Гэта свет цэнтральных банкіраў, і мы проста ў ім жывем. Такім чынам, калі яны рэзка павысілі працэнтныя стаўкі, акцыі перажылі найгоршы тыдзень з пачатку пандэміі, інвестары арганізавалі адыход з фондаў аблігацый, і ў криптовалютах з'явіліся новыя расколіны.
Федэральная рэзервовая сістэма павысіла сваю ключавую працэнтную стаўку на 75 базісных пунктаў (базавы пункт складае адну сотую працэнтнага пункта) у сераду пасля таго, як The Wall Street Journal празорліва паведаміў у панядзелак, што такое павелічэнне, самае вялікае з 1994 года, абмяркоўвалася Федэральным камітэтам па адкрытым рынку, які вызначае палітыку. Гэта адзначыла адварот ад заявы старшыні ФРС Джэрома Паўэла ў мінулым месяцы аб тым, што крок у 75 базавых пунктаў не разглядаўся на чэрвеньскім пасяджэнні FOMC.
Што змянілася за гэтыя некалькі тыдняў?
На сваёй прэс-канферэнцыі пасля канферэнцыі на мінулым тыдні Паўэл прызнаў, што ён і калегія былі здзіўлены навінамі ў папярэднюю пятніцу аб больш рэзкім, чым чакалася, уздыме у спажывецкіх цэнах за травень і пагаршэнне інфляцыйных чаканняў у шырока праведзеным у Мічыганскім універсітэце даследаванні спажывецкіх настрояў. Аднак да канца тыдня трывогі перайшлі з дэмаралізуючага росту цэн на прыкметы запаволення эканомікі, прыкладам якіх з'яўляюцца паведамленні аб больш слабых, чым чакалася, рознічных продажах і пачатку жылля ў траўні.
,en
Індэкс S&P 500
знізілася на 5.79%, што стала найбольшым падзеннем за тыдзень з тыдня, які завяршыўся 20 сакавіка 2020 года, на фоне амаль спаду, калі пандэмія пачалася. The
Nasdaq Composite
разам з S&P 500 быў 10-ы стратны тыдзень за апошнія 11, у той час як
Dow Jones Industrial Average
быў 11-ы тыдзень зніжэння за апошнія 12.
Як не адставаць на падзенні рынку
Іншыя рынкі паказалі выразна рэцэсійныя рысы. Пасля таго, як ФРС паднялася ўверх перад тэлеграфным павышэннем стаўкі суперпамеру, прыбытковасць казначэйскіх казначэйстваў рэзка ўпала, паколькі рынак адмовіўся ад сваіх чаканняў аб будучай жорсткасці. Двухгадовая купюра, тэрмін пагашэння купона, найбольш адчувальны да рухаў ФРС, вырасла на 11.7 базісных пунктаў за тыдзень да 3.164%, але гэта на 27.1 базісных пунктаў ад закрыцця ў аўторак. Базавая даходнасць за 10 гадоў вырасла на 8.2 базісных пункта да 3.238%, але знізілася з 3.482%, зафіксаваных у аўторак статыстыкай Dow Jones.
На рынках карпаратыўных крэдытаў, тым часам, інвестары арганізавалі сур'ёзны выхад з інвестыцыйнага ўзроўню і фондаў з высокай прыбытковасцю, паралельна адрываючыся ад рызыкі ў акцыях.
Нафта, якая апынулася ў цэнтры сёлетніх інфляцыйных узрушэнняў, раптоўна абрынулася на дэфляцыйны спад. Бліжэйшыя ф'ючэрсы на сырую нафту скончыліся тыдзень на цане 109.56 долара за барэль, знізіўшыся на 9.21% за тыдзень і значна ніжэй за імгненны ўсплёск да 130 долараў падчас бурбалкавых умоў у пачатку сакавіка. Гэта знайшло сваё адлюстраванне ў іх акцыях, дагэтуль яркім месцы рынку ў гэтым годзе. The
Выбар энергіі SPDR
біржавы фонд (цікер: XLE) упаў на 17.16% за тыдзень і скончыўся на 20.36% ад піка закрыцця 8 чэрвеня, што ўдвая перавышае леташні мінімум.
Нафта таксама не была адзінкавым выпадкам. Медзь, гэты самы эканамічна адчувальны тавар, патаннела на 6.6% за тыдзень і на 18.5% у параўнанні з максімумам пачатку сакавіка.
Наступствы грашова-крэдытнай палітыкі ФРС становяцца відавочнымі ў іншым месцы. Па словах эканамістаў Jefferies Анэты Маркоўскай і Томаса Сіманса, жыллёвае будаўніцтва ўжо знаходзіцца ў рэцэсіі. На падставе штомесячных даных, яны падлічылі, што інвестыцыі ў жыллё скароцяцца на 22% у другім квартале, што з'яўляецца найбольшым зніжэннем з моманту блакіроўкі, а да гэтага, з другога квартала 2010 года. Гэта павінна скінуць цэлы працэнтны пункт ад валавога аб'ёму бягучага квартала ўнутраны прадукт. Трэкер GDPNow ФРС Атланты ставіць рост у бягучым квартале роўна нулю.
Але сапраўдная шкода можа прыйсці ў выніку эфекту багацця ў зваротным парадку. Так званы партфельны канал з'яўляецца асноўным спосабам уплыву грашова-крэдытнай палітыкі на эканоміку. Джозэф Карсан, былы галоўны эканаміст AllianceBernstein, лічыць, што хатнія гаспадаркі, магчыма, страцілі больш у акцыях і криптовалютах, чым агульнае зніжэнне ўласнага капіталу на 6 трыльёнаў долараў ад лопання бурбалкі доткомоваў у пачатку стагоддзя, піша ён у электронная пошта.
Ён бачыць, што павышэнне стаўкі ФРС дасягае 3%, ніжэй за пік ад 3.75% да 4%, які зніжаецца ф'ючэрсным рынкам федэральных фондаў, паводле CME FedWatch. ФРС павысіла толькі ўдвая менш, да 1.5%-1.75%, але рынак зрабіў значна больш, у прыватнасці, падвоіўшы стаўкі па іпатэцы з пачатку года да больш за 6%.
Што тычыцца акцый ЗША, паводле ацэнак Wilshire Associates, іх кошт у гэтым годзе знізіўся на 12.5 трлн долараў і на 13.1 трлн долараў у параўнанні з пікавым паказчыкам у лістападзе. Карсан лічыць, што наступстваў павышэння стаўкі, якое ўжо адбылося, і тых, што, верагодна, наперадзе, а таксама страты багацця, якія, паводле яго ацэнак, могуць дасягнуць ад 15 да 20 трыльёнаў долараў, будзе дастаткова, каб спыніць спажыўцоў, эканоміку і Федэральны рэзерв.
Напісаць Рэндал У. Форсайт у [электронная пошта абаронена]