэмпамі, часткова праз чатыры паходы запар на 75 базавых пунктаў кульмінацыяй стала яе апошняя сустрэча 2 лістапада.
Аднак з папраўкай на інфляцыю, у кнігах эканамістаў, палітыка па-ранейшаму вельмі згодлівая: у кастрычніку спажывецкія цэны ў гадавым вылічэнні выраслі на 7.7%, так званыя рэальныя стаўкі застаюцца вельмі адмоўнымі. Гэта азначае, што працэнтная нагрузка на запазычанасць з часам памяншаецца, бо валюта хутка абясцэньваецца.
Губернатар ФРС Крыстафер Уолер у выніку заявіў, што ў цэнтральнага банка ўсё яшчэ ёсць "шляхі», перш чым цыкл зацягвання скончыўся. «Гэта не скончыцца на наступнай сустрэчы ці дзвюх», — сказаў ён, выступаючы ў Сіднэі ў панядзелак.
Вялікія страты ў флагманскім фондзе
Рынкі пакуль уздыхнулі з палёгкай.
Пасля кастрычніцкай інфляцыі з'явіўся друк ніжэй, чым баяліся, эталонны індэкс акцый S&P 500 у чацвер вырас на 5.5%, зафіксаваўшы самы вялікі аднадзённы рост з красавіка 2020 года.
Цяжкая тэхніка Nasdaq Кампазіт, які лепш адлюстроўвае інвестыцыйны партфель Вуда, павялічыўся на 7.3% у той жа дзень лепшая сесія з моманту першай хвалі пандэміі два гады таму ў сакавіку.
шчаслівы апошні дзень бачання "і ФРС нават не пачала скарачаць свой баланс!" твіты pic.twitter.com/iOxO4mRUUE
- Браян Чаппата (@BChappatta) Можа 31, 2022
Такія крытыкі ФРС, як Вуд, казалі, што такія палітыкі, як старшыня Паўэл, здзяйсняюць кардынальны грэх, калі едуць наперадзе, гледзячы ў люстэрка задняга выгляду.
Іншымі словамі, пры кіраванні эканомікай яны занадта абапіраюцца на рэтраспектывы даных, а не на апераджальныя індыкатары, якія прадказваюць, дзе будуць спажывецкія цэны ў бліжэйшай будучыні.
«Апытанне спажывецкіх настрояў Мічыганскага ўніверсітэта знаходзіцца на рэкордна нізкім узроўні, ніжэйшым за ўзровень, дасягнуты ў 2008-09 і 1979-82 гадах», - растлумачыў Вуд. «Мы не здзівімся, калі ў 2023 годзе шырокая інфляцыя стане адмоўнай».
Вуд атрымаў асалоду статус амаль знакамітасці дзякуючы яе прадбачлівым стаўкам на падрыўныя тэхналагічныя тэндэнцыі, такія як робататэхніка, штучны інтэлект і пераход да чыстай энергіі. Яе фірма па кіраванні фондамі вядомая тым, што наўмысна набірае сваіх аналітыкаў не ў першую чаргу з фінансавай сферы, а з Сіліконавай даліны, каб заставацца наперадзе зграі.
Тым не менш ФРС перайшла да барацьбы з інфляцыяй таксічны для тэхналагічных акцый з высокім ростам і высокай рызыкай яна даўно спрыяла. Флагманскі біржавы фонд Вуда ARK Innovation, які кіруе актывамі каля 7.6 мільярда долараў, страціў 60% сваёй кошту з пачатку 2022 года.
Страты былі настолькі сур'ёзнымі, што цяпер кошт фонду толькі на 11% больш за пяцігадовы перыяд у параўнанні з ростам больш шырокага Nasdaq Composite на 66% за той жа перыяд.
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune:
Жыллёвая бурбалка пандэміі лопне — KPMG кажа, што падзенне коштаў на 15% выглядае «кансерватыўным»
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fed-risks-plunging-u-economy-165259514.html