О, якую розніцу могуць зрабіць некалькі простых слоў.
За тыдзень,
S&P 500
вырас на 1.6%, ст
Dow Jones Industrial Average
патаннеў на 0.2%, а ст
Nasdaq Composite
перамог іх усіх з усплёскам на 3.3%. Ён знаходзіцца на мяжы ўваходжання ў бычы рынак, павялічыўшыся амаль на 20% у параўнанні з мінімумам 28 снежня.
Адна рэч, якую пацвердзілі дадзеныя аб працоўных месцах, - гэта тое, што цяжка ўбачыць рэцэсію, незалежна ад таго, як моцна вы прыжмурваецеся. Рэліз у пятніцу раніцай паказаў, што эканоміка ЗША ў студзені дадала 517,000 3.4 заработных плат у несельскагаспадарчым сектары, што больш чым удвая перавышае рост працоўных месцаў, які чакалі эканамісты. Узровень беспрацоўя ў 54% знаходзіцца на самым нізкім узроўні амаль за 4.4 гады. Нягледзячы на гэта, сярэдняя пагадзінная заработная плата павялічылася на 4.8% у гадавым вылічэнні, павольней, чым рост на XNUMX% да снежня. Гэта шматспадзеўны знак таго, што рост заробкаў можа запаволіцца без масавай страты працоўных месцаў і эканамічнага спаду.
Па-ранейшаму існуе вялікі разрыў у логіцы рынку. Калі рынак працы і эканоміка вытрымаюць, то ФРС, верагодна, не адчуе жадання зніжаць працэнтныя стаўкі ў другой палове 2023 года, як вынікае з цэнаўтварэння ф'ючэрсаў. Можа спатрэбіцца некаторае рэальнае пагаршэнне эканамічных дадзеных, каб падштурхнуць цэнтральны банк да дзеянняў. Іншымі словамі, цяжка ўявіць сцэнар, акрамя таго, каб стаўкі заставаліся вышэйшымі даўжэй - павышэнне даходнасці аблігацый і аказанне ціску на ацэнку акцый - або несуцяшальны рост, які зніжае прыбытак.
Не кажыце гэтага рынку. Зараз усё, што ён бачыць, - гэта змякчэнне фінансавых умоў, добрая эканоміка і зніжэнне інфляцыі. Настолькі, што ралі з пачатку года было абумоўлена выключна аптымізмам у выглядзе пашырэння кратных ацэнак. Суадносіны цана/прыбытак S&P 500 у гэтым годзе выраслі на 8%, нават калі чаканыя прыбыткі знізіліся на 1%. Настрой відавочна рызыкоўны, а потым яшчэ і невялікі: кампаніі з малой капіталізацыяй пераўзыходзяць вялікую, а рост перавышае кошт. The
Інавацыя ARK
біржавы фонд (цікер: ARKK) уверх 42% у 2023 годзе.
Інвестары павінны быць прыдзірлівымі, кажа Эван Браўн, кіраўнік стратэгіі некалькіх актываў у UBS Asset Management. Ён увайшоў у 2023 год, не чакаючы рэцэсіі, указваючы на моцны рынак працы ў ЗША, паляпшэнне ўмоў у Еўропе і Кітаі, а таксама на спажыўцоў і прадпрыемствы ЗША, якія менш адчувальныя да працэнтных ставак, чым дзесяць гадоў таму. Яго прагноз — не вокамгненны рост, а глабальная эканоміка, якая проста трымаецца.
Браўн чакае, што ФРС прыпыніць павышэнне ставак у бліжэйшыя месяцы і захавае працэнтныя стаўкі на больш высокім узроўні даўжэй. Гэта павінна стрымліваць каэфіцыент P/E S&P 500 і аддаваць перавагу акцыям, арыентаваным на кошт. Агульная карціна пакідае Браўна не зусім бычыным, не зусім мядзведжым, па меншай меры, што тычыцца ўзроўню індэкса. «Вам лепш выбіраць свае месцы», — кажа ён.
Дзе б яны ні былі.
Напісаць Мікалай Ясінскі ст [электронная пошта абаронена]