Вось чаму вы павінны адмовіцца ад сродкаў аблігацый і замест гэтага купіць аблігацыі

Фонды аблігацый моцна пацярпелі ў гэтым годзе, бо працэнтныя стаўкі рэзка выраслі - і, верагодна, будуць расці. Гэта не проста вельмі дрэнная навіна для трымальнікаў аблігацыйных фондаў; гэта супярэчыць даўняму перакананню, што партфелі акцый можна эфектыўна дыверсіфