Энергетычны рынак пасля ўсяго

Адзін з самых незразумелых аспектаў аналізу рынку нафты (і выпрацоўкі палітыкі ў больш агульным плане) тычыцца частай тэндэнцыі меркаваць, што кароткатэрміновыя і пераходныя падзеі ўяўляюць сабой «новую нармальнасць» або змену фазы. Нэамальтузіанцы схільныя сцвярджаць, што пастаяннае глабальнае галаданне надыходзіць кожны раз, калі надыходзіць дрэнны ўраджай, і калі ўсплёск коштаў на нафту выклікае падзенне попыту, лічыцца, што надышоў апошні пік. Прыхільнікі пікавых паставак нафты неаднаразова адчувалі надыходзячы калапс здабычы ў Саудаўскай Аравіі кожны раз, калі слабыя рынкі прымушалі іх скарачаць здабычу.

Спалучэнне крызісу пандэміі і вайны ва Украіне падобна ўплывае на ўяўленні аб рынках энергіі, асабліва нафты і прыроднага газу. Шмат хто чакае, што пастаўкі газу ў Еўропу больш ніколі не будуць дастатковымі, каб газ, які выкарыстоўваецца для электраэнергіі і прамысловага спажывання, дасягнуў даваеннага ўзроўню, грунтуючыся на здагадцы, што санкцыі супраць Расіі будуць працягвацца бясконца ці што краіны будуць пазбягаць іх паставак нават пасля спынення паставак. ваенных дзеянняў. Прагназуецца ўсплёск аднаўляльных крыніц энергіі, паколькі высокія цэны на газ у ваенны час зрабілі іх эканоміку больш прывабнай, і мяркуецца паскарэнне інвестыцый у аднаўляльныя крыніцы энергіі, нават калі некаторыя краіны перайдуць на вугаль. Чакаецца, што расейскія пастаўкі нафты будуць абмежаваныя, нават пасля вайны, з-за нежадання замежных кампаній прадастаўляць інвестыцыі і/або тэхналогіі.

Але па меры паслаблення наступстваў пандэміі і з улікам патэнцыялу спынення вайны ва Украіне энергетычныя рынкі зноў могуць апраўдаць чаканні. Сапраўды, цёплая зіма ў Еўропе прывяла да таго, што цэны на газ знізіліся, хоць і не да ўзроўню да пандэміі. Такім чынам, як будуць выглядаць энергетычныя рынкі, калі пандэмія аслабне, ўкраінская вайна сыдзе на спад, а інфляцыя адступіць?

Перш за ўсё, існуе памылковае меркаванне (часта паўтараецца ў прэсе), што нямецкая і еўрапейская прамысловасць квітнелі за кошт таннага расейскага газу. Рэальнасць такая, што расійскі газ не зніжаецца ў параўнанні з іншымі крыніцамі і мае тэндэнцыю быць даволі дарагім, асабліва ў параўнанні з газам у Злучаных Штатах. Такім чынам, цяпер, калі цэны на газ у Еўропе наблізіліся да даваеннага ўзроўню, выхад цяжкай прамысловасці за мяжу будзе адкладзены, калі ён наогул адбудзецца. Еўрапейскія ўрады даўно дазваляюць прафсаюзам абараняць энергаёмістыя галіны, у тым ліку нафтаперапрацоўчую. Як паказвае малюнак ніжэй, загрузка магутнасцей у еўрапейскім нафтаперапрацоўчым сектары была значна ніжэйшай, чым у ЗША, якая хутка вырасла пасля таго, як прэзідэнт Рэйган пазбавіў кантролю над сектарам.

І хаця расейскі газ цяпер успрымаецца як палітычна небясьпечны і атрымлівае статус ізгоя, нават калі вайна ва Ўкраіне скончыцца, ёсьць усе магчымасьці, што пасьляваенная і асабліва постпуцінская Расея знойдзе гатовых кліентаў. У пачатку 1980-х гадоў многія ўрады імкнуліся замяніць свае закупкі нафты на Блізкім Усходзе, і здабыча там рэзка ўпала, а экспарцёры нафты ў рэгіёне сталі «астаткавымі» пастаўшчыкамі: усе астатнія распрадалі свае пастаўкі, а блізкаўсходнім вытворцам засталося ўсё, што заўгодна. попыт застаўся. Як паказвае малюнак ніжэй, іх вытворчасць рэзка ўпала - да абвалу коштаў на нафту ў 1986 годзе.

