Вострыя адчуванні зніклі ў Procter & Gamble: замест гэтага гандлюйце гэтымі 2 акцыямі

У чацвер раніцай гігант спажывецкіх тавараў Procter & Gamble (PG) апублікавала фінансавыя вынікі фірмы за другі квартал фінансавага перыяду.

За трохмесячны перыяд, які скончыўся 31 снежня, Procter & Gamble апублікавала прыбытак на акцыю паводле GAAP у памеры 1.59 долара пры выручцы ў 20.773 мільярда долараў. Нягледзячы на ​​тое, што гэты паказчык знізіўся з 1.66 даляра да 20.953 мільярда даляраў за леташнія зборы, прыбытак у ніжняй радку сапраўды апраўдаў чаканні, у той час як у верхнім радку ўдалося перасягнуць Уол-стрыт.

Неспрыяльны курс замежнай валюты аказаў 6% негатыўны ўплыў на чысты продаж.

Арганічныя продажы, якія пазбаўляюць ад уплыву замежнай валюты, а таксама паглынанняў і продажаў, павялічыліся на 5%. Гэта не так вясёлкава, як гэта гучыць. Павелічэнне арганічных продажаў было абумоўлена павелічэннем на 10% у выніку павышэння цэн і павелічэннем на 1% у выніку пазітыўнага асартыменту прадукцыі. Гэта, на жаль, было ў значнай ступені кампенсавана зніжэннем аб'ёмаў паставак на 6%.

Уол-стрыт чакаў росту коштаў менш чым на 7% і зніжэння аб'ёму прыкладна на 2.6%.

За гэты перыяд P&G вярнула акцыянерам 4.2 мільярда долараў у выглядзе выплаты дывідэндаў і яшчэ 2.2 мільярда долараў у выглядзе выкупу звычайных акцый.

Прадукцыйнасць сегмента

Тканіна і хатні догляд

– Чысты аб'ём продажаў павялічыўся на 1% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года да 7.032 мільярда долараў, павялічыўшы чысты прыбытак у 1.171 мільярда долараў, што павялічылася на 3% пры маржы прыбытку ў 16.7%.

Сыход за дзецьмі, жанчынамі і дома

– Чысты аб'ём продажаў знізіўся на 1% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года да 5.065 млрд. долараў ЗША, што прынесла 848 млн. долараў чыстага прыбытку, што знізілася на 7% пры маржы прыбытку ў 16.7%.

прыгажосць

– Чысты аб'ём продажаў знізіўся на 3% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года да 3.807 млрд. долараў ЗША, што прынесла 911 млн. долараў чыстага прыбытку, што знізілася на 4% пры маржы прыбытку ў 23.9%.

Ахова здароўя

– Чыстыя продажы павялічыліся на 2% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года і склалі 3.051 мільярда долараў, што прынесла 686 мільёнаў долараў чыстага прыбытку, што знізілася на 2% і прыбытак склаў 22.5%.

стрыжка

– Чысты аб'ём продажаў знізіўся на 9% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года да 1.643 млрд. долараў ЗША, што прынесла 404 млн. долараў чыстага прыбытку, што знізілася на 15% пры маржы прыбытку ў 24.6%.

Кампанія Procter & Gamble дасягнула чыстага аб'ёму продажаў у памеры 20.773 мільярда долараў (-0.7%), а чысты прыбытак склаў 3.959 мільярда долараў (-7%). За квартал валавая рэнтабельнасць знізілася да 47.5% з 49.1% год таму, а аперацыйная рэнтабельнасць знізілася з 24.7% да 23%.

кіраўніцтва

На ўвесь фінансавы год Procter & Gamble павялічвае рэкамендацыі па продажах ва-банк да дыяпазону ад -1% да роўнага з дыяпазону ад -3% да -1%. P&G таксама павялічвае ніжнюю мяжу прагнозу фірмы па арганічным росту продажаў да дыяпазону ад +4% да +5% з дыяпазону ад +3% да +5%. Чакаецца, што замежная валюта будзе адмоўным сустрэчным ветрам на 5% за ўвесь год.

Procter захаваў свой папярэдні прагноз па прыбытку на акцыю за ўвесь год, які вар'іраваўся ад ранейшага ўзроўню ад леташніх 5.81 даляра да росту на 4%, хоць кампанія дадала, што, улічваючы цяперашнія ўмовы, яна працягвае чакаць, што вынікі EPS апусцяцца да ніжняй мяжы гэтага дыяпазону.

Чакаецца, што капітальныя выдаткі складуць каля 5% ад чыстага аб'ёму продажаў, у той час як фірма працягвае імкнуцца да скарэкціраванай прадукцыйнасці свабоднага грашовага патоку ў 90%. Гэта забяспечыць каля 15 мільярдаў долараў, якія фірма разлічвае вярнуць акцыянерам за ўвесь год.

Фонды

Аперацыйны грашовы паток за гэты перыяд склаў 3.574 мільярда долараў. За вылікам 708 мільёнаў долараў капітальных выдаткаў фірма атрымала скарэкціраваны свабодны грашовы паток у 2.866 мільярда долараў. Пры прыбытку ў памеры 3.959 мільярда долараў гэта адпавядае 72% скарэкціраванай прадукцыйнасці свабоднага грашовага патоку.

Пераходзячы да балансу, фірма скончыла квартал з чыстай грашовай пазіцыяй у памеры 6.854 мільярда долараў і запасамі ў 7.541 мільярда долараў. Гэтыя дзве пазіцыі знізіліся на 5% і выраслі на 8.9% за апошнія шэсць месяцаў адпаведна. Гэта прывяло да таго, што бягучыя актывы склалі 21.866 мільярда долараў, што адпавядала ўзроўню шасці месяцаў таму.

Бягучыя абавязацельствы складаюць $38.746 млрд (не памылка друку), у тым ліку $14.3 млрд кароткатэрміновай запазычанасці. Так, па маіх мерках цяперашні каэфіцыент 0.56 па-чартоўску непрымальны. Той факт, што гэты каэфіцыент знізіўся з 0.65 шэсць месяцаў таму, азначае, што гэты баланс усё яшчэ рухаецца ў няправільным кірунку. Без гэтых запасаў фірма скончыла квартал з мізэрным каэфіцыентам хуткай акупнасці 0.37, у параўнанні з 0.45 паўгода таму.

Агульная сума актываў складае 117.715 63.545 мільярдаў долараў, уключаючы «гудвіл» і іншыя нематэрыяльныя актывы ў памеры 54 72.99 мільярдаў долараў або амаль 20.582% ад агульнай сумы актываў. Вы ведаеце, што мы не ў захапленні ад гэтага. Агульныя абавязацельствы за вылікам уласнага капіталу складаюць XNUMX мільярда долараў, уключаючы дадатковы доўг у памеры XNUMX мільярда долараў.

Гэта сапраўды неахайны баланс, асабліва калі ўлічыць, што фірма сапраўды забяспечвае значны свабодны грашовы паток. Я ведаю, што гэта можа пашкодзіць цане акцый, але ці задумваўся хто-небудзь у P&G аб выкупе меншай колькасці акцый ці, магчыма, аб недаходнасці 2.5%? Я маю на ўвазе, што гэта тое, што спатрэбіцца, каб выправіць гэты беспарадак. Гэта выканальна. Гэта запатрабуе нейкай ахвоты.

Мае думкі

Я крыху расчараваны. Не столькі ў заробку, ні ў магчымасці генераваць свабодны грашовы паток. Больш за тое, у заліку павелічэння коштаў/аб'ёмаў адгружанай прадукцыі, а таксама ў балансе. Я прыехаў доўга малым. Я павялічыўся на 6% у гандлі, нават з улікам сённяшняй ранішняй распродажы, так што цяпер мне сапраўды нічога не трэба рабіць. Я ведаў, што баланс быў хісткім. Я сапраўды чакаў пабачыць нейкі прагрэс у паляпшэннях.

Я думаў, што PG можа быць адным з асноўных прадуктаў, якія я мог бы захаваць у сваёй кнізе на працягу будучага эканамічнага спаду. Можна падумаць, што прадавец спажывецкіх тавараў з лаяльнымі кліентамі і стабільным патокам свабодных грашовых сродкаў падыдзе да гэтага патрабавання. Мне таксама гэты дывідэнд спадабаўся. Цяпер я павінен спытаць сябе ... Ці сапраўды я хачу валодаць буйной кампаніяй, якая гандлюе ў 25 разоў больш перспектыўных прыбыткаў і, здаецца, задаволеная пагаршэннем балансу? Ідзеце ў гэты спад? Я думаю, што не.

Гэта азначае, што я буду шукаць замену PG. Кімберлі-Кларк (КМБ) таксама дарагі, таксама працуе з менш чым жаданым балансам, але дае 3.5%. Потым ёсць суп Кэмпбэл (CPB) . Не, вы не можаце сысці ад агіднага выгляду балансаў, зайшоўшы туды, але CPB сапраўды дае 2.8%, і вы можаце патрапіць у гэтае імя з 17-кратным прагнозным прыбыткам. Ежа для роздуму. Што тычыцца PG ... прададзены вам. Вазьміце значок 986.