«Кароткі канец крывой сёння вельмі сэксуальны»: Але дзе інвестары ETF павінны рабіць стаўкі на аблігацыі?

зарэгістравацца тут для нашага штотыднёвага ETF Wrap.

Рост прыбытковасці аблігацый працягвае рэзананс.

Цяпер у інвестараў ёсць альтэрнатыва акцыям, асабліва ў сувязі з занепакоенасцю павышэннем працэнтных ставак Федэральнай рэзервовай сістэмай, якое можа прывесці да рэцэсіі ўжо ў гэтым годзе. Гэта тэма, якую інвестары, у тым ліку заснавальнік Fairlead Strategies Кэці Стоктан, закранулі падчас панэльнай дыскусіі 7 лютага на канферэнцыі Exchange у гатэлі Fontainebleau у Маямі-Біч.

Stockton's Fairlead Tactical Sector ETF
ТЭК,
-0.54%,
якая абапіраецца на тэхнічную мадэль і такія фактары, як цэнавая дынаміка, каб інвеставаць у групу SPDR ETF на Стэйт-стрыт, у цяперашні час большая частка яе актываў адкрыта для казначэйскіх аблігацый. 

«У цяперашні час гэта вельмі рызыкоўна», — сказаў Стоктан у інтэрв'ю MarketWatch у кулуарах мерапрыемства 6 лютага. «На ідэальным рынку» ETF будзе інвеставацца ў розныя сектары фондавага рынку, але энергіі
XLE,
-0.86%
гэта адзіны сектар, які застаўся ў фондзе пасля таго, як мадэль выгнала камунальныя паслугі, сказала яна.

Каля 61% актываў ETF былі размеркаваны ў дзяржаўны доўг ЗША, прыкладна падзелены паміж кароткатэрміновымі казначэйскімі аблігацыямі
СПТС,
-0.07%
і доўгатэрміновыя казначэйскія аблігацыі
SPTL,
-0.82%
па стане на 8 лютага, паведамляе фонд холдынгі дадзеныя на сваім сайце. Пасля фіксаванага прыбытку наступнай найбольшай экспазіцыяй ETF было золата
GLD,
-0.79%
прыкладна на 22%, за ім ідуць энергія з 12.5% і долары ЗША крыху больш за 4%. 

Дадзеныя FactSet паказваюць, што ETF Fairlead Tactical Sector ETF, які накіраваны на прыбытак пры адначасовым абмежаванні прасадкі, вырас прыкладна на 2% у гэтым годзе да чацвярга.

Галоўны глабальны стратэг JP Morgan Asset Management Дэвід Келі заявіў 6 лютага, знаходзячыся на сцэне біржы, што існуе «аднаразовая распродаж» інструментаў з фіксаваным прыбыткам. Ураджайнасць "усё выглядае добра", сказаў ён.

Гл.: «Край балота»: стратэг JPMorgan бачыць «аднаразовую распродаж» інструментаў з фіксаваным прыбыткам па меры запаволення эканомікі ЗША

Атрыманне "плаці за чаканне"

Майкл Ароне, галоўны інвестыцыйны стратэг SPDR ETFs у State Street Global Advisors, аддае перавагу кароткатэрміновай запазычанасці ў цяперашніх умовах. Працягваецца сігналізацыя ФРС павышэнне працэнтнай стаўкі Ароне сказаў у інтэрв'ю MarketWatch 7 лютага ў кулуарах біржы, каб знізіць усё яшчэ высокую інфляцыю ва ўмовах запаволення эканомікі, асцярожнасць заслугоўвае. 

«Мы асцярожныя» з прыняццем на сябе працягласці і крэдытнай рызыкі, сказаў ён. Навошта так рызыкаваць, калі «я магу атрымаць грошы за чаканне» ў бяспецы кароткатэрміновага дзяржаўнага доўгу ЗША, сказаў Ароне.

Ён адзначыў прывабную прыбытковасць казначэйскіх вэксаляў з кароткай працягласцю ад аднаго да трох месяцаў
ЖЕЛЕЦ,
+ 0.03%
або ад трох да 12 месяцаў, сказаў ён. Даходнасць аднамесячных казначэйскіх вэксаляў таргавалася ў чацвер на ўзроўні каля 4.6%, у той час як аднагадовыя казначэйскія вэксалі складалі каля 4.9%, паводле дадзеных FactSet. 

Даходнасць аблігацый і цэны рухаюцца ў процілеглых напрамках. 

Актывы з фіксаваным прыбыткам знізіліся ў 2022 годзе, калі ФРС агрэсіўна павышала стаўкі, каб утаймаваць рост інфляцыі. Тэмпы павышэння ставак запаволіліся па меры паслаблення інфляцыі, але некаторыя інвестары непакояцца, што цэнтральны банк можа некаторы час падтрымліваць працэнтныя стаўкі на высокім узроўні, перш чым іх знізіць. 

Гл.: Уолер з ФРС кажа, што гатовы да «даўжэйшай барацьбы» з інфляцыяй

Класічнае партфоліо 60-40

Але пасля падзення акцый і аблігацый у мінулым годзе ёсць «добрая верагоднасць», што класы актываў вернуцца да «адмоўнай карэляцыі», па словах Дэвіда Браўна, партфельнага менеджэра PIMCO, які разам з Ароне выступіў на мерапрыемстве Exchange для абмеркавання змяненне ролі аблігацый у дыскусіі 7 лютага. 

Ва ўмовах эканамічнага спаду гэта азначае, што аблігацыі могуць забяспечыць некаторую падушку для інвестараў - а таксама прыбытак - у класічным партфелі, які складаецца з 60% акцый і 40% аблігацый. Браўн сказаў на сцэне, што, на яго думку, магчыма, што ФРС можа знізіць стаўкі пазней у гэтым годзе, паколькі можа наступіць рэцэсія, паколькі інфляцыя патэнцыйна працягвае падаць.

Чытайце: Казначэйскія аблігацыі ЗША ў «крытычнай кропцы»: Карэляцыя акцый і аблігацый змяняецца, калі на рынку з фіксаваным прыбыткам з'яўляецца папярэджанне аб рэцэсіі

Ароне сказаў на сцэне, што не чакае зніжэння ставак у гэтым годзе, паказваючы на моцны рынак працы ЗША нягледзячы на ​​намаганні ФРС па астуджэнні эканомікі. 

"Праблема з гэтым"

У той час як рынак аблігацый сігналізуе аб асцярогах рэцэсіі, Джэфры Шэрман з DoubleLine не ўпэўнены, што ЗША ўбачаць такую ​​рэцэсію ў гэтым годзе. "Кароткі канец крывой сёння вельмі сэксуальны", - сказаў ён на сцэне падчас дыскусіі аб перспектывах з фіксаваным прыбыткам на канферэнцыі Exchange. «Наяўныя грошы зноў крутыя».

Тым не менш, Шэрман, намеснік галоўнага дырэктара па інвестыцыях DoubleLine, робіць стаўку не толькі на кароткі канец крывой прыбытковасці рынку аблігацый. «Праблема ў тым, што гэта не выйграе, калі адбываюцца дрэнныя рэчы», - сказаў ён.

У інтэрв'ю MarketWatch у кулуарах мерапрыемства Шэрман сказаў, што больш доўгатэрміновыя казначэйскія аблігацыі могуць дапамагчы збалансаваць партфель, паколькі іх цэны звычайна растуць, калі інвестары ўкладваюцца ў іх з-за страхаў рэцэсіі. Што тычыцца крэдытнай рызыкі, Шэрман сказаў, што бачыць магчымасці ў пошуку даходнасці ў такіх сферах, як крэдытныя абавязацельствы пад заклад, асабліва ў найбольш бяспечнай частцы CLO. 

Пасіўны супраць актыўнага?

Пасля «надзвычай цяжкай» паездкі на рынку аблігацый з фіксаваным прыбыткам у мінулым годзе цяпер ёсць «выдатныя магчымасці» для інвестараў у аблігацыі, сказаў Стыў Лэйплі, амерыканскі кіраўнік ETF з фіксаваным прыбыткам у BlackRock, падзяляючыся сваімі поглядамі на сцэне побач з Шэрманам на Абменнае мерапрыемства.

Чытайце: Дзе BlackRock бачыць «вялізныя» рынкавыя магчымасці для інвестараў ETF у 2023 годзе пасля пашкоджання акцый, аблігацый

Глядзіце таксама: «Калі ласка, майце фіксаваны прыбытак»: чаму інвестары ETF уклалі капітал у аблігацыі і міжнародныя акцыі ў студзені

Laipply ахарактарызаваў дыскусію вакол актыўнага супраць пасіўнага інвеставання як «старую структуру», заявіўшы, што абедзве стратэгіі могуць быць выкарыстаны ў партфелі. У інтэрв'ю MarketWatch пасля дыскусіі Лэйплі растлумачыў, што ў традыцыйным партфелі 60-40 40% размеркавання аблігацый можа ўключаць у сябе асноўнае ўтрыманне пасіўных ETF, а таксама некаторыя фонды з актыўным кіраваннем, якія забяспечваюць уздзеянне на розныя сферы фіксаванага капіталу. рынак даходаў.

У студзені BlackRock запусціла BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
актыўна кіраваны фонд, які забяспечвае ўздзеянне крэдытных абавязацельстваў пад заклад або CLO з рэйтынгамі AAA. ССН купляюць пазыкі з запазычаннем, форму рызыкоўнай карпаратыўнай запазычанасці.

Між тым, AAA CLO ETF Януса Хендэрсана
JAAA,
+ 0.04%,
якая была запушчана ў 2020 годзе, згодна з дадзенымі FactSet, у мінулым годзе агульны даход склаў 0.5%. Фонд, які інвесціруе ў высакаякасных CLO, павялічыўся ў гэтым годзе на 1.6% на аснове агульнай прыбытковасці да серады.

Як звычайна, вось ваш погляд на ETF з найбольшай і нізкай прадукцыйнасцю за мінулы тыдзень па сераду, згодна з дадзенымі FactSet.

Добры…

...і дрэнныя

Новыя ETF

• Calamos Investments абвешчана 6 лютага што ён пералічыў Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  СРОІ,
  -0.25%,
  фонд, які інвесціруе ў «высакаякасныя і арыентаваныя на рост кампаніі, заснаваныя на ESG». ETF быў запушчаны ў партнёрстве з прафесійным спартсменам Джанісам Антэкумпа, які выступае за каманду Нацыянальнай баскетбольнай асацыяцыі «Мілуокі Бакс».

• Саветнік Subversive Capital сказаў 7 лютага што ён запусціў ETF Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  НАНК,
  -0.96%
  і Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  КРУЗ,
  -0.64%.
  «Subversive не выказвае пункту гледжання на асноўныя акцыі NANC і KRUZ, хутчэй, мы купляем або прадаем каштоўныя паперы на аснове справаздач Unusual Whales аб тым, што члены Кангрэса раскрываюць, што яны валодаюць», — сказаў Крысціян Купер, партфельны менеджэр ETF, у аб'яве. .

Штотыднёвыя чытанні ETF