Калі «Кароль Бондаў» Біл Грос нядаўна пасядзеў з Бары Рытхольцам эпізод падкаста «The Big Picture»., інвестар-мільярдэр і заснавальнік PIMCO даволі скептычна паставіўся да таго, хто можа наступным пабудаваць каралеўства з даўгоў.
"Я не думаю, што хто-небудзь можа стаць будучым каралём аблігацый, таму што цэнтральныя банкі ў асноўным з'яўляюцца каралямі і каралевамі рынку", - сказаў Грос. «Яны кіруюць — яны вызначаюць, куды ідуць працэнтныя стаўкі», — сказаў ён.
Федэральная рэзервовая сістэма цяпер хоча больш высокія працэнтныя стаўкі, патэнцыйна так хутка, і больш жорсткія фінансавыя ўмовы, паколькі ЗША, як мяркуюць, выйдуць з пандэміі, але з самым высокім коштам жыцця за апошнія 40 гадоў. Павялічыліся заробкі, але выраслі і цэны на бензін, прадукты, аўтамабілі, жыллё і многае іншае.
Пратакол сакавіцкага пасяджэння ФРС ў сераду паўтарыў жорсткую пазіцыю цэнтральнага банка супраць інфляцыі, у тым ліку намеціў яго планы скараціць свой баланс амаль на 9 трыльёнаў долараў у самым хуткім тэмпе.
Здзіўлена, што хвіліны таксама пакінулі адчыненымі дзверы для прамых продажаў цэнтральнага банка $ 2.7 трлн іпатэчныя каштоўныя паперы, патэнцыйна разбуральны працэс патрабуючы ад іншых інвестараў запоўніць пустэчу.
"Відавочна, што ФРС вельмі засяроджана на зніжэнні інфляцыі", - сказаў Грэг Хэндлер, кіраўнік аддзела іпатэчных і спажывецкіх крэдытаў Western Asset Management, адзначыўшы, што жыллё складае каля траціна загалоўка індэкс спажывецкіх цэн, ключавы паказчык інфляцыі, які ў лютым дасягнуў гадавой стаўкі 7.9%.
Новае чытанне павінна быць у аўторак, і эканамісты Credit Suisse чакаюць, што загалоўны CPI за сакавік вырасце да 8.6%.
«Гэта ў пэўнай ступені з'яўляецца іх намерам кінуць трохі халоднай вады на рынак жылля», - сказаў Хэндлер па тэлефоне. «Вы сапраўды бачыце карэкцыю або залішнюю карэкцыю? Я думаю, што пэўная рызыка ў гэтым ёсць».
Што занадта высока
Старшыня ФРС Джэром Паўэл мінулым летам паніжалася любая прамая сувязь паміж буйнамаштабнымі пандэмічнымі куплямі казначэйства і іпатэчных аблігацый з ростам коштаў на жыллё.
Але ФРС была ключавым пакупніком такой запазычанасці на працягу многіх гадоў, і, як сказаў Грос падчас падкаста, цэнтральны банк мае значны ўплыў на працэнтныя стаўкі. Пасля рэцэсіі 2007-09 гадоў і наступнага крызісу выкупу, урад быў жыццёва важным вінціком на рынку жылля ў ЗША прыкладна ў 12 трыльёнаў долараў.
Многія амерыканцы спадзяюцца на фінансаванне для набыцця дамоў з мэтай стварэння багацця пакаленняў. Жыллё таксама застаецца найважнейшым сегментам эканомікі, што азначае, што стаўкі на тое, што будзе далей, высокія.
«Мы прымаем да ведама, што значная доля чыстай кошту хатніх гаспадарак складаецца з уласнага капіталу», - сказаў Майк Рэйнальдс, віцэ-прэзідэнт па інвестыцыйнай стратэгіі Glenmede, дадаўшы, што бэбі-бумеры валодаюць вялікай колькасцю капіталу паводле ацэнак, 142 мільёнаў Дом на адну сям'ю ў ЗША.
«Гэта частка эканомікі, якая мае патэнцыял для слабасці на аснове ісці наперад», - сказаў ён MarketWatch.
Нізкія працэнтныя стаўкі - і мізэрныя запасы - прывялі да таго, што цэны на нерухомасць падняліся да новых рэкордаў падчас пандэміі 19% штогод у студзені. У той час як некаторыя з імпульс росту цэны мог палегчыць як 30-гадовая іпатэка з фіксаванай стаўкай раптам набліжаецца да 5%, штомесячныя іпатэчныя рахункі, як частка даходу, ужо наблізіліся да ўзроўню бурбалкі.
Вось карта, якая паказвае эфекты росту коштаў у ЗША ад крэдытнай кампаніі S&P Global, якая цяпер лічыць 88% усіх рэгіёнаў завышанымі.
Большая частка жылля ў ЗША завышаная
Глабальныя рэйтынгі S&P
«Ці наступіць відавочны і непазбежны крах на рынку?» — спытаў Рэйнальдс. «Гэта ўяўляецца малаверагодным, калі ўлічыць узаемадзеянне попыту і прапановы».
Стратэгі BofA Global у пачатку красавіка заявілі, што чакаюць росту коштаў на жыллё на 10% у гэтым годзе і на 5% у 2023 годзе, і гэта выклікана падмуркам дамоў у эпоху пасля 2008 года.
Хэндлер, ветэран іпатэкі, папярэдзіў, што «дыяпазон прагнозаў быў самым шырокім з моманту крызісу 2008 года».
У той жа час частка рынку «агенцкіх» іпатэчных аблігацый, дзе ФРС купляла, ужо перараслі, бо цэнтральны банк пачаў сігналізаваць аб патэнцыйна больш хуткім скарачэнні свайго балансу.
«Іпатэчныя крэдыты з нізкай стаўкай у дыяпазоне 2% і 4% былі пад значным ціскам, каб пачаць год, улічваючы, што рынак чакаў, што ФРС адмовіцца ад падтрымкі летам або ў другой палове года», - сказаў Хэндлер.
З іншага боку, яго каманда любіць жыллёвыя аблігацыі з больш высокімі купонамі, вобласці, дзе ФРС не была актыўнай, асабліва таму, што яны выйграюць ад хуткага росту коштаў на жыллё.
«На жаль для ФРС, рынак жылля гарачы,» сказаў Хэндлер. Але з пункту гледжання крытычна нізкага прапановы жыллёвага фонду, «на дадзены момант ФРС мала што можа зрабіць».
Індэкс Dow Jones Industrial Average
DJIA,
у пятніцу атрымаў прыбытак, але тры асноўныя арыенціры акцый
SPX,
COMP,
завяршылі тыдзень на 0.2% да 3.9% ніжэй пасля таго, як хвіліны ФРС падмацавалі чаканні аб набліжэння больш жорсткіх фінансавых умоў. Даходнасць 10-гадовага казначэйства
TMUBMUSD10Y,
У пятніцу дасягнула 2.713%, што стала самым высокім паказчыкам з 5 сакавіка 2019 года, паводле дадзеных рынку Dow Jones.
На наступным тыдні інвестары паслухаюць шэраг чыноўнікаў ФРС, пачынаючы з панядзелка з прэзідэнтам ФРС Чыкага Чарльзам Эвансам. Але вялікі пункт аб ЗША эканамічны каляндар Надыходзіць аўторак з паказаннем ІПЦ за сакавік, пасля чаго ідуць заявы па беспрацоўі і рознічныя продажы ў чацвер і справаздачы аб вытворчасці і прамысловасці ў пятніцу.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620?siteid=yhoof2&yptr=yahoo