Добрае і дрэннае: Хіленбранд і NeoGenomics

Рэзюмэ са снежаньскіх выбараў

Найбольш прывабныя акцыі (+2.2%) аказаліся ніжэйшымі за S&P 500 (+4.8%) з 2 снежня 2021 года па 3 студзеня 2022 года на 2.6%. Найлепшыя акцыі з вялікай капіталізацыяй выраслі на 11%, а найбольш эфектыўная акцыя з дробнай капіталізацыяй вырасла на 16%. У цэлым 13 з 40 самых прывабных акцый перасягнулі S&P 500.

Найбольш небяспечныя акцыі (+2.1%) перавысілі S&P 500 (+4.8%) у якасці кароткага партфеля з 2 снежня 2021 года па 3 студзеня 2022 года на 2.7%. Найлепшыя шорты з вялікай капіталізацыяй упалі на 17%, а самыя эфектыўныя дробныя акцыі ўпалі на 22%. У цэлым, 23 з 38 найбольш небяспечных акцый пераўзышлі S&P 500 як шорты.

Партфелі самых прывабных / самых небяспечных мадэляў пераўзыходзілі роўны ўзважаны доўгі / кароткі партфель на 0.1%.

Шэсць новых акцый увайшлі ў спіс самых прывабных у гэтым месяцы, а чатыры новыя акцыі трапляюць у спіс самых небяспечных. Самыя прывабныя і самыя небяспечныя акцыі студзеня былі даступныя ўдзельнікам 5 студзеня 2022 года.

Усе найбольш прывабныя акцыі маюць высокую і растучую рэнтабельнасць укладзенага капіталу (ROIC) і нізкае стаўленне цаны да эканамічнай балансавай кошту. Большасць акцый Dangerous маюць падманныя даходы і працяглыя перыяды росту, якія вынікаюць з іх рынкавых ацэнак.

Найбольш прывабная акцыя за студзень: Hillenbrand Inc.
HI

Hillenbrand Inc. (HI) з'яўляецца прыкметай акцый з самых прывабных акцый мадэльнага партфеля студзеня.

За апошнія пяць гадоў выручка Hillenbrand вырасла на 13%, а чысты аперацыйны прыбытак пасля выплаты падаткаў (NOPAT) на 17% штогод.

Маржа NOPAT кампаніі павялічылася з 10% у 2016 фінансавым годзе (FYE складае 9/30) да 12% у 2021 фінансавым годзе, у той час як абароты ўкладзенага капіталу выраслі з 0.86 да 0.94 за той жа перыяд. Рост рэнтабельнасці і паляпшэнне абароту ўкладзенага капіталу павялічылі ROIC Хіленбранда з 9% у 2016 фінансавым годзе да 11% у 2021 фінансавым.

Малюнак 1: Даход і NOPAT з 2016 фінансавага года

Хіленбранд недаацэнены

Пры цяперашняй цане $51 за акцыю HI мае стаўленне цаны да эканамічнай балансавай кошту (PEBV) 0.8. Гэта каэфіцыент азначае, што рынак чакае, што NOPAT Hillenbrand будзе пастаянна зніжацца на 20%. Гэта чаканне здаецца занадта песімістычным для кампаніі, якая вырасла NOPAT на 11% штогод на працягу апошняга дзесяцігоддзя.

Нават калі маржа NOPAT Хіленбранда ўпадзе да 11% (што роўна ў сярэднім за тры гады ў параўнанні з 12% у 2021 фінансавым годзе), а NOPAT кампаніі вырасце ўсяго на 2% штогод на працягу наступнага дзесяцігоддзя, сёння акцыі каштуюць 68 долараў за акцыю - рост на 33%. Глядзіце матэматыку ў гэтым адваротным сцэнары DCF. Калі Hillenbrand будзе расці прыбытак больш у адпаведнасці з гістарычнымі ўзроўнямі, акцыі будуць яшчэ больш.

Крытычныя звесткі, знойдзеныя ў фінансавых дэкларацыях тэхналогіі Robo-Analyst маёй фірмы

Ніжэй прыведзены падрабязнасці карэкціровак, якія я раблю на аснове вынікаў Robo-Analyst у 10-K Хіленбранда:

Даведка аб прыбытках і прыбытках: я зрабіў карэкціроўкі ў памеры 229 мільёнаў долараў з чыстым эфектам выдалення 85 мільёнаў долараў неаперацыйных выдаткаў (3% даходу). Вы можаце ўбачыць усе карэкціроўкі, унесеныя ў справаздачу аб прыбытках і прыбытках Hillenbrand тут.

Баланс: Я зрабіў 796 мільёнаў долараў у карэкціроўках для разліку ўкладзенага капіталу з чыстым павелічэннем на 22 мільёны долараў. Адной з найбольш прыкметных карэкціровак стала спісанне актываў у памеры 190 мільёнаў долараў. Гэта карэкціроўка склала 6% ад заяўленых чыстых актываў. Вы можаце ўбачыць усе карэкціроўкі, унесеныя ў баланс Hillenbrand тут.

Ацэнка: я зрабіў карэкціроўкі на 2.1 мільярда долараў з чыстым эфектам зніжэння кошту акцыянераў на 1.4 мільярда долараў. Адной з найбольш прыкметных карэкціровак кошту акцыянераў было 303 мільёны долараў залішніх грашовых сродкаў. Гэта карэкціроўка складае 4% рынкавай капіталізацыі Hillenbrand. Глядзіце ўсе карэкціроўкі ацэнкі Хіленбранда тут.

Найбольш небяспечныя акцыі: NeoGenomics Inc.
NEO

NeoGenomics, Inc. (NEO) з'яўляецца прыкметай акцый з самых небяспечных акцый мадэльнага партфеля студзеня.

Эканамічныя прыбыткі NeoGenomics, сапраўдныя грашовыя патокі бізнесу, упалі з -4 мільёнаў даляраў у 2015 годзе да -100 мільёнаў даляраў за апошнія дванаццаць месяцаў (TTM). Маржа NOPAT кампаніі знізілася з 0% у 2015 годзе да -8% TTM, а ROIC знізілася з -1% да -4% за той жа час.

Малюнак 2: Эканамічная прыбытак з 2015 года

NeoGenomics забяспечвае нізкі рызыка / ўзнагароджанне

Нягледзячы на ​​​​слабыя асновы, NeoGenomics ацэньваецца за значны рост прыбытку, і я лічу, што акцыі пераацэнены.

Каб апраўдаць сваю бягучую цану ў 25 долараў за акцыю, NeoGenomics павінна павысіць маржу NOPAT да 5% (гэта самы высокі паказчык у параўнанні з -8% TTM) і павялічваць даходы на 28% штогод на працягу наступнага дзесяцігоддзя. Глядзіце матэматыку ў гэтым адваротным сцэнары DCF. У гэтым сцэнары NeoGenomics NOPAT у 2030 годзе складае 240 мільёнаў долараў. Улічваючы, што NOPAT NeoGenomics знізіўся з 19 мільёнаў долараў у 2019 годзе да -37 мільёнаў долараў у параўнанні з TTM, я думаю, што гэтыя чаканні занадта аптымістычныя.

Нават калі NeoGenomics можа дасягнуць маржы NOPAT у 5% і павялічыць даходы на 15% штогод на працягу наступнага дзесяцігоддзя, сёння акцыі каштуюць усяго 7 долараў за акцыю, што на 72% менш за бягучую цану акцый. Глядзіце матэматыку ў гэтым адваротным сцэнары DCF. Калі даходы NeoGenomics будуць расці больш павольнымі тэмпамі або маржа NOPAT не аднавіцца да ўзроўню 2013 года, у акцый будзе яшчэ больш мінус.

Кожны з гэтых сцэнарыяў таксама мяркуе, што NeoGenomics можа павялічыць даходы, NOPAT і FCF без павелічэння абаротнага капіталу або асноўных сродкаў. Гэтая здагадка малаверагодная, але дазваляе мне ствараць сапраўды лепшыя сцэнары, якія дэманструюць, наколькі высокія чаканні, закладзеныя ў бягучай ацэнцы.

Крытычныя звесткі, знойдзеныя ў фінансавых дэкларацыях тэхналогіі Robo-Analyst маёй фірмы

Ніжэй прыведзены падрабязнасці карэкціровак, якія я раблю на аснове вынікаў Robo-Analyst у 10-K і 10-Qs NeoGenomics:

Даведка аб прыбытках і прыбытках: я зрабіў карэкціроўкі ў 43 мільёны долараў з чыстым эфектам выдалення пазааперацыйнага прыбытку ў памеры 11 мільёнаў долараў (2% выручкі). Вы можаце ўбачыць усе карэкціроўкі, унесеныя ў справаздачу аб даходах NeoGenomics тут.

Бухгалтарскі баланс: я зрабіў карэкціроўкі на 300 мільёнаў долараў для разліку ўкладзенага капіталу з чыстым зніжэннем на 285 мільёнаў долараў. Адной з найбольш прыкметных карэкціровак стала спісанне актываў у памеры 5 мільёнаў долараў. Гэта карэкціроўка склала <1% ад справаздачных чыстых актываў. Вы можаце ўбачыць усе карэкціроўкі, унесеныя ў баланс NeoGenomics тут.

Ацэнка: Я зрабіў карэкціроўкі на 1.0 мільярда долараў, пры гэтым чыстае зніжэнне да акцыянернага кошту склала 379 мільёнаў долараў. Акрамя агульнага доўгу, найбольш прыкметнай карэкціроўкай кошту акцыянераў стала 316 мільёнаў долараў залішніх грашовых сродкаў. Гэта карэкціроўка складае 10% рынкавай капіталізацыі NeoGenomics. Глядзіце ўсе карэктывы ў ацэнцы NeoGenomics тут.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.