Чараўніцтва вяртаецца ў Disney: вось дзе б я купіў

Supercalifragilisticexpialidocious!!

У сераду ў другой палове дня The Walt Disney Company (DIS) апублікаваў фінансавыя вынікі фірмы за трэці фінансавы квартал. Чараўніцтва вярнулася. За трохмесячны перыяд, які скончыўся 2 ліпеня, Disney апублікаваў скарэкціраваны прыбытак на акцыю ў памеры 1.09 даляра ЗША (прыбытак на акцыю паводле GAAP: 0.77 даляра) пры выручцы ў 21.5 мільярда даляраў. Гэтыя верхнія і ніжнія вынікі з камфортам пераўзышлі чаканні Уол-стрыт, у той час як прыбытак быў добрым для росту за год на 26.3%.

Прыбытак ад бесперапыннай дзейнасці да выплаты падаткаў павялічыўся на 113 % да 2.119 мільярда долараў, што прывяло да росту чыстага прыбытку ад бесперапыннай дзейнасці на 53 % да 1.409 мільярда долараў. Грашовыя сродкі, атрыманыя ад бесперапыннай дзейнасці, павялічыліся на 31% да 1.922 мільярда долараў, што прывяло да свабоднага грашовага патоку ў памеры 187 мільёнаў долараў. Гэта знізілася на 65% з 528 мільёнаў долараў год таму, паколькі інвестыцыі ў паркі, курорты і іншую нерухомасць павялічыліся на 85% да 1.735 мільярда долараў.

Прадукцыйнасць сегмента

Распаўсюджванне медыя і забаў Disney: атрымаў прыбытак у памеры 14.11 мільярда долараў (+11%), што больш, чым. Гэта прынесла недастатковы аперацыйны прыбытак у памеры 1.381 мільярда долараў (-32%).

Лінейныя сеткі: атрымаў прыбытак у памеры $7.189 млрд (+3%), што апраўдала чаканні. Гэта прынесла недастатковы аперацыйны прыбытак у памеры $2.469 млрд (+13%).

Непасрэдны спажывец: атрымаў даход у памеры 5.085 мільярдаў долараў (+19%), які не атрымаўся. Гэта прывяло да аперацыйных страт у памеры -1.061 мільярда долараў (зніжэнне на 100%+), якіх таксама не было.

Продаж кантэнту/Ліцэнзаванне і іншае: атрымаў прыбытак у памеры 2111 мільярдаў долараў (+26%), што больш. Гэта прынесла аперацыйныя страты ў памеры -27 мільёнаў долараў (зніжэнне з +132 мільёнаў долараў).

Паркі Дыснею, уражанні і прадукты: атрымала прыбытак у памеры 7.394 мільярда долараў (+70%), што больш, чым. Гэта прынесла аперацыйны прыбытак у памеры $2.186 млрд (+514%), што таксама пераўзыходзіла (лёгка).

Унутраныя: атрымаў прыбытак у памеры 5.423 мільярда долараў (+104.2%), што больш, чым. Гэта прынесла аперацыйны прыбытак у памеры 1.651 мільярда долараў (у параўнанні з 2 мільёнамі долараў).

Міжнародныя: атрымаў прыбытак у памеры 788 мільёнаў долараў (+50%). Гэта прывяло да аперацыйнай страты ў памеры -64 млн долараў (у параўнанні з -210 млн долараў).

Спажывецкія тавары: атрымаў прыбытак у памеры $1.183 млрд (+2%). Гэта прынесла аперацыйны прыбытак у памеры 599 мільёнаў долараў (+6%).

Напрамую да спажыўца

Disney+ завяршыў квартал са 152.1 мільёна падпісчыкаў, што на 14.4 мільёна больш, чым тры месяцы таму, і лёгка перасягнула чаканні. Hulu завяршыў перыяд з 46.2 мільёнамі падпісчыкаў, а ESPN+ скончыў квартал з 22.8 мільёнамі падпісчыкаў. Усяго на канец квартала ў Disney было 221.1 мільёна падпісчыкаў на тры струменевыя сэрвісы, якія ўваходзяць у Disney Bundle. Гэта больш падпісак, чым меркаванне лідэра струменевых забаў Netflix (NFLX) паведамляецца ў мінулым квартале. Гэтая лічба склала 220.7 млн.

Фірма скарэкціравала рэкамендацыі па доўгатэрміновай глабальнай падпісцы ўмерана ніжэй, каб улічыць адмову ад перадачы лічбавых правоў на індыйскую прэм'ер-лігу (крыкет). Disney будзе аддзяляць асноўных падпісчыкаў Disney+ ад падпісчыкаў Disney+ Hotstar для справаздачнасці бізнес-падраздзяленняў. Цяпер фірма плануе да канца 2024 фінансавага года асноўныя падпіскі на Disney+ складаць ад 135 да 165 мільёнаў долараў, а падпіскі на Disney+ Hotstar — да 80 мільёнаў. Гэта ў параўнанні з папярэднімі рэкамендацыямі ад 230 да 260 мільёнаў.

Фірма таксама абвясціла аб некаторым павышэнні коштаў. У цяперашні час Disney+ каштуе амерыканскім спажыўцам 7.99 долараў у месяц і не мае рэкламы. Паслуга цяпер стане паслугай прэміум-класа і будзе каштаваць 10.99 долараў у месяц, а базавы план з падтрымкай рэкламы будзе прадстаўлены па ранейшай цане 7.99 долараў. Hulu basic вырасце з 6.99 да 7.99 долараў, а Hulu Premium — з 12.99 да 14.99 долараў. ESPN+, які працуе толькі з рэкламай, вырасце з 6.99 да 9.99 долараў. Пакет (усе тры сэрвісы) будзе каштаваць спажыўцам 12.99 долараў у месяц з рэкламай ва ўсіх праграмах, 14.99 долараў без рэкламы на Disney+, але з рэкламай на Hulu, або 19.99 долараў без рэкламы на Disney+ або Hulu.

На парках

Унутраныя паркі, курорты і круізныя лайнеры былі адкрыты і працавалі ўвесь квартал. Запаўняльнасць айчынных гатэляў была больш за 90%, у той час як сярэдні наведвальнік парку выдаткаваў на 10% больш, чым год таму, і на 40% больш, чым у 2019 годзе (да пандэміі).

Шанхайскі Дыснэй быў адкрыты толькі тры дні ў гэты справаздачны перыяд, што, безумоўна, знізіла міжнародныя паказчыкі, што было часткова кампенсавана Парыжскім Дыснэйлэндам, які быў адкрыты на працягу ўсіх трох месяцаў у параўнанні з толькі 19 днямі ў параўнанні з мінулым годам.

Баланс

Disney скончыў квартал з чыстай грашовай пазіцыяй у памеры 12.959 мільярда долараў, што знізілася за апошнія дзевяць месяцаў, і запасамі ў 1.59 мільярда долараў, што было крыху вышэй за гэты час. Гэта зніжае бягучыя актывы да 31.422 мільярда долараў. Бягучыя абавязацельствы таксама скараціліся да $30.704 млрд, у тым ліку $5.58 млрд запазычанняў, пазначаных як бягучыя. Такім чынам, бягучы каэфіцыент фірмы дасягае 1.02, што ледзь-ледзь праходзіць праверку. Disney можа аплаціць рахунак Disney. На дадзены момант я збіраюся адмовіцца ад хуткага каэфіцыента 0.97, улічваючы тое, што перажыла гэтая фірма і як яе стан, здаецца, паляпшаецца.

Агульныя актывы складаюць 204.074 мільярда долараў, у тым ліку 93.28 мільярда долараў «гудвіла» і іншых нематэрыяльных актываў. Гэта 45.7% агульных актываў, што мне не падабаецца. Без сумневу, Disney, кароль кантэнту, будзе працаваць з велізарным узроўнем нематэрыяльных актываў. Тым не менш, 45% - гэта вельмі шмат. Я не ў захапленні.

Агульныя абавязацельствы за вылікам уласнага капіталу складаюць 107.641 мільярда долараў, уключаючы агульныя запазычанні ў памеры 46.022 мільярда долараў. Відавочна, што гэта не адзін з лепшых балансаў, на якія я глядзеў. Я хацеў бы бачыць, як фірма працуе над скарачэннем запазычанасці, калі выйдзе з лесу пандэміі. Разумею, што шмат прыйшлося выдаткаваць на інвестыцыі. Гэта важкая прычына для таго, каб не вяртаць грошы акцыянерам, і яны не павінны вяртаць грошы, пакуль не будзе дастаткова камфортна, каб свабодны грашовы паток вярнуўся да ранейшага ўзроўню.

Wall Street

Мне ўдалося знайсці восем аналітыкаў з боку прадаўцоў, якія выказалі меркаванне аб Disney з моманту апублікавання гэтых прыбыткаў і атрымалі рэйтынг мінімум чатыры зоркі (з пяці) у TipRanks. З гэтых васьмі пасля ўнясення змяненняў сем ацэньваюць DIS альбо як "куплю", альбо як эквівалент пакупкі сваёй фірмы. Ёсць адно «затрымка». Гэта была Лаура Марцін з Needham, якая адмовілася ўстанавіць мэтавую цану. З астатніх сямі сярэдняя мэтавая цана складае 149.43 даляра, максімальная адзнака - 160 даляраў (Філіп Кьюзік з JP Morgan) і мінімальная - 140 даляраў.. двойчы (Бартан Крокет з Rosenblatt Securities і Брэт Фельдман з Goldman Sachs).

Мае думкі

Мне вельмі падабаецца бачыць вяртанне ў Дысней. Цяпер мне трэба растлумачыць. Чытачы/слухачы/гледачы, якія падпісваюцца, ведаюць, што Дысней быў галоўнай часткай майго доўгага пазіцыянавання ўласнага капіталу пасля мінімумаў сярэдзіны чэрвеня, як толькі мы атрымалі пацверджанне (24 чэрвеня), што для S&P 500, верагодна, было ўстаноўлена торгуемае дно і Nasdaq Composite.

Я стварыў даволі значную пазіцыю ў ліпені з сярэдняй цаной ўваходу ў $91.78. Апошнім часам я не дадаваў, бо акцыі былі ў стадыі перамяшчэння. Гэта можа здзівіць некаторых чытачоў, але я атрымаў некаторыя прыбыткі напярэдадні закрыцця рэгулярнай сесіі ў чацвер, вышэйшыя за 112 долараў, і яшчэ некаторыя прыбыткі перад апошнім закрыццём ARCA вышэй за 120 долараў. Я пакінуў палову пазіцыі на месцы, а пры апошняй продажы я павялічыўся на 33%.

Чаму я прадаў трохі DIS перад закрыццём? У мяне былі грошы на стале і навіны, якія, як я ведаў, рызыкуюць маёй прыбытковай здзелкай, гледзячы мне ў твар. Гэта кіраванне рызыкамі. Я абараняю сябе і сваю сям'ю. Чаму я прадаў больш за адну ноч? Просты. Таму што мая першапачатковая мэтавая цана была парушаная, і вось як працуе дысцыпліна.

Я купіў бы тут? Не, я проста прадаў некаторыя тут. Чытачы ўбачаць, што DIS вырваўся з маёй нахіленай уніз мадэлі Pitchfork актам гвалту. Адносная сіла, поўны стохастычны асцылятар і штодзённы MACD стаяць разам і крычаць «перакупленасць» кожнаму, хто захоча яго слухаць. Ніхто.

Бягучы разварот - гэта 200-дзённы SMA ($131). Калі DIS дасягне гэтага ўзроўню, новая мэтавая цана складзе 158 долараў. Я веру, што акцыі туды дойдуць. Аднак, як я толькі што сказаў, назва зараз тэхнічна перакупленая і гандлюецца прыблізна ў 29 разоў больш, чым прагнозныя даходы.

Як толькі алгарытмы перастануць падымаць рынкі ўверх у адказ на ўсе дадзеныя аб інфляцыі за ліпень, я думаю, што гэтыя акцыі дадуць шанец пакупнікам. Я дадам акцыі, якія я прадаў мінулай ноччу, у сваю доўгую пазіцыю. Я хацеў бы зрабіць гэта часткова, калі акцыі спрабуюць запоўніць прабел сённяшняй раніцы. Я хацеў бы зрабіць гэта яшчэ, бо 50-дзённая SMA вымушана гнацца за акцыямі. Пасля праверкі я хацеў бы дадаць не тыя акцыі, якія я ўжо прадаў, а новыя акцыі. Гэтая лінія будзе базавай падтрымкай.