(Bloomberg) — За зачыненымі дзвярыма кіраўнікі Федэральнай рэзервовай сістэмы непакояцца, што рост рынкаў перашкаджае іх намаганням кантраляваць інфляцыю. Але кожны раз, калі Джэром Паўэл выходзіць на публіку, ён дае ім больш месца для працы.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Калі старшыня ФРС выйшаў на трыбуну ў сераду днём, фондавыя рынкі вагаліся каля сесійных мінімумаў. Цэнтральны банк толькі што правёў восьмае павышэнне стаўкі запар і даў зразумець, што іх чакае яшчэ больш, і некаторыя звышбычыныя настроі на рынках у гэтым годзе крыху зніклі.
Да таго часу, калі Паўэл скончыў выступаць прыкладна праз 45 хвілін, акцыі рэзка выраслі. S&P 500 дасягнуў свайго ўнутрыдзённага максімуму, павялічыўшыся на 1.8%, і трэйдары таксама хутка паднялі цэны на казначэйскія аблігацыі, карпаратыўныя аблігацыі і крыптаграфію.
Магчыма, Паўэл меў намер данесці строгае паведамленне аб тым, што ФРС яшчэ трэба зрабіць шмат працы, каб утаймаваць інфляцыю, але гэта не тое, што пачулі інвестары. Замест гэтага яны пачулі старшыню, які адзначыў, што бачыць відавочныя доказы запаволення росту спажывецкіх коштаў і якога, здаецца, асабліва не турбуе студзеньскае ралі на рынках.
На другой сустрэчы запар самым першым пытаннем, якое яму задалі на прэс-канферэнцыі, было тое, ці непакоіцца ён, што мітынг стварае больш лёгкія фінансавыя ўмовы, якія могуць перашкодзіць яго барацьбе з інфляцыяй, і, зноў жа, ён вырашыў не адмаўляцца. «Наша ўвага не на кароткатэрміновых кроках, а на ўстойлівых зменах» фінансавых умоў, сказаў ён.
«Ёсць сапраўдная розніца паміж тым, што ён сказаў, што сказана ў заяве, магчыма, што ён хацеў сказаць, і тым, што пачулі рынкі», - сказаў Джэфры Розенберг з BlackRock у эфіры Bloomberg TV. "Але тое, што рынкі пачулі, - гэта праблема канфлікту паміж змякчэннем фінансавых умоў і тым, ці паўплывае гэта на палітыку ФРС, - ён адхіліў гэта".
Адказ Паўэла прыйшоў у дзень, калі не абышлося без жорсткіх размоваў аб інфляцыі, пры гэтым старшыня неаднаразова падкрэсліваў, што, хаця цэнавы ціск у эканоміцы аслабеў, бітва яшчэ далёкая ад перамогі. Палітыкі паднялі мэтавую стаўку ФРС для яе базавай стаўкі на чвэрць працэнтнага пункта да дыяпазону ад 4.5% да 4.75% і заявілі, што пастаяннае павелічэнне будзе мэтазгодным, сігналам для большасці, што паўза ва ўзмацненні жорсткасці непазбежная.
Але інвестары рыхтаваліся да рэзкіх каментарыяў ФРС, накіраваных на астуджэнне нядаўняга росту рызыкоўных актываў. Замест гэтага старшыня сцвярджаў, што паказанні "вельмі значна" ўзмацніліся за мінулы год, калі ФРС павялічылася.
Трэйдары ўспрымаюць акцэнт на ўзмацненні жорсткасці ўмоў як доказ таго, што апошні рост акцый і крэдытаў не выклікае сур'ёзнай заклапочанасці ў палітыкаў, што, па сутнасці, вызваляе іх ад павышэння коштаў. Некаторыя аналітыкі задаюцца пытаннем, якую меру меў на ўвазе Паўэл - індэкс Bloomberg, які паказвае ўмовы ЗША на розных рынках, сёння знаходзіцца на больш слабым узроўні, чым быў, калі ФРС пачала сваю кампанію па ўзмацненні жорсткасці ў мінулым годзе.
«Паўэл сказаў, што фінансавыя ўмовы значна ўзмацніліся, нягледзячы на тое, што яны значна палегчыліся», — напісаў Ніл Дата, кіраўнік аддзела эканамічных даследаванняў ЗША Renaissance Macro Research LLC. «Тое, што ён сказаў, што гэта само па сабе галубінае», - сказаў Дута, які дадаў: «Шанцы на тое, што ФРС аб'явіць пра перамогу занадта хутка, растуць».
Больш падрабязна: Уол-стрыт робіць такую ж стаўку, якая неаднаразова спалілася
Ралі акцый у сераду з'яўляецца працягам таго, што адбывалася на рынках увесь год, калі акцыі растуць, а валацільнасць зніжаецца ў параўнанні з мінулым годам. S&P 500 у мінулым месяцы павялічыўся больш чым на 6%, што стала лепшым паказчыкам з кастрычніка. Індэкс валацільнасці Cboe, які паказвае кошт апцыён на акцыі, упаў да самага нізкага ўзроўню з моманту, калі S&P 500 дасягнуў апошняга гістарычнага максімуму ў студзені 2022 года.
Трэйдары, якія падрыхтаваліся да ястрабінай ФРС, былі заспеты знянацку і кінуліся да кароткатэрміновых апцыён, каб дагнаць. Кантракты на працягу 24 гадзін да заканчэння тэрміну дзеяння складалі амаль 40% ад агульнага аб'ёму S&P 500, пры гэтым таргі на бычыных колл апярэджвалі мядзведжыя путы.
Праява аптымізму была яшчэ больш відавочнай на рынку працэнтных свопаў, дзе трэйдары цяпер ацэньваюць зніжэнне стаўкі на палову працэнтнага пункта ў другой палове года пасля таго, як стаўкі дасягнулі піка каля 4.9%.
Ні адно з рынкавых дзеянняў, хутчэй за ўсё, не тое, чаго хоча бачыць цэнтральны банк, паколькі ён, здаецца, будзе працягваць стрымліваць інфляцыю, сказаў Адам Філіпс, кіраўнік дырэктар па партфельнай стратэгіі ў EP Wealth Advisors.
«Я здзіўлены, што старшыня Паўэл не выкарыстаў гэтую магчымасць, каб папярэдзіць тых інвестараў, якія, здаецца, апярэдзілі сябе», — сказаў ён. «Ёсць спосабы прызнаць прагрэс, дасягнуты ў барацьбе з інфляцыяй, і ў той жа час жорстка гаварыць аб працы, якую трэба зрабіць».
– Пры дапамозе Ізабэль Лі.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html