Аналітык кажа, што распродаж акцый Microsoft перабольшаны

Па словах Morgan Stanley, падзенне акцый Microsoft на 28% у 2022 годзе на фоне занепакоенасці ростам цяпер выглядае празмерным.

«Хоць інвестары непакояцца, што прагнозныя лічбы не паменшаны рызыкамі, мы бачым моцны (і працяглы) сігнал попыту ў камерцыйных прадпрыемствах, які павінен прывесці да паляпшэння даходаў і росту прыбытку на акцыю ў 2П23», — напісаў у нататцы аналітык Morgan Stanley Кейт Вайс. у аўторак.

У выніку ацэнка тэхналагічнага гіганта занадта танная, каб яе ігнараваць, сцвярджаў Вайс.

«Гандаль на ўзроўні ~20x CY24 GAAP даходаў, паскарэнне росту прыбытку на акцыю павінны вярнуць інвестараў да імя,» дадаў Вайс.

Вось больш падрабязная інфармацыя аб абароне Morgan Stanley акцый Microsoft:

адзнака: Залішняя вага (паўтор)
Мэтавая цана: 307 долараў (з 296 долараў)
Ацэнка прыбытку на акцыю за 2023 фінансавы год: $ 9.51 (кансенсус: $9.55)

Вайс прызнаў, што ў інвестараў ёсць абгрунтаваныя заклапочанасці наконт бліжэйшага шляху росту Microsoft з улікам бягучых эканамічных умоў.

«Заклапочанасць інвестараў у бліжэйшай перспектыве вакол Microsoft звычайна падзяляецца на дзве катэгорыі, — сказаў Вайс, — маржа і рост даходаў, а больш канкрэтна: 1) больш высокія, чым чакалася, аперацыйныя выдаткі ў другім квартале, што сведчыць аб нежаданні кіраўніцтва скарачаць выдаткі і паляпшаць абараніць аперацыйную рэнтабельнасць і 2) рэкамендацыі па даходах для працяглага камерцыйнага росту на 2 % у пастаяннай валюце (cc), які не выглядае пад пагрозай (асабліва з улікам камерцыйнага росту на 20 % у 22 квартале). З нашага пункту гледжання, абодва праблемы інвестараў ідуць рука аб руку».

ФРЫСКА, ТЭХАС - 03 ЛІПЕНЯ: лагатып Microsoft на экране перад пачаткам гульняў трэцяга тыдня BIG3 у Comerica Center 03 ліпеня 2022 г. у Фрыска, штат Тэхас. (Фота Tim Heitman/Getty Images для BIG3) — Лагатып Microsoft на экране перад гульнямі трэцяга тыдня BIG3 у Comerica Center 03 ліпеня 2022 г. у Фрыска, штат Тэхас. (Фота Tim Heitman/Getty Images для BIG3)

Аднак даследаванне Вайса паказала, што попыт на Microsoft застаецца стабільным.

«Калі капнуць глыбей, існуе мноства фактараў, якія прымушаюць нас меркаваць, што камерцыйны бізнес павінен быць больш трывалым, чым баяліся Microsoft, нягледзячы на макраціск у бліжэйшай перспектыве», — сказаў аналітык.

Ён пералічыў іх як:

«Сігналы попыту застаюцца станоўчымі: размовы з кіраўніцтвам, каментарыі аб даходах, праца каналаў і наша апытанне ІТ-дырэктара пацвярджаюць 20% камерцыйны рост».
Аперацыйныя выдаткі павінны нармалізавацца ў другой палове 2023 фінансавага года: «Нягледзячы на тое, што аперацыйныя выдаткі працягвалі расці ў 2 квартале 23 фінансавага года, гэта ў асноўным звязана з папярэднім наймам, зліццямі і паглынаннямі і ростам кампенсацыйных выдаткаў пасля выхаду з 22 фінансавага года. З паўзай у прыёме на працу рост аперацыйных выдаткаў павінен значна знізіцца ў другой палове, паколькі мы адзначаем больш агрэсіўны найм - мы мадэлюем рост аперацыйных выдаткаў на 15% у гадавым вылічэнні ў 1HFY23, знізіўшыся да 8% у гадавым вылічэнні ў 2HFY23».
«Некалькі паспяховых даходаў у 2HFY23. Менш сур'ёзны дадатковы ўплыў замежнай валюты ў гэтым квартале, які павінен знікаць далей у задняй палове, нарошчваючы цэнавыя перавагі O365, а таксама прасцейшае параўнанне для Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn і Dynamics, якія накіроўваюцца ў 2HFY23, павінны падтрымліваць больш трывалую верхнюю частку рост лініі.»
«Ацэнка застаецца спрыяльнай. Пры ~20×2024 EPS, або ~1.2x 2-гадовы рост кошту да прыбытку, Microsoft гандлюе са зніжкай да свайго гістарычнага дыяпазону таргоў, іншых аналагаў праграмнага забеспячэння з вялікай капіталізацыяй, а таксама іншых тэхналагічных імёнаў з вялікай капіталізацыяй».