Парадокс фондавага рынку, у якім дрэнныя навіны аб эканоміцы разглядаюцца як добрыя навіны для акцый, магчыма, скончыўся. Калі гэта так, інвестары павінны чакаць, што дрэнныя навіны будуць дрэннымі навінамі для акцый у новым годзе - і іх можа быць шмат.
Але па-першае, чаму добрыя навіны будуць дрэннымі? Інвестары правялі 2022 год, у асноўным засяродзіўшыся на Федэральнай рэзервовай сістэме і яе хуткай серыі буйных павышэнняў ставак, накіраваных на зніжэнне інфляцыі. Эканамічныя навіны, якія паказваюць на запаволенне росту і меншую колькасць стымулюючага інфляцыю, могуць спрыяць павышэнню акцый на падставе ідэі, што ФРС можа пачаць запавольваць тэмпы ці нават пачаць забаўляць будучыя зніжэння ставак.
Наадварот, добрыя навіны па эканоміцы можа быць дрэнная навіна для акцый.
Так што змянілася? На мінулым тыдні бачылі больш мяккія, чым чакалася, паказанні індэкса спажывецкіх коштаў у лістападзе. Нягледзячы на тое, што цэны растуць больш чым на 7% за год, інвестары ўсё больш упэўненыя ў тым, што ў чэрвені інфляцыя дасягнула максімуму прыкладна за чатыры дзесяцігоддзі, вышэйшага за 9% у чэрвені.
Гл.: Чаму даныя ІСЦ за лістапад разглядаюцца як «змена гульні» для фінансавых рынкаў
Але Федэральная рэзервовая сістэма і іншыя буйныя цэнтральныя банкі паказалі, што яны маюць намер працягваць павышаць стаўкі, хоць і больш павольнымі тэмпамі, да 2023 года і, верагодна, трымаць іх на павышаным узроўні даўжэй, чым чакалі інвестары. Гэта выклікае асцярогі, што рэцэсія становіцца ўсё больш верагоднай.
Між тым, рынкі паводзяць сябе так, быццам самае страшнае з інфляцыйных палохаў знаходзіцца ў люстэрку задняга выгляду, а страхі рэцэсіі цяпер маячаць на гарызонце, сказаў Джым Бэрд, галоўны інвестыцыйны дырэктар Plante Moran Financial Advisors.
Гэтыя настроі былі ўзмоцнены вытворчымі дадзенымі ў сераду і больш слабымі, чым чакалася, паказчыкамі рознічных продажаў у чацвер, сказаў Бэрд у тэлефонным інтэрв'ю.
Рынкі, "верагодна, вяртаюцца да перыяду, калі дрэнныя навіны застаюцца дрэннымі не таму, што стаўкі будуць выклікаць занепакоенасць інвестараў, а таму, што рост прыбыткаў запаволіцца", - сказаў Бэрд.
«Зваротны гандаль Тэперам»
Кіт Лернер, сустаршыня па інвестыцыях у Truist, сцвярджаў, што, магчыма, фарміруецца люстраное адлюстраванне фону, які стаў вядомым як «гандаль Тэпера», натхнёны тытанам хедж-фондаў Дэвідам Тэперам у верасні 2010 года.
На жаль, у той час як празорлівы Тэппер заклікаў да «выйгрышнага сцэнарыя». Лернер сказаў у пятнічнай нататцы, што "зваротная гандаль Тэппера" выглядае як прапанова "пройгрыш / пройгрыш".
Аргумент Тэпера заключаўся ў тым, што эканоміка альбо палепшыцца, што будзе станоўчым для акцый і коштаў на актывы. Або эканоміка аслабне, калі ФРС умяшаецца, каб падтрымаць рынак, што таксама будзе станоўчым для коштаў на актывы.
Лернер сказаў, што ў цяперашняй сітуацыі эканоміка будзе слабець, утаймоўваючы інфляцыю, але таксама зніжаючы прыбытак карпарацый і кідаючы выклік цэнам на актывы. Ці, замест гэтага, эканоміка застаецца моцнай, разам з інфляцыяй, з ФРС і іншымі цэнтральнымі банкамі працягвае ўзмацняць жорсткасць палітыкі, і складаныя цэны на актывы.
«У любым выпадку ёсць патэнцыяльны сустрэчны вецер для інвестараў. Па праўдзе кажучы, ёсць трэці шлях, калі інфляцыя зніжаецца, і эканоміка пазбягае рэцэсіі, так званая мяккая пасадка. Гэта магчыма», — напісаў Лернер, але адзначыў, што шлях да мяккай пасадкі выглядае ўсё больш вузкім.
Хваляванне рэцэсіі выявілася ў чацвер, падчас лістападаўскіх рознічных продажаў паказаў падзенне на 0.6%., што перавышае прагнозы падзення на 0.3% і самае вялікае падзенне амаль за год. Акрамя таго, індэкс вытворчасці ФРС Філадэльфіі вырас, але застаўся на адмоўнай тэрыторыі, расчараваўшы чаканні, у той час як індэкс Эмпайр-Стэйт ФРС Нью-Ёрка ўпаў.
Акцыі, якія панеслі ўмераныя страты пасля таго, як ФРС днём раней падняла працэнтныя стаўкі на паўпрацэнтнага пункта, рэзка ўпалі. У пятніцу акцыі прадоўжылі падзенне з індэксам S&P 500
SPX,
запісваючы 2.1% штотыднёвых страт, у той час як Dow Jones Industrial Average
DJIA,
праліў 1.7% і Nasdaq Composite
COMP,
знізілася на 2.7%.
«Па меры набліжэння да 2023 года эканамічныя даныя будуць больш уплываць на акцыі, таму што даныя дадуць нам адказ на вельмі важнае пытанне: наколькі сур'ёзным будзе запаволенне эканомікі? Гэта ключавое пытанне, калі мы пачынаем новы год, таму што ў сувязі з адноснай палітыкай "аўтапілота" ФРС (да пачатку 2023 года дадатковыя павышэнні) галоўным цяпер з'яўляецца рост і патэнцыйная шкода ад запаволення росту", - сказаў Том Эсэй, заснавальнік Sevens Report Research, у пятнічнай нататцы.
Гадзіннік рэцэсіі
Ніхто не можа сказаць з поўнай упэўненасцю, што рэцэсія наступіць у 2023 годзе, але, здаецца, няма ніякіх сумненняў у тым, што карпаратыўныя прыбыткі будуць падвяргацца ціску, і гэта будзе ключавым фактарам для рынкаў, сказаў Бэрд з Plante Moran. А гэта азначае, што даходы могуць стаць значнай крыніцай валацільнасць у наступным годзе.
«Калі ў 2022 годзе гаворка ішла пра інфляцыю і стаўкі, то ў 2023 годзе гэта будуць заробкі і рызыка рэцэсіі», — сказаў ён.
Гэта больш не асяроддзе, якое спрыяе высокім тэмпам росту і высокай рызыцы акцый, у той час як цыклічныя фактары могуць быць добрымі для арыентаваных на кошт акцый і невялікіх капіталізацый, сказаў ён.
Лернер з Truist сказаў, што пакуль вага доказаў не зменіцца, «мы падтрымліваем залішнюю вагу ў доўгатэрміновых інструментах, дзе мы сканцэнтраваны на высакаякасных аблігацыях, і адносна недастатковую вагу ў акцыях».
Што тычыцца акцый, Truist аддае перавагу ЗША, нахілу кошту, і бачыць "лепшыя магчымасці пад паверхняй рынку", напрыклад, роўнаўзважаны індэкс S&P 500, які з'яўляецца проксі для сярэдняй акцыі.
Асноўныя моманты эканамічны каляндар на наступны тыдзень ўключаюць у сябе перагледжаны валавы ўнутраны прадукт за трэці квартал у чацвер, а таксама лістападаўскі індэкс вядучых эканамічных паказчыкаў. У пятніцу, лістапад, будуць апублікаваныя дадзеныя аб асабістым спажыванні і выдатках, у тым ліку пераважны паказчык інфляцыі ФРС.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-investors-now-fear-recession-more-than-inflation-heres-why-11671234234?siteid=yhoof2&yptr=yahoo