Не змагацца з ФРС даўно стала дэвізам Уол-стрыт. Але цэнтральны банк краіны дагэтуль быў неахвотным змагаром у барацьбе з інфляцыяй, яго кіраўніцтва нагадвала кіраўніцтва Джорджа Макклелана, генерала Грамадзянскай вайны, звольненага прэзідэнтам Лінкальнам за тое, што ён не змог агрэсіўна атакаваць армію Канфедэрацыі пад кіраўніцтвам Роберта Э. Лі.
На мінулым тыдні чыноўнікі ФРС актывізавалі сваю рытарычную кампанію па барацьбе з інфляцыяй, і Джэром Паўэл амаль паабяцаў павялічыць мэтавы дыяпазон федэральных фондаў на паўпункта на наступным пасяджэнні Федэральнага камітэта па адкрытым рынку 3-4 мая. І іншыя прэзідэнты акруг ФРС паднялі магчымасць больш жорсткіх дзеянняў, уключаючы павышэнне ставак на тры чвэрці працэнтнага пункта, чаго ФРС не рабіла з 1994 года.
У выніку ф'ючэрсны рынак федэральных фондаў вырас на палову пункта ў наступным месяцы, на тры чвэрці пункта на пасяджэнні FOMC 13-14 чэрвеня і яшчэ на палову пункта на пасяджэнні FOMC 26-27 ліпеня. У цэлым гэта прывядзе да павышэння ключавой стаўкі ФРС да 2.00%-2.25% з верагоднасцю каля 87%, згодна з Сайт CME FedWatch па стане на пятніцу, у параўнанні з менш чым на 16% тыднем раней.
Гэта абвалілі акцыі, з
S&P 500
і
Nasdaq Composite
ўніз на трэці тыдзень запар, саступіўшы 2.75% і 3.83%, адпаведна, і
Dow Jones Industrial Average
чацвёрты тыдзень запар прайграе, знізіўшыся на 1.86%. Кароткі канец рынку казначэйскіх аблігацый паказаў найбольшую карэкціроўку ў чаканні павышэння стаўкі: двухгадовая банкнота вырасла за тыдзень на 0.27 працэнтнага пункта да 2.713%, а 10-гадовая банкнота наблізілася да 3% да 2.905% , павялічыўшыся на 0.097 пункта — як адзначалася раней, гэта злавесная падзея.
Рухі рынкаў кантрастуюць з мінімальнай фактычнай карэкціроўкай палітычнай пазіцыі ФРС з мэтавым дыяпазонам ставак па фондах 0.25%-0.50%, што толькі на чвэрць пункта вышэй за амаль нулявы ўзровень надзвычайнай сітуацыі з пандэміяй, і працягвалася пашырэнне балансу на 8.9 трлн долараў яшчэ на 10 мільярдаў долараў за апошні тыдзень. Чакаецца, што ў манере Макклелана FOMC аб'явіць на канфэрэнцыі ў наступным месяцы свой баявы плян, каб пачаць скарачэньне свайго балянсу, які павялічыўся больш чым удвая ў параўнаньні з агульным аб'ёмам да пандэміі.
Некаторыя назіральнікі ФРС чакаюць яшчэ больш хуткіх тэмпаў павышэння ставак, чым прагназуецца, што ўжо выклікае ўражанне ў натоўпе акцый. Эканамісты Nomura ў Паўночнай Амерыцы Аічы Амемія, Роберт Дэнт і Кені Лі прагназуюць павышэнне на тры чвэрці пункта ў чэрвені і ліпені з наступным рухам на тры чвэрці ў верасні, лістападзе і снежні. Гэта прывядзе да павышэння стаўкі федэральных фондаў да 3.00%-3.25% да канца года.
Па стане на пятніцу цана ф'ючэрснага рынку федэральных фондаў на канец года была падзелена прыкладна 50-50 паміж дыяпазонамі 2.75%-3% і 3%-3.25%. 15 красавіка каэфіцыенты спрыялі дыяпазону 2.50%-2.75% да снежаньскай сустрэчы па палітыцы.
Мэтай ФРС было зрабіць больш жорсткімі фінансавыя ўмовы, хоць і не адразу, як прызналася прэзідэнт ФРС Кліўленда Ларэта Местэр у інтэрв'ю CNBC у пятніцу днём. Гэта дэфіцытны камфорт для інвестараў, якім не было дзе схавацца ў гэтым годзе. Як Я пісаў раней, традыцыйны партфель з 60% акцый і 40% аблігацый забяспечвае мізэрную абарону ад росту інфляцыі і працэнтных ставак. The
Збалансаваны індэкс Vanguard
фонд (тыкер: VBAIX), проксі для партфеля 60/40, меў агульную прыбытковасць адмоўных 8.80% у гэтым годзе па чацвер, па дадзеных Morningstar. Мяркуючы з сярэдніх значэнняў, падзенне ў пятніцу, верагодна, каштавала яму яшчэ каля 1.7%.
Больш падрабязна Уверх і ўніз Уол-стрыт:Даходнасць ключавых аблігацый набліжаецца да 3%. Гэта дрэнны знак для акцый.
На наступны тыдзень інвестары атрымаюць перадышку ад парада спікераў ФРС, якія ўступаюць у свой спакойны перыяд напярэдадні пасяджэння па палітыцы 4 мая. У сувязі з тым, што, здавалася б, чакаецца павышэнне стаўкі на палову пункта, ключавыя даныя, на якія трэба сачыць, уключаюць індэкс выдаткаў на занятасць за першы квартал, ключавы паказчык інфляцыі для цэнтральнага банка. Эканамісты Deutsche Bank чакаюць росту на 4.6% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, найбольшага з 1991 года. Гэта павінна прымусіць генералаў грашова-крэдытнай палітыкі рухацца.
Напісаць Рэндал У. Форсайт у [электронная пошта абаронена]