У цяперашні час МЭА прагназуе падзенне расейскай здабычы нафты ў 1 годзе больш чым на 2023 мб/сут у параўнанні з леташнім узроўнем, які і без таго быў крыху зніжаны санкцыямі. Некаторая частка гэтага, несумненна, адлюстроўвае наступствы адтоку заходніх сэрвісных кампаній, але да гэтага часу санкцыі, здаецца, аказалі толькі невялікі эфект, і абмежаванне цэн таксама малаверагодна. Калі расійскі экспарт у наступным годзе не знізіцца, верагоднасць трохзначных коштаў на нафту знізіцца.

Ці змагла б пасляваенная і/або постпуцінская Расія прыцягнуць заходнія кампаніі да вяртання? Улічваючы тое, што, як сказаў адзін кіраўнік нафтавай галіны шмат гадоў таму: «Палітычная рызыка - гэта малако маці нафтавай прамысловасці», нафтавыя кампаніі часта дэманструюць кароткую памяць - калі цана правільная. Такія краіны, як Іран і Ірак, з гісторыяй нацыяналізацыі актываў замежных нафтавых кампаній, тым не менш здолелі прыцягнуць замежныя інвестыцыі, нават пры нязменным кіраўніцтве. Калі б Уілі Сатан быў скакуном, ён бы сказаў: «Таму што там нафта». Кароткатэрміновая страта вытворчасці ў Расіі застаецца незразумелай, але пасля вайны перспектывы аднаўлення добрыя.

Нарэшце, няздольнасць аднаўляльнай энергіі нарасціць маштабы, каб задаволіць патрэбы попыту падчас крызісу, падкрэслівае два найбольшыя недахопы гэтай крыніцы энергіі: высокі кошт захоўвання і амаль немагчымую транспарціроўку. Сонечная энергія не загружалася на танкеры, якія накіроўваліся ў Еўропу, як СПГ, таксама не нарошчвалі ветравую і сонечную энергію, як вугаль у шэрагу краін, праўда, з-за існуючых непрацуючых магутнасцей. Тым не менш, у будучыні, як мяркуецца, ніколі не будзе прастойваць аднаўляльных электрастанцый і верагоднасць 21^st стагоддзе SPR — стратэгічны рэзерв магутнасці, стварэнне якога складаецца з батарэй або неўстаноўленых сонечных панэляў у чаканні новага збою ў пастаўках, здаецца далёкім.

Хутчэй за ўсё, багацейшыя еўрапейскія краіны (асабліва Францыя, Германія) павялічаць свае магутнасці для захоўвання газу, магчыма, за кошт выкарыстання рэзервуараў для СПГ, а таксама куплі апцыёнаў на плывучыя ўстаноўкі рэгазіфікацыі і захоўвання (FRSU), якія могуць быць выкарыстаны на іншых рынках у адпаведнасці з да адносных коштаў, але потым адкліканы ў (адносна) кароткі тэрмін, калі ўзнікнуць новыя праблемы з пастаўкамі або моцныя халады.

Безумоўна, можна чакаць большых выдаткаў на энергетычны сектар, уключаючы мадэрнізацыю інфраструктуры для павышэння ўстойлівасці. Падтрымка інвестыцый у аднаўляльныя крыніцы энергіі і акумулятары, верагодна, павялічыцца, але кошт можа лёгка дасягнуць узроўню, які выкліча супраціўленне грамадскасці. Дэманстрацыі супраць спальвання выкапнёвага паліва ў мінулым годзе былі нязначнымі сярод тых, хто абураны больш высокімі выдаткамі, і хоць мандаты і субсідыі будуць далёка замаскіраваць сапраўдны кошт аднаўляльных крыніц энергіі, гэта можа змяніцца па меры зніжэння коштаў на нафту, газ і вугаль.