Фондавы рынак зараз перажывае інфляцыю

Інфляцыя - гэта не вуліца з аднабаковым рухам да рэцэсіі. Пакуль спажыўцы, арганізацыі і ўрады атрымліваюць прыбытак, рост коштаў з'яўляецца фонам для жыцця, а не цаглянай сцяной.

Гэтая рэальнасць цяпер функцыянуе на фондавым рынку. Доказам з'яўляецца станоўчая рэакцыя на апошнюю справаздачу аб ВУП, якая паказвае другое квартальнае падзенне. Прайшла трывога мінулага квартала пра тое, што два кварталы сігналізуюць аб рэцэсіі. Выдатныя прыклады станоўчага боку ёсць у складніках ВУП. Напрыклад, у экспарце…

Экспарт паказвае выгаду ад інфляцыі

Экспарт ЗША ўключаецца ў ВУП ЗША, таму што тавары і паслугі вырабляюцца ў ЗША. (І таму імпарту няма.)

Пасля спынення працы ў пачатку 2020 года адбылося вялікае аднаўленне экспарту да пачатку 2021 года. З тых часоў рост экспарту стабільна складаў 20% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года. Аднак BEA (Бюро эканамічнага аналізу ЗША), якое адказвае за ВУП, практычна выключае любы рэальны аналіз дадзеных і нават прадстаўленне асноўных дадзеных. Паглядзіце поўную справаздачу ад 28 ліпеня, і адзіныя нескарэктаваныя даныя аб ВУП у «бягучым даляры» знаходзяцца ў апошняй табліцы, «Табліца B дадатку», у перадапошнім радку пад «Дадаткамі». На шчасце, Федэральны рэзервовы банк Сэнт-Луіса прапануе ўсе неапрацаваныя (фактычныя, намінальныя) дадзеныя праз сваю сістэму даных FRED.

Замест гэтага BEA засяроджваецца на штоквартальных сумах, скарэкціраваных на сезонныя фактары, у гадавым вылічэнні, якія яны затым карэктуюць з улікам інфляцыі. Затым працэнтныя змены гэтых сум пералічваюцца ў гадавым вылічэнні. Усё гэта можа здацца акадэмічна правільным для параўнання квартальных лічбаў у звычайны час. Аднак на працягу апошніх шасці кварталаў сітуацыя была ненармальнасцю. Каб паказаць, наколькі дурнымі могуць стаць іх карэкціроўкі, было зроблена рэзкае падзенне экспарту ў 2 квартале 2020 года, калі ўсё было спынена горш з улікам сезоннай карэкціроўкі BEA, таму што 2 кварталы звычайна з'яўляюцца добрым перыядам экспарту. Больш за тое, цана зніжаецца на працягу квартала палепшаны зніжэнне экспарту (інфляцыйная карэкціроўка наадварот).

Такім чынам, давайце паглядзім, што насамрэч здарылася з «бягучым далярам», без скарэкціраванага экспарту ў 2 квартале 2022 года:

Квартальны экспарт: $746 млрд

Змена на адну чвэрць у параўнанні з 1-м кварталам 2022 г. = +77 мільярдаў долараў +11.6% (змяненне BEA з улікам сезонных змяненняў і інфляцыі = +4.2%)

Змяненне за адзін год у параўнанні з 2-м кварталам 2021 г. = +131 мільярд долараў +21.3% (скарэкціраванае змяненне BEA = +6.8%)

Чаму вялікія адрозненні?

Асноўная прычына — вялікі рост коштаў на экспарт. Дык навошта экспарт змяншаць за кошт падаражання? Добрае пытанне.

Аргументам для скарачэння спажывецкіх продажаў у ЗША з'яўляецца тое, што такое "рэальны" рост. Успрымайце карэкціроўку як пераўтварэнне аб'ёму продажаў у доларах у аб'ём продажаў за адзінку - як зрабіў бы вытворца аўтамабіляў. Развага заключаецца ў тым, што калі спажывецкія выдаткі растуць на 5%, але кошты растуць на 4%, спажыўцы толькі павялічваюць тавары, якія яны купляюць, прыкладна на 1%.

Добра, гэта добра для спажыўцоў у ЗША. Але як наконт неамерыканскіх пакупнікоў амерыканскага экспарту? Ці сапраўды мы павінны зніжаць кошты? У рэшце рэшт, калі амерыканскія прадпрыемствы могуць спаганяць больш высокую цану, хіба гэта не добра - рэальнае павелічэнне ацэнкі тавараў замежнымі пакупнікамі?

Гэты працэс мыслення падводзіць нас да больш шырокага пытання...

Калі цэны рухаюцца ненармальна, як трэба разлічваць карэкціроўкі цэн?

Падумайце аб продажах аўтамабіляў і недахопе чыпаў. Мы ведаем, што нядаўняе павышэнне коштаў адлюстравала звычайны попыт і зніжэнне прапановы. Але гэта азначае, што зніжэнне коштаў адбудзецца, калі пастаўкі вернуцца. Такім чынам, навошта зніжаць продажы зараз і павялічваць іх пазней проста з-за недахопу паставак?

Няма дадзеных, каб зрабіць такую ​​нармалізаваную карэкціроўку? Так, вы патрапілі. Мы жывем у час, калі давяраем толькі аб'ектыўным лічбавым дадзеным. Суб'ектыўныя аналагавыя абгрунтаванні не дапускаюцца. Такім чынам, штучны неінтэлект дае тупыя вынікі, пра якія паведамляецца і ўспрымаецца як Евангелле. Што яшчэ горш, мы сутыкаемся з сур'ёзнымі, спрошчанымі правіламі (думаць не трэба). Добрым прыкладам з'яўляецца сігнал рэцэсіі ВУП за два адмоўныя кварталы.

Вынік: што ж рабіць?

На жаль, гэта азначае, што нам трэба выконваць цяжкую працу. Альбо гэта, альбо паляванне на іншых, хто робіць працу. Гэта цяжкі час для інвестараў, каб знайсці абгрунтаваную інфармацыю і дбайны аналіз. Нядзіўна, што многія спадзяюцца на індэксныя фонды.