Даходнасць гэтай дывідэнтнай акцыі ETF складае 12% і значна пераўзыходзіць індэкс S&P 500

Па дадзеных JPMorgan Asset Management, мэта фонду - "забяспечыць значную частку прыбытку, звязанага з індэксам S&P 500, з меншай валацільнасць", адначасова выплачваючы штомесячныя дывідэнды. Ён робіць гэта, падтрымліваючы партфель з каля 100 акцый, адабраных па высокай якасці, кошту і нізкай валацільнасць коштаў, а таксама выкарыстоўваючы стратэгію ахопленага выкліку (апісаную ніжэй) для павелічэння даходу.

Гэтая стратэгія можа быць ніжэйшай за індэкс падчас бычынага рынку, але яна распрацавана так, каб быць менш валацільнай, забяспечваючы высокія штомесячныя дывідэнды. Гэта магло б палегчыць вам працягваць інвестыцыі праз той спад, які мы назіралі ў мінулым годзе.

JEPI быў запушчаны 20 мая 2020 года і хутка вырас да 18.7 мільярда долараў актываў пад кіраваннем. Гамільтан Райнер, які кіруе фондам разам з Рафаэлем Зінгонам, апісаў стратэгію фонду і яго поспех падчас мядзведжага рынку ў 2022 годзе, а таксама падзяліўся думкамі аб тым, што можа чакаць наперадзе.

Выдатная прадукцыйнасць з больш плаўным ходам

Па-першае, вось дыяграма, якая паказвае, як працуе фонд з моманту яго заснавання да 20 студзеня ў параўнанні з SPDR S&P 500 ETF Trust
Шпіён,
+ 1.31%,
абодва з рэінвеставанымі дывідэндамі:

Агульная прыбытковасць двух фондаў з мая 2020 года ў значнай ступені супадае, аднак JEPI быў значна менш зменлівым, чым SPY і S&P 500. А цяпер паглядзіце на параўнанне эфектыўнасці за перыяд павышэння працэнтных ставак з канца 2021 года:

Гэтая агульная прыбытковасць атрымана пасля гадавых выдаткаў у памеры 0.35% актываў пад кіраваннем для JEPI і 0.09% для SPY. Абодва фонды мелі адмоўную прыбытковасць з канца 2021 года, але JEPI быў значна лепшым.

Складнік даходу

Для якіх інвестараў прызначаны JEPI? «Даход - гэта вынік», - адказаў Райнер. «Мы бачым, што многія людзі выкарыстоўваюць гэта ў якасці асноўнага арандатара для партфеляў, арыентаваных на даход».

Фонд цытуе 30-дзённую прыбытковасць SEC у 11.77%. Існуюць розныя спосабы прагляду дывідэнтных даходнасці ўзаемных фондаў або біржавых фондаў, і 30-дзённая даходнасць прызначана для параўнання. Ён заснаваны на бягучым профілі размеркавання даходаў фонду адносна яго цаны, але размеркаванне даходаў, якія рэальна атрымліваюць інвестары, будзе адрознівацца.

Аказалася, што за апошнія 12 месяцаў штомесячныя размеркаванні JEPI вагаліся ад 38 цэнтаў на акцыю да 62 цэнтаў на акцыю з тэндэнцыяй да росту за апошнія шэсць месяцаў. Сума апошніх 12 размеркаванняў склала 5.79 даляра за акцыю з прыбытковасцю размеркавання 10.53%, зыходзячы з цаны закрыцця ETF у 55.01 даляра 20 студзеня.

JEPI інвесціруе не менш за 80% актываў у акцыі, у асноўным выбраныя з індэксу S&P 500, а таксама інвестуе ў аблігацыі, звязаныя з акцыямі, каб прымяніць стратэгію пакрытага апцыёна колл, якая павялічвае даход і зніжае валацільнасць. Крытыя званкі апісаны ніжэй.

Рэйнер сказаў, што на працягу звычайнага года інвестары ў JEPI павінны чакаць, што штомесячныя размеркаванні прыйдуць да гадавой прыбытковасці ў «высокіх адназначных лічбах».

Ён чакае такога ўзроўню даходу, нават калі мы вернемся да асяроддзя нізкіх працэнтных ставак, якое папярэднічала цыклу павышэння ставак Федэральнай рэзервовай сістэмы, які ён пачаў у пачатку мінулага года, каб знізіць інфляцыю.

Падыход JEPI можа быць прывабным для інвестараў, якім зараз не патрэбны прыбытак. «Мы таксама бачым, што людзі выкарыстоўваюць гэта як кансерватыўны падыход да акцыянернага капіталу», - чакае Райнер, што валацільнасць коштаў фонду будзе на 35% менш, чым S&P 500.

Вяртаючыся да даходаў, Райнер сказаў, што JEPI быў добрай альтэрнатывай нават для інвестараў, якія былі гатовыя ўзяць на сябе крэдытную рызыку з фондамі высокапрыбытковых аблігацый. Яны маюць больш высокую валацільнасць коштаў, чым фонды аблігацый інвестыцыйнага ўзроўню, і сутыкаюцца з большай рызыкай страт пры дэфолце па аблігацыях. "Але з JEPI вы не маеце крэдытнай рызыкі або рызыкі працягласці", - сказаў ён.

Прыкладам фонду высокапрыбытковых аблігацый з'яўляецца iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF
ШЫГ,
+ 0.04%.
Ён мае 30-дзённую прыбытковасць 7.95%.

Абмяркоўваючы выбар акцый JEPI, Райнер сказаў, што "90-120 найменняў, у якія мы інвестуем, маюць значны актыўны кампанент". Выбар акцый заснаваны на рэкамендацыях групы аналітыкаў JPM для тых, якія сёння маюць "найбольш прывабную цану ў сярэднетэрміновай і доўгатэрміновай перспектыве", сказаў ён.

Індывідуальны выбар акцый не ўплывае на даходнасць дывідэндаў.

Стратэгіі пакрытага выкліку і прыклад гандлю пакрытага выкліку

Высокі даход JEPI з'яўляецца важнай часткай яго нізкай валацільнасць стратэгіі агульнай прыбытковасці.

Апцыён колл - гэта кантракт, які дазваляе інвестару купіць каштоўную паперу па пэўнай цане (так званай страйк-цаной) да заканчэння тэрміну дзеяння апцыёна. Апцыён путаў - гэта наадварот, дазваляючы пакупніку прадаць каштоўную паперу па вызначанай цане да заканчэння тэрміну дзеяння апцыёна.

A пакрыты апцыён колл - гэта той, які інвестар можа напісаць, калі ён ужо валодае каштоўнай паперай. Страйк-цана «за грашыма», што азначае, што яна вышэйшая за бягучую цану акцый.

Вось прыклад пакрытага варыянту выкліку, прадастаўленага Кенам Робертсам, інвестыцыйным кансультантам кампаніі Four Star Wealth Management у Рыно, штат Невада.

• Вы купілі акцыі 3M Co.
  МММ,
  + 2.19%
  20 студзеня за 118.75 дол.

• Вы прадалі апцыён колл на 130 долараў з тэрмінам дзеяння 19 студзеня 2024 г.

• Прэмія за званок 24 студзеня ў памеры 130 долараў складала 7.60 долараў у той час, калі MMM прадавалася за 118.75 долараў.

• Бягучая дывідэнтных даходнасць МММ складае 5.03%.

• «Такім чынам, максімальны прыбытак для гэтай здзелкі да выплаты дывідэндаў складае $18.85 або 15.87%. Дадайце падзелены прыбытак, і вы атрымаеце максімальную прыбытковасць 20.90%», — напісаў Робертс у электронным лісце 20 студзеня.

Калі вы здзейснілі гэты гандаль і акцыі 3M не падняліся вышэй за 130 долараў да 19 студзеня 2024 г., тэрмін дзеяння апцыёна скончыцца, і вы зможаце выпісаць іншы апцыён. Толькі гэты варыянт прынясе прыбытак, эквівалентны 6.40% ад цаны пакупкі на 20 студзеня на працягу года.

Калі б акцыі падняліся вышэй за 130 долараў і апцыён быў рэалізаваны, вы атрымалі б максімальны прыбытак, як апісаў Робертс. Тады вам трэба будзе знайсці іншую акцыю для інвестыцый. Чым вы рызыкавалі? Далейшы рост перавышае 130 долараў. Такім чынам, вы б напісалі апцыён, толькі калі б вырашылі расстацца са сваімі акцыямі МММ за 130 долараў.

Сутнасць у тым, што стратэгія колл-апцыёна зніжае валацільнасць без дадатковага рызыкі зніжэння. Рызыка ўверх. Калі б акцыі 3M падвоіліся да заканчэння тэрміну дзеяння апцыёна, вы б усё роўна прадалі іх за 130 долараў.

JEPI прытрымліваецца стратэгіі ахопленых колл-апцыёнаў, набываючы аблігацыі, звязаныя з акцыямі (ELN), якія «аб'ядноўваюць уздзеянне на акцыянерны капітал з апцыёнамі колл», - сказаў Райнер. Фонд інвесціруе ў ELN, а не піша ўласныя апцыёны, таму што, «на жаль, прэміяльны даход ад апцыёна не лічыцца добрасумленным прыбыткам. Гэта лічыцца прыбыткам або вяртаннем капіталу», — сказаў ён.

Іншымі словамі, размеркаванне фонду можа быць лепш адлюстравана ў яго 30-дзённай даходнасці, таму што даход ад апцыёна, верагодна, не будзе ўключаны.

Адно відавочнае пытанне для кіраўніка фонду, чый партфель хутка павялічыўся амаль да 19 мільярдаў долараў, заключаецца ў тым, ці можа памер фонду ўскладніць кіраванне ім. Некаторыя меншыя фонды, якія прытрымліваюцца вузкай стратэгіі, былі вымушаныя закрыцца для новых інвестараў. Райнер сказаў, што 2%-нае абмежаванне ўзважвання JEPI для яго партфеля з каля 100 акцый здымае занепакоенасць памерам. Ён таксама сказаў, што «апцыёны на індэкс S&P 500 з'яўляюцца найбольш ліквіднымі прадуктамі акцый у свеце» з штодзённымі таргамі больш за 1 трыльён долараў.

Падводзячы вынікі акцыі 2022 года, Райнер сказаў, што «інвестыцыі - гэта баланс». Рост узроўню валацільнасць коштаў павялічыў прэміі апцыён. Але каб яшчэ больш абараніць інвестараў, ён і са-мэнэджар JEPI Рафаэль Зінгон таксама «далі ім большы патэнцыял росту, прадаючы званкі, якія былі крыху больш за грошы».

Не прапусціце: Гэтыя 15 акцый Dividend Aristocrat былі найлепшымі стваральнікамі прыбытку