У гэтыя нявызначаныя часы размовы, якія мы вядзем з нашымі кліентамі, часцей за ўсё засяроджваюцца на макраэканамічных і геапалітычных фактарах і верагодным уплыве на партфель.
Наша базавая версія па-ранейшаму заключаецца ў тым, што эканоміка ЗША пазбегне рэцэсіі ў наступным годзе. Нават калі рэцэсія былі каб мець месца, ён павінен быць адносна мяккім, улічваючы трывалыя фундаментальныя паказчыкі ЗША.
У той час як унутраная інфляцыя і перспектыўная дынаміка працэнтных ставак па-ранейшаму з'яўляюцца найбольш відавочнымі праблемамі ў бліжэйшай перспектыве, міжнародныя фактары, такія як расійска-ўкраінскі канфлікт і пастаянная рэгіянальная напорыстасць Кітая, таксама аказваюць уплыў на настроі інвестараў.
Аднак, грунтуючыся на нашым аналізе ўмоў на рынку акцый, пачынаючы з 1945 года, гісторыя паказвае, што ў перыяды валацільнасць рынку інвестарам лепш за ўсё заставацца на курсе і працягваць інвеставаць.
Многія кліенты прымянілі да сваіх партфеляў абарончы нахіл, арыентаваны на каштоўнасць, каб лепш супрацьстаяць складаным макраэканамічным сустрэчным ветрам позняга цыклу, з якімі цяпер сутыкаюцца інвестары.
У той час як ацэнкі істотна перазагрузіліся, асабліва ў тэхналагічных кампаніях на стадыі росту, існуе асцярога, што акцыі, адчувальныя да працягласці, могуць панесці дадатковыя страты, калі тэрмінальныя працэнтныя стаўкі набліжаюцца да самых высокіх узроўняў за апошнія 15 гадоў.
Інвестары, якія былі празмерна індэксаваныя для росту ўласнага капіталу напярэдадні сёлетняга спаду, змаглі выкарыстаць адмоўную прыбытковасць праз стратэгіі збору падатковых страт, якія манетызуюць страты, каб кампенсаваць іншыя выгады.
І наадварот, інвестары, якія выбіраюць захаваць або асцярожна нарошчваць уплыў на імёны акцый росту, у асноўным робяць гэта больш абарончымі спосабамі, выкарыстоўваючы стратэгіі, якія абмяжоўваюць рызыку зніжэння ў выпадку далейшага падзення рынкаў. Многія таксама звязваюць гэты капітал з большымі, чым звычайна, грашовымі асігнаваннямі.
Наша ўпэўненасць у тым, што інвестары павінны "трымацца курсу" і асцярожна падтрымліваць удзельнасць акцый, абумоўлена двума асноўнымі фактарамі:
Прыбытак, дасягнуты ў шырокім ралі рынку пасля сусветнага фінансавага крызісу 2008 года, часта бывае значным, што прыводзіць да вялікіх падатковых абавязацельстваў пры продажы акцый.
Вызначыць час, калі паўторна выйсці на рынак, як вядома, складана і часта цягне за сабой «упусканне» значнага росту капіталу. Сярэдні прырост капіталу ў год пасля мінулых мядзведжых рынкаў склаў больш за 23%.
Замест гэтага мы рэкамендуем інвестарам пазбягаць істотных змяненняў у размеркаванні капіталу і схіляцца да якасных кампаній, якія адпавядаюць нашым ключавым тэмам інвеставання: перавага ЗША, устойлівасць даляра і здаровыя балансы.
Інвестары павінны засяродзіцца на надзейных і стабільных профілі маржы ў спалучэнні з трывалым, доўгатэрміновым генераваннем грашовых патокаў, асабліва на больш ранніх стадыях кампаній з абмежаваным прадбачаннем прыбытковасці.
У сувязі з працяглым цыклам павышэння прыбытку ФРС, які падтрымлівае ўмацаванне долара, інвестарам варта быць асцярожнымі пры інвеставанні ў кампаніі, якія атрымліваюць значную долю сваіх даходаў з-за мяжы, ствараючы магчымыя недахопы абмену валюты пры справаздачнасці аб даходах.
У геаграфічным плане мы працягваем верыць, што ў ЗША будзе лепш, чым у іншых развітых краін або краін, якія развіваюцца. Гэта падмацоўваецца доўгатэрміновымі структурнымі фактарамі, такімі як больш высокая прадукцыйнасць працы, большы рост прыбытку на акцыю, спрыяльная дэмаграфічная сітуацыя і больш інавацый.
Пасля рэзкага павышэння працэнтных ставак у гэтым годзе мы заўважылі аднаўленне цікавасці інвестараў да кіравання грашовымі сродкамі і кароткатэрміновых інструментаў з фіксаваным прыбыткам. Стратэгіі ўкаранення вар'іруюцца ад простых аднадзённых і тэрміновых дэпазітаў да кароткатэрміновых карпаратыўных аблігацый і партфеляў кіраваных муніцыпальных аблігацый. Паколькі большасць нашых кліентаў з'яўляюцца падаткаабкладаемымі інвестарамі, стратэгіі муніцыпальных палос таксама маюць асаблівасці павелічэння прыбытковасці з падаткаабкладаннем.
Кліенты, якія шукаюць большы працягласць экспазіцыі, павінны разгледзець выбарчыя магчымасці ў карпаратыўнай прасторы інвестыцыйнага ўзроўню. І хаця мы асцярожна ставімся да рызык зніжэння высокапрыбытковых аблігацый у сцэнары рэцэсіі, наш базавы варыянт па-ранейшаму прадугледжвае станоўчую прыбытковасць у 2023 годзе.
У цэлым, наша меркаванне заключаецца ў тым, што валацільнасць рынку можа стварыць цікавыя інвестыцыйныя магчымасці насуперак рэальнай магчымасці рэцэсіі ў 2023 годзе - верагоднасць, якая падскочыла з 20-25% у пачатку гэтага года да больш роўных сёння, паводле нашых ацэнак.
Нягледзячы на тое, што 2022 год, відавочна, быў складаным годам, важна разглядаць валацільнасць гэтага года ў больш доўгатэрміновым кантэксце. Згодна з нашым аналізам дадзеных Bloomberg, пасля мінімумаў пасля GFC у сакавіку 2009 года амерыканскія інвестары атрымалі прыбытковасць больш чым на 675% у S&P 500. Нягледзячы на турбулентнасць гэтага года, гэта выдатны вынік, які мае ўмераныя магчымасці для далейшага росту.
Інвестарам лепш застацца і перажыць цяжкія дні, каб скарыстацца перавагамі добрых.
Сара Найсан-Тараджана з'яўляецца глабальным кіраўніком рынкаў капіталу па кіраванні прыватным капіталам і сямейнага офіса Goldman Sachs Apex.
Меркаванні, выказаныя ў каментарыях Fortune.com, з'яўляюцца выключна поглядамі іх аўтараў і неабавязкова адлюстроўваюць меркаванні і перакананні Стан.
Больш трэба чытаць каментар апублікаваныя Стан:
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune: У гэтым годзе былы бос хедж-фонду Рышы Сунака плаціў сабе 1.9 мільёна долараў у дзень Знаёмцеся, 29-гадовы настаўнік з чатырма дыпломамі, які хоча далучыцца да Вялікай Адстаўкі Колькі грошай вам трэба зарабіць, каб купіць дом коштам 400,000 XNUMX долараў Ілон Маск «хацеў ударыць» Канье Ўэста пасля таго, як палічыў твіт рэпера са свастыкай «падбухторваннем да гвалту»
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/market-outlook-2023-uncertain-why-115800373.html