Нафта Стратэгічнага запасу нафты (SPR) прадаецца на канкурэнцыі, калі прэзідэнт Злучаных Штатаў Амерыкі лічыць, што ў адпаведнасці з умовамі, выкладзенымі ў Законе аб энергетычнай палітыцы і захаванні (EPCA), продаж неабходны. У мінулым нафтавыя рэсурсы выводзіліся з SPR, каб задаволіць унутраныя патрэбы ў нафце, такія як аварыйныя высадкі, неэкстраныя продажу, мадэрнізацыя SPR і абавязковыя продажу.
У сакавіку 2022 года такія распараджэнні аддаў прэзідэнт ЗША Джо Байдэн. Прэзідэнт Байдэн вырашыў адкрыць SPR, каб змякчыць наступствы расійска-ўкраінскага канфлікту, які прывёў да ўвядзення Злучанымі Штатамі і іх саюзнікамі жорсткіх эканамічных санкцый супраць Расіі. Такім чынам, гэтыя санкцыі, і нечакана, абмежаваныя пастаўкі нафты і газу на міжнародным рынку павысілі міжнародныя цэны на энерганосьбіты.
Ёсць два фактары, якія адначасова адбыліся і паскорылі выхад з SPR з 21 сакавіка па ліпень 2022 г. У гэты перыяд інфляцыя заставалася вышэйшай за мэтавы ўзровень у 2%. Сапраўдная праблема ў асноўным звязана з наступствамі COVID-19. Праблемы з ланцужкамі паставак, стымуляванне на працягу доўгага перыяду і нізкія працэнтныя стаўкі дапамаглі аднавіць эканоміку ЗША, але прывялі да працяглага перыяду высокай інфляцыі. Эканамічны стымул і рост коштаў на нафту і газ яшчэ больш пагоршылі ўнутраную інфляцыю, выклікаючы цяжкасці для ўнутраных спажыўцоў. Фактычна, яна паступова павялічвалася з 2.6% у сакавіку 2021 г. да 9.1% у чэрвені 2022 г. У той жа час WTI таксама мела тэндэнцыю да росту, падняўшыся прыкладна з 60 долараў за барэль у сакавіку 2021 года да больш чым 100 долараў за барэль на працягу большай часткі 2022 года ( гл. малюнак-1 і 2). Каб палегчыць унутраным спажыўцам, ЗША за гэты перыяд вывелі з SPR 169.768 мільёна барэляў. У выніку SPR дасягнуў нізкага ўзроўню ў 468 мільёнаў барэляў у канцы ліпеня 2022 года. Зусім нядаўна з'явіліся паведамленні, што ў рэзервовых запасах паліва ў ЗША засталося толькі 427.2 мільёна барэляў паліва, якія маглі б задаволіць каля 50 дзён штодзённага спажывання нафты ў ЗША.
Сёлетняе зняцце SPR з'яўляецца самым буйным за ўсю гісторыю. Тут можна прывесці аргумент, што ўрад ЗША прыняў актыўныя меры эканамічных санкцый супраць Расеі і цалкам усведамляў наступствы.
Якім бы ні быў аргумент, для АПЕК і Расіі відавочнае паведамленне, што калі яны паспрабуюць маніпуляваць здабычай нафты дзеля павышэння коштаў на нафту, ЗША будуць супрацьстаяць гэтаму, выпусціўшы нафту са свайго SPR. Адзіная небяспека заключаецца ў тым, колькі SPR можа быць выпушчана без рызыкі, са стратэгічнай пункту гледжання, і колькі часу спатрэбіцца для папаўнення рэзерваў SPR.
Вядома, спатрэбіцца шмат гадоў ці дзесяцігоддзяў, каб папоўніць SPR прыкладна да 700 мільёнаў барэляў. Хуткасць папаўнення залежыць ад шматлікіх фактараў. Аднак галоўнымі фактарамі з'яўляюцца цэны на нафту і развіццё ўнутранай інфляцыі. Празмернае адабранне можа быць рызыкоўным, бо Расея можа наўмысна зацягнуць канфлікт з Украінай. Гэтая стратэгія забяспечвае АПЕК дадатковыя рычагі для маніпулявання здабычай нафты з мэтай павышэння коштаў на нафту яшчэ вышэй. Такая стратэгія АПЕК і Расіі можа выклікаць далейшы дэфіцыт нафты і газу, у прыватнасці, у Еўропе. Як і чакалася, саюзнікі АПЕК і не ўваходзяць у АПЕК, таксама званыя АПЕК+, Абвешчаны 5 кастрычніка 2022 года, што яны скароцяць здабычу нафты на 2 мільёны барэляў у дзень (mmbd), пачынаючы з лістапада. З ростам коштаў на нафту сусветныя цэны на прыродны газ і электраэнергію таксама будуць расці. Калі будучая зіма ў Еўропе будзе суровай, спажыўцы, якія пакутуюць ад дэфіцыту паліва, стануць выпрабаваннем для сваіх урадаў. Акрамя таго, у нейкі момант ЗША не змогуць дазволіць сабе раскошу дадатковых выпускаў SPR, каб утрымаць цэны на нафту пад кантролем і палегчыць унутраным спажыўцам. Працягванне такой стратэгіі можа мець адваротны эфект. Такім чынам, ЗША павінны прыняць стратэгію павелічэння ўнутранай здабычы нафты, каб паменшыць залежнасць ад імпарту нафты і мець больш гнуткія стратэгічныя магчымасці.
Малюнак 1: Гістарычная залежнасць паміж SPR (тысяча барэляў) і WTI $/барель па восі y-2) (Крыніца: EIA).
Малюнак 2: Гістарычная залежнасць паміж SPR (тысяча барэляў) і інфляцыяй у ЗША (вось інфляцыі y-2) (Крыніца: EIA).
Фундаментальная праблема
Пытанне ў тым, як доўга ўрад ЗША можа працягваць разлічваць на выпускі SPR? Гэта ўстойліва?
Малюнак 3 адлюстроўвае гістарычныя сярэднямесячныя тэндэнцыі спажывання нафты ў ЗША, агульнай здабычы нафты, здабычы сланцавай нафты і WTI. Са студзеня 2010 года залежнасць ЗША ад імпарту нафты зніжаецца з-за істотнага павелічэння здабычы сланцавай нафты ў ЗША, а таксама стабільнага спажывання нафты, якое ў асноўным застаецца на ўзроўні ад 19 да 21 мільёна бареляў у дзень.
З 2014 года сланцавая прамысловасць ЗША ператварылася ў больш спелую галіну, якая ў цяперашні час здабывае каля 8.7 мільёна барэляў у суткі з агульнай колькасці ў 11.79 мільёна барэляў у суткі. Нягледзячы на тое, што залежнасць ЗША ад імпарту нафты значна ніжэй піка здабычы ў 13.3 мільёна барэляў у дзень у студзені 2022 года, яна знізілася да 42% у канцы ліпеня 2022 года ў параўнанні з 71% у студзені 2010 года. Такім чынам, рашэнне не прымушае нафту кампаній, каб скараціць экспарт прадукцыі або прымусіць іх назапашваць больш паліва ў амерыканскіх рэзервуарах для захоўвання, а хутчэй для вырашэння фундаментальнай праблемы.
Я думаю, што занадта вялікая залежнасць ад SPR можа вырашыць толькі кароткатэрміновыя праблемы. Замест гэтага неабходна вырашыць асноўную праблему. Неабходна распрацаваць двухбаковую доўгатэрміновую стратэгію, каб паменшыць залежнасць ад імпарту нафты і зменшыць залежнасць ад SPR у будучыні. Па-першае, нафтавая прамысловасць павінна інвеставаць у разведку і засяродзіцца на пошуку і распрацоўцы дадатковых запасаў. Для гэтага ўрад павінен адкрыць новыя плошчы ў раёнах, якія знаходзяцца пад федэральным кантролем, а таксама даць некаторыя стымулы нафтагазавым кампаніям інвеставаць у разведку, распрацоўку і здабычу. Па-другое, ЗША неабходна распрацаваць стратэгію паскарэння выкарыстання электрамабіляў (EV). Урад павінен забяспечыць стымулы для пакупнікоў электрамабіляў, а таксама для кампаній, якія ўсталёўваюць інфраструктуру для электрамабіляў. Хуткае пранікненне электрамабіляў напэўна выцесніць значную колькасць нафты ў транспартным сектары. Аднак рэалізацыя абедзвюх частак гэтай стратэгіі патрабуе значнага часу, і больш нізкія цэны на нафту могуць прывесці як да больш павольнага ўкаранення электрамабіляў, так і да зніжэння капітальных выдаткаў на здабычу нафты і газу.
Малюнак-3: Гістарычныя штомесячныя тэндэнцыі агульнай здабычы нафты ў ЗША, спажывання, здабычы сланцавай нафты (ммбд) і залежнасці ад імпарту нафты (%) (Крыніца: EIA).
Малюнак 4: Штомесячныя тэндэнцыі сланцаў у ЗША – суадносіны брытанскага бака і WTI (Крыніца: EIA).
Наступствы скарачэння здабычы АПЕК-+
Я думаю, што АПЕК не навучылася на сваіх мінулых памылках, бо цяпер не самы зручны час для скарачэння здабычы нафты на 2 мільёны барэляў у дзень у лістападзе 2022 года, асабліва ў той час, калі сусветная эканоміка знаходзіцца пад ціскам. У той час як больш высокія цэны на нафту на гэтым этапе могуць прынесці так неабходныя даходы ад нафты (нацыянальным) нафтавым кампаніям і членам АПЕК, гэта адбудзецца за кошт паскарэння глабальнай рэцэсіі, што прынясе больш пакут спажыўцам. Такім чынам, гэта аслабіць сусветны попыт на нафту і цэны на нафту. Цэны на нафту ў дыяпазоне 70-80 долараў за барэль у гэты цяжкі час могуць стаць бяспройгрышнай сітуацыяй як для вытворцаў, так і для спажыўцоў і засцерагчы сусветную эканоміку ад краху. Такім чынам, ЗША павінны прыняць уласныя меры для павелічэння ўнутранай здабычы нафты, заахвочвання электрамабіляў і спынення далейшага выпуску SPR. Зніжэнне SPR дазволіць АПЕК+ больш гнутка гуляць з вытворчасцю.
Салман Гуры для Oilprice.com
Больш папулярных чытанняў ад Oilprice.com:
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html