«Гэта не 1980 год»: на што інвестары назіраюць за наступнай інфляцыяй у ЗША

Інвестары хваляваліся з-за сваіх чаканняў, што Федэральная рэзервовая сістэма прыме жорсткія крокі грашова-крэдытнай палітыкі па барацьбе з інфляцыяй шляхам павышэння працэнтных ставак амаль з нуля. Акцыі, адчувальныя да ставак, якія хутка растуць, асабліва моцна пацярпелі ў гэтым годзе, і некаторыя інвестары непакояцца, што ФРС нанясе шкоду эканоміцы, калі павысіць стаўкі занадта хутка.

«Мэтай ФРС не з'яўляецца рэцэсія», - сказаў Шутэ, які чакае, што ўзмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай сістэмы будзе больш «тонкай наладай» пад кіраўніцтвам старшыні Джэрома Паўэла. «Гэта не 1980 год».

Пол Волкер, які стаў старшынёй ФРС у жніўні 1979 г., дапамог утаймаваць імклівую інфляцыю шляхам агрэсіўнага павышэння базавых працэнтных ставак ФРС у 1980-х гадах, заявіў сузаснавальнік DataTrek Research Нікалас Колас у запісцы ад 3 лютага. «Федэральныя фонды былі нашмат вышэй, чым інфляцыя CPI за ўвесь час яго знаходжання на пасадзе». 

«Асабліва прыкметны вялікі разрыў у 1981-1982 гадах, калі ён трымаў вельмі высокія стаўкі (10-19 працэнтаў), нават калі інфляцыя відавочна зніжалася», - напісаў Колас. «Гэтая палітыка выклікала рэцэсію, - сказаў ён, - але яна таксама прывяла да хуткага зніжэння інфляцыйнага ціску».

Індэкс спажывецкіх цэн, або CPI, паказаў, што інфляцыя вырасла на 0.5% у снежні, у выніку чаго гадавы ўзровень дасягнуў максімуму за 40 гадоў у 7%. Паказчыкі CPI за студзень плануецца апублікаваць раніцай у чацвер.

«Чым даўжэй захаваецца высокая інфляцыя, тым больш гэта будзе раздражняць удзельнікаў рынку», — сказаў па тэлефоне Марк Лускіні, галоўны інвестыцыйны стратэг Janney Montgomery Scott.

Інфляцыя, якая доўжыцца больш гарачай, можа «выклікаць значна больш агрэсіўную рэакцыю Федэральнай рэзервовай сістэмы і, як следства, можа падарваць высокія ацэнкі рынку ў цэлым», - сказаў Лускіні, «асабліва тых сектараў доўгага росту, як тэхналогіі, якія ўжо пацярпелі ад за мінулы месяц».

Па словах рынкавых стратэгаў, жыллё, энергія і заработная плата з'яўляюцца аднымі з абласцей, якія прыцягваюць увагу інвестараў і аналітыкаў, якія назіраюць за ростам кошту жыцця падчас пандэміі. 

Аналітыкі Barclays чакаюць, што «інфляцыйны ціск нязначна знізіўся ў студзені, у першую чаргу ў катэгорыі асноўных тавараў», гаворыцца ў іх аналітычнай запісцы ад 3 лютага. Яны прагназуюць рост CPI на 0.40% у мінулым месяцы і падняўся на 7.2% за мінулы год.

Што тычыцца асноўнага ІСЦ, які выключае ежу і энергію, аналітыкі чакаюць, што цэны выраслі на 0.46% у студзені пры 12-месячным тэмпе ў 5.9%, «у сувязі з захаваннем цвёрдасці інфляцыі асноўных тавараў і ўзмацненнем ІСЦ жылля».  

Між тым, рост коштаў на энерганосьбіты з'яўляецца часткай інфляцыйнай структуры, за якой "мы назіраем разам з усімі", - сказала ў тэлефонным інтэрв'ю Уітні Суіні, інвестыцыйны стратэг Schroders. Падвышаныя цэны на нафту выклікаюць заклапочанасць, бо амерыканцы адчуваюць непрыемнасць бензінавай помпы, пакідаючы людзей з меншым наяўным даходам, які можна марнаваць у эканоміцы, сказаў Суіні. 

West Texas Intermediate Crude з пастаўкай у сакавіку
CLH22,
+ 1.84%
У пятніцу цэны выраслі на 2.3% і склалі 92.31 даляра за барэль, што з'яўляецца самым высокім паказчыкам для кантракту на першы месяц з канца верасня 2014 года, паводле рынкавых дадзеных Dow Jones.

Чытаць: Нафтавыя паказчыкі ЗША дасягнулі найвышэйшага ўзроўню з верасня 2014 года

«Цэны на сыравінныя тавары ў цэлым не дэманструюць ніякіх прыкмет зніжэння і замест гэтага працягваюць расці», - заявілі аналітыкі Deutsche Bank у аналітычнай запісцы ад 2 лютага. «Будзе значна цяжэй прымусіць інфляцыю знізіцца, калі шэраг важных тавараў працягвае дэманстраваць значны рост у гадавым вылічэнні».

Даследуючы ролю энергіі падчас інфляцыі 1970-х гадоў, Колас з DataTrek напісаў у сваёй нататцы, што былы старшыня ФРС Волкер не «ў адзіночку ўтаймаваў інфляцыю і валацільнасць коштаў у пачатку 1980-х з дапамогай палітыкі ставак». Ён атрымаў некаторую дапамогу з двух напрамкаў, у тым ліку рэзкае падзенне коштаў на нафту і змены ў разліку інфляцыі жылля, сказаў Колас.

Цэны на сырую нафту падскочылі з 1-2 долараў за барэль у 1970 годзе да 40 долараў у 1980 годзе, але потым упалі на 75% з 1980 па 1986 год, паказвае нататка DataTrek. Пасля піку ў лістападзе 1980 года нафта пайшла «практычна адразу да 10 долараў за барэль у 1986 годзе», пісаў Колас. «Цэны на бензін прытрымліваліся той жа тэндэнцыі».

Волкеру таксама дапамаглі ўтаймаваць інфляцыю Бюро статыстыкі працы, змяніўшы разлік інфляцыі жылля, каб ліквідаваць уплыў працэнтных ставак, паведамляе DataTrek. Выдаткі на жыллё, як і арэнда, складаюць значную частку ІСЦ, і гэта вобласць інфляцыі, якая мае тэндэнцыю быць больш "ліпкай", таму інвестары ўважліва сочаць за ёй, спрабуючы ацаніць, наколькі агрэсіўнай можа быць ФРС у барацьбе з рост кошту жыцця, сказаў Суіні.

«Грашова-крэдытная палітыка важная, але важныя фактары, якія знаходзяцца па-за кантролем ФРС», — напісаў Колас у сваёй запісцы. «Магчыма, праблемы з ланцужкамі паставак знікнуць у гэтым годзе, як цэны на нафту ў 1980-я гады. Калі не, то ФРС сутыкнецца з цяжкім выбарам».

Рынкавыя стратэгі, у тым ліку Sweeney, Northwestern Mutual's Schutte, Janney's Luschini і Liz Ann Sonders з Charles Schwab, сказалі MarketWatch, што яны чакаюць, што інфляцыя можа пачацца спадаць пазней у гэтым годзе, калі вузкія месцы ў ланцужку паставак зменшацца, а спажыўцы павялічаць свае выдаткі на паслугі па меры адступлення пандэміі, а не тавары.

Усплёск інфляцыі пасля адключэння пандэміі быў звязаны з таварамі, сказаў па тэлефоне Сондэрс, галоўны інвестыцыйны стратэг Charles Schwab. Па яе словах, павышаны попыт з боку спажыўцоў знізіцца, калі COVID-19 аслабляе кантроль над эканомікай, патэнцыйна пакінуўшы кампаніі перанасычэнне таварамі, у адрозненне ад дэфіцыту, які спрыяў інфляцыі.

Між тым, па словах Эрыка Лю, кіраўніка даследаванняў Vanda, «асноўны рост ІСЦ па-ранейшаму абумоўлены ў першую чаргу ростам коштаў на аўтамабілі і, у значна меншай ступені, на адзенне і мэблю».

"Выдаткі на транспартныя паслугі - у асноўным у форме нестабільных коштаў на авіябілеты - застаюцца крыніцай" зменлівасці па месяцах, напісаў ён у паведамленні па электроннай пошце, апублікаваным прыкладна ў канцы студзеня. «І рост коштаў на жыллё працягвае расці вышэй, хоць і значна меншымі тэмпамі, чым інфляцыя аўтамабіляў, мэблі і г.д.»

Паводле ацэнак Лю, надрукаваны ІСЦ на наступным тыдні можа апынуцца ніжэй кансенсусных чаканняў, гаворыцца ў яго запісцы. Гэта часткова таму, што цэны на патрыманыя аўтамабілі, здаецца, дасягнулі піка прыкладна ў сярэдзіне студзеня, сказаў ён са спасылкай на дадзеныя CarGurus. Зніжэнне транспартных выдаткаў, такіх як тарыфы на авіябілеты і арэнду аўтамабіляў, таксама можа знізіць базісныя пункты ад асноўнага ІСЦ у студзені, сказаў ён, спасылаючыся на звесткі ЗША з сайта аналітыкі авіябілетаў Hopper.

Гледзячы больш шырока на інфляцыю, Сондэрс Чарльза Шваба сказала, што яна надае пільную ўвагу росту заработнай платы, паколькі яна таксама мае тэндэнцыю быць «больш стойкай». 

З ростам заробкаў растуць і выдаткі на аплату працы для кампаній. «Яны потым праходзяць гэтыя больш высокія выдаткі для канчатковага кліента», каб абараніць сваю прыбытак, сказала яна. Убачыўшы рост кошту жыцця, рабочыя просяць павысіць заработную плату, каб кампенсаваць гэта, патэнцыйна ствараючы «спіраль» інфляцыі.

У пятніцу справаздача аб працоўных месцах у ЗША паказала, што сярэдняя пагадзінная заработная плата ў студзені вырасла на 0.7% да 31.63 даляра. За мінулы год заробкі падскочылі на 5.7%, што стала найбольшым ростам за апошнія дзесяцігоддзі. 

Гл.: У студзені ў ЗША было створана 467,000 2021 працоўных месцаў, і ў канцы XNUMX года набор на працу быў значна большым, нягледзячы на ​​​​omicron

Асноўныя фондавыя індэксы ЗША ў пятніцу ў асноўным выраслі на фоне няўстойлівых таргоў, калі інвестары суадносілі нечакана высокую справаздачу аб працоўных месцах у студзені з чаканнямі павышэння ставак ФРС. S&P 500
SPX,
+ 0.52%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.06%
і Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.58%
кожны з іх атрымаў другі тыдзень запар прыбытку, фондавы рынак выглядаў уверх пасля сумнага студзеня, але ўсё яшчэ зніжаўся за год.