Міністэрства фінансаў ЗША ў пятніцу заявіла, што плануе пачаць перамовы з першаснымі дылерамі ў канцы кастрычніка аб тым, што можа пачаць выкупляць частку сваёй старой запазычанасці, каб прадухіліць дысфункцыю рынку.
План, калі ён будзе прыняты, стане важнай вяхой на рынку дзяржаўнай запазычанасці ЗША, які складае прыкладна 22.6 трыльёна долараў ЗША, найбуйнейшым у свеце, шляхам прадастаўлення новага інструмента для Казначэйства, які дапамагае падтрымліваць ліквіднасць рынку, што выклікае ўсё большую заклапочанасць.
Прапанова з'явілася пасля таго, як Банк Англіі быў вымушаны ўмяшацца надзвычайная праграма для часовага выкупу дзяржаўнага доўгу і даць пенсійным фондам Вялікабрытаніі больш часу, каб разгарнуць сапсаваныя стаўкі. Валацільнасць успыхнула, калі сусветныя цэнтральныя банкі працавалі над барацьбой з рэзкай інфляцыяй, адмяніўшы палітыку лёгкага грашовага рэгулявання, якая пераважала на працягу большай часткі апошняга дзесяцігоддзя.
Важна адзначыць, што, у адрозненне ад Вялікабрытаніі, новая прапанова Міністэрства фінансаў асобная ад планаў Федэральнай рэзервовай сістэмы рэзка скараціць памер свайго балансу, дазволіўшы сваім авуарам казначэйскіх і іпатэчных аблігацый згарнуць па заканчэнні тэрміну пагашэння, працэс, вядомы як «колькаснае ўзмацненне жорсткасці». (QT), пасля ўдару рэкордны памер - амаль 9 трыльёнаў долараў менш за два гады «колькаснага змякчэння» (QE).
«Гэта не QE або QT. Гэта ні адзін з іх", - сказаў Томас Сайманс, эканаміст грашовага рынку Jefferies, у тэлефонным інтэрв'ю. «Гэта першы, сапраўды сур'ёзны пачатковы раунд вывучэння таго, ці могуць яны нешта зрабіць. Гэта даволі далёка ад анонсу. Гэта больш падобна на высвятленне фактаў».
Тым не менш, Сайманс сказаў, што калі план набудзе форму, ён можа дапамагчы палепшыць ліквіднасць "там, дзе яна не вельмі добрая".
Як можа працаваць зваротны выкуп казначэйства
Казначэйства папрасіла дылераў да панядзелка, 24 кастрычніка, даць водгук аб новым інструменце для штогадовага выкупу каштоўных папер, якія не знаходзяцца ў продажы, а таксама аб тым, ці дапаможа ён «значна палепшыць ліквіднасць», знізіць валацільнасць выпуску казначэйскіх вэксаляў і дапаможа звярнуцца да іншых рынкаў. клопаты.
Ідэя заключалася б у тым, каб ліквідаваць «непажаданую пастаўку» каштоўных папер, якія не знаходзяцца ў продажы, якімі можа стаць цяжэй гандляваць, калі яны будуць заменены на новыя выпускі казначэйства або каштоўныя паперы ў продажы.
«Гэта сапраўды праграма кіравання пастаўкамі на працягу года», — сказаў Сайманс пра прапанову Міністэрства фінансаў. «Гэта выглядае як інструмент, які яны маглі б выкарыстоўваць у доўгатэрміновай перспектыве і накіраваць ліквіднасць там, дзе яна пагаршаецца».
На працягу многіх гадоў Міністэрства фінансаў штоквартальна сустракаецца з дылерскай супольнасцю, каб атрымаць водгукі аб функцыянаванні рынку. Выкуп абмяркоўваўся раней сустрэчы ў жніўні 2022 г і люты 2015.
Ці наспявае ў ЗША даўгавы крызіс у стылі Вялікабрытаніі?
Федэральная рэзервовая сістэма пачала набіраць тэмпы скарачэння балансу гэтай восенню, дазваляючы пагашаць больш аблігацый, якія яна трымае. Ён таксама больш не з'яўляецца актыўным удзельнікам другаснага рынку казначэйскіх каштоўных папер, што выклікае заклапочанасць з нагоды патэнцыйнага хаосу і таго, хто можа выступіць у якасці асноўнага пакупніка.
Чытаць: Наступны фінансавы крызіс, магчыма, ужо наспявае - але не там, дзе чакаюць інвестары
Нягледзячы на тое, што авуары ФРС у казначэйскіх каштоўных паперах будуць разглядацца як недаступныя, прапанова Міністэрства фінансаў «не будзе мець ніякага дачынення да таго, што ФРС робіць» па скарачэнні свайго балансу, сказаў Стывен Стэнлі, галоўны эканаміст Amherst Pierpoint Securities. MarketWatch.
Стэнлі сказаў, што нядаўняя валацільнасць на брытанскім рынку гільзаў магла стаць каталізатарам для таго, каб Міністэрства фінансаў ЗША вярнула выкуп акцый на парадак дня, але яго таксама не насцярожыла паўторнае з'яўленне гэтага пытання ў якасці тэмы абмеркавання.
«Гэта асноўны спосаб фармальнага ўзаемадзеяння Міністэрства фінансаў са сваімі асноўнымі дылерамі», — сказаў Стэнлі.
Сайманс з Jefferies пайшоў яшчэ далей, сцвярджаючы, што калі б у Банка Англіі быў паралельны асобны аналаг, напрыклад, Міністэрства фінансаў ЗША, ён, магчыма, не адчуў бы такой «негатыўнай рэакцыі рынкаў», калі пачаў часовую куплю аблігацый. у той жа час яна працавала над павышэннем працэнтных ставак і ўзмацненнем жорсткасці фінансавых умоў для стрымлівання інфляцыі.
Эталонная прыбытковасць 10-гадовага казначэйства
TMUBMUSD10Y,
у пятніцу склаў 4%, што з'яўляецца самым высокім паказчыкам з 15 кастрычніка 2008 г. пасля росту на працягу 11 тыдняў запар, паводле рынкавых дадзеных Dow Jones.
Рэзкае павышэнне працэнтных ставак шакавала фінансавыя рынкі, бо ФРС імкнулася ўтаймаваць інфляцыю каля 40-гадовага максімуму. Амерыканскія акцыі ў пятніцу закрыліся зніжэннем прамысловага індэксу Dow Jones
DJIA,
ад 403 пунктаў, або на 1.3%, і S&P 500
SPX,
знізіўся на 2.4% і індэкс Nasdaq Composite
COMP,
На 3.1% ніжэй.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- выкупы-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo