Лічбы паказваюць, што эканоміка ЗША, па меншай меры, балансуе ў стадыі рэцэсіі

Белы дом упэўнены, што эканоміка не знаходзіцца ў рэцэсіі і не накіравалася да яе. Уол-стрыт амаль упэўнены, што рэцэсіі цяпер няма, але не так пазітыўна глядзіць на тое, што чакае наперадзе.

Гледзячы на ​​​​дадзеныя, карціна сапраўды адрозніваецца нюансамі. Зараз нішто не крычыць пра рэцэсію, хоць ёсць шмат балбатні. Рынак працы па-ранейшаму даволі добры, вытворчасць слабее, але ўсё яшчэ пашыраецца, і спажыўцы ўсё яшчэ, здаецца, даволі багатыя наяўнымі, калі некалькі менш ахвотных расставацца з ім у гэтыя дні.

Такім чынам, з улікам дадзеных аб ВУП за другі квартал, якія павінны быць апублікаваны ў чацвер, пытанне аб тым, ці адбываецца натуральнае запаволенне эканомікі пасля ўстойлівага 2021 года, або больш рэзкі спад, які можа мець працяглыя наступствы, будзе ў галаве ўсіх.

«Гэта не эканоміка, якая знаходзіцца ў рэцэсіі, але мы знаходзімся ў пераходным перыядзе, калі рост запавольваецца», — сказаў міністр фінансаў Джанет Йеллен сказаў «Meet Press» у нядзелю. «Рэцэсія - гэта шырокае скарачэнне, якое закранае многія сектары эканомікі. Проста ў нас гэтага няма».

У панядзелак Кевін Хасэт, кіраўнік Нацыянальнага эканамічнага савета падчас адміністрацыі Трампа, адхіліў гэтае меркаванне і заявіў, што Белы дом робіць памылку, не прымаючы да рэалій гэтага моманту.

«Мы... у рэцэсіі, так? Такім чынам, цяпер цяжкі час», — сказаў Эндру Росу Соркіну з CNBC Эндру Росу Соркіну Хасэт, які цяпер з'яўляецца выдатным старэйшым навуковым супрацоўнікам Інстытута Гувера.Squawk Box» інтэрв'ю.

"У гэтым выпадку, калі б я быў у Белым доме, я б не адмаўляў, што гэта рэцэсія", - дадаў ён.

Калі нічога іншага, эканоміка мае, па меншай меры, добрыя шанцы на ўдар эмпірычнае вызначэнне рэцэсіі два кварталы запар з адмоўнымі паказчыкамі ВУП. У першым квартале назіралася падзенне на 1.6%, і датчык Федэральнай рэзервовай сістэмы Атланты паказвае, што ў другім квартале хутка дасягне такой жа лічбы.

Уол-стрыт, аднак, бачыць рэчы крыху па-іншаму. Хаця многія эканамісты, у тым ліку з Bank of America, Deutsche Bank і Nomura, бачаць рэцэсію ў будучыні, кансенсус-прагноз ВУП на другі квартал складае прырост на 1%, паводле Dow Jones.

Ці будзе рэцэсія ў ЗША ў асноўным адпачываць у руках спажыўцоў, на долю якіх у першым квартале прыходзілася 68% усёй эканамічнай актыўнасці.

Аднак апошнія прыкметы паказваюць, што ў перыяд з красавіка па чэрвень выдаткі знізіліся. Рэальныя (пасля інфляцыі) выдаткі на асабістае спажыванне знізіўся на 0.1% у траўні пасля росту ўсяго на 0.2% у першым квартале. Фактычна, рэальныя выдаткі скараціліся ў трох з першых пяці месяцаў гэтага года, прадукт інфляцыі самы гарачы тэмп за больш чым 40 гадоў.

Менавіта гэты фактар ​​інфляцыі цяпер з'яўляецца самай вялікай рызыкай для эканомікі ЗША.

У той час як адміністрацыя прэзідэнта Джо Байдэна рэкламавала нядаўняе падзенне коштаў на паліва, ёсць прыкметы таго, што інфляцыя пашыраецца не толькі на бензін і прадукты.

Фактычна, «ліпкі» індэкс спажывецкіх цэн ФРС Атланты, які вымярае тавары, цэны на якія не моцна вагаюцца, расце ўстойлівымі і нават некалькі трывожнымі тэмпамі.

ІПЦ Sticky за адзін месяц у гадавым вылічэнні - успомніце сродкі асабістай гігіены, алкагольныя напоі і тэхнічнае абслугоўванне аўтамабіляў - у чэрвені склаў 8.1% у гадавым вылічэнні, або 5.6% за 12 месяцаў. Гнуткі ІСЦ цэнтральнага банка, які ўключае ў сябе такія рэчы, як цэны на аўтамабілі, бензін і ювелірныя вырабы, вырас з ашаламляльнымі тэмпамі на 41.5% у гадавым вылічэнні і на 18.7% у параўнанні з мінулым годам.

Адзін з аргументаў тых, хто спадзяецца, што інфляцыя знізіцца, як толькі эканоміка вернецца да павышэння попыту на паслугі ў параўнанні з таварамі, аслабляючы ціск на ланцужкі паставак, абкладзеныя празмернымі падаткамі, таксама, здаецца, мае некаторыя дзіркі. Фактычна, паводле даных ФРС, выдаткі на паслугі склалі 65% усіх спажывецкіх выдаткаў у першым квартале ў параўнанні з 69% у 2019 годзе да пандэміі. Такім чынам, зрух не быў такім выдатным.

Калі інфляцыя захаваецца на высокім узроўні, гэта прывядзе да самага вялікага каталізатара рэцэсіі, а менавіта Павышэнне працэнтных ставак Федэральнай рэзервовай сістэмы што ўжо склала 1.5 працэнтнага пункта і можа падвоіцца да канца года. Федэральны камітэт па адкрытым рынку, які ўстанаўлівае стаўку, збіраецца ў аўторак і сераду і, як чакаецца, зацвердзіць яшчэ адно павелічэнне на 0.75 працэнтнага пункта.

Узмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай сістэмы ФРС выклікае хваляванне як на Уол-стрыт, дзе акцыі былі ў рэжыме распродажу на працягу большай часткі 2022 года, так і на Мэйн-стрыт з рэзкім ростам коштаў. Кіраўнікі карпарацый папярэджваюць, што больш высокія цэны могуць прывесці да скарачэння, у тым ліку да карціны занятасці, якая была галоўнай апорай для тых, хто думае, што рэцэсія не наступіць.

Трэйдары чакаюць, што ФРС працягне павышаць свой арыенцір

Рынкі звярнулі ўвагу і пачалі цэнаўтварэнне ва ўмовах большай рызыкі рэцэсіі.

«Чым больш ФРС настроена на далейшыя значныя павышэнні і рэзкае запаволенне эканомікі, тым больш верагоднасць таго, што цаной кантролю над інфляцыяй будзе рэцэсія», - заявілі эканамісты Goldman Sachs у запісцы кліента. «Працягласць інфляцыйных сюрпрызаў ІСЦ відавочна павялічвае гэтыя рызыкі, таму што гэта пагаршае кампраміс паміж ростам і інфляцыяй, таму мае сэнс, што рынак больш непакоіцца аб рэцэсіі, выкліканай ФРС на фоне больш высокай базавай інфляцыі».

З добрага боку, каманда Goldman заявіла, што існуе разумная верагоднасць таго, што рынак завышаў рызыку інфляцыі, хаця трэба будзе пераканаць, што цэны дасягнулі піка.

Фінансавыя рынкі, у прыватнасці, на рынках з фіксаваным прыбыткам, па-ранейшаму паказваюць на рэцэсію.

Даходнасць 2-гадовых казначэйскіх аблігацый паднялася вышэй за 10-гадовую купюру ў пачатку ліпеня і з тых часоў застаецца на гэтым узроўні. Гэты крок, званы перавернутай крывой прыбытковасці, быў надзейным паказчыкам рэцэсіі на працягу дзесяцігоддзяў.

ФРС, аднак, больш уважліва разглядае ўзаемасувязь паміж 10-гадовай і 3-месячнай даходнасцю. Гэтая крывая яшчэ не перавярнулася, але на 0.28 працэнтнага пункта па стане на закрыццё ў пятніцу крывая больш спадзістая, чым была з першых дзён пандэміі Covid у сакавіку 2020 года.

Калі ФРС працягне ўзмацняць жорсткасць, гэта павінна павысіць 3-месячную стаўку, пакуль яна ў рэшце рэшт не перавысіць 10-гадовую, паколькі чаканні росту змяншаюцца.

«Улічваючы адставанне паміж узмацненнем жорсткасці палітыкі і паслабленнем інфляцыі, гэта таксама павялічвае рызыку таго, што палітыка будзе занадта жорсткай, гэтак жа, як гэта спрыяла рызыкам таго, што палітыка была занадта павольнай для ўзмацнення жорсткасці, калі інфляцыя вырасла ў 2021 годзе», - сказала каманда Goldman.

Гэта галоўная абарона ад рэцэсіі, рынак працы, таксама хістаецца.

Штотыднёвыя прэтэнзіі без працы нядаўна ўпершыню перавысіла 250,000 XNUMX з лістапада 2021 г. патэнцыйны прыкмета таго, што звальненні павялічваюцца. Ліпеньскія лічбы традыцыйна шумныя з-за звальненняў на аўтамабільных заводах і свята Дня Незалежнасці, але ёсць і іншыя паказчыкі, такія як шматлікія даследаванні вытворчасці, якія паказваюць, што прыём на працу змяншаецца.

ФРС Чыкага Нацыянальны індэкс актыўнасці, які ўключае ў сябе мноства лічбаў, быў адмоўным у ліпені другі месяц запар. The Індэкс вытворчасці ФРС Філадэльфіі апублікаваў паказанні -12.3, якія ўяўляюць працэнтную розніцу паміж кампаніямі, якія паведамляюць аб пашырэнні і скарачэнні, што стала самым нізкім паказчыкам з мая 2020 года.

Калі карціна працоўных месцаў не вытрымае, а інвестыцыі запавольваюцца, а спажывецкія выдаткі яшчэ больш астуджаюцца, мала што будзе перашкаджаць поўнамаштабнай рэцэсіі.

Адна старая прымаўка на Уол-стрыт абвяшчае, што рынак працы звычайна апошнім даведаецца пра рэцэсію, і Банк Амерыкі прагназуе, што ўзровень беспрацоўя ў наступным годзе дасягне 4.6%.

«На рынку працы мы ў асноўным знаходзімся ў звычайнай рэцэсіі», — сказаў Хасэт, былы эканаміст адміністрацыі Трампа. «Ідэя, што рынак працы жорсткі, а астатняя эканоміка моцная, гэта не зусім аргумент. Гэта проста аргумент, які не ўлічвае гісторыю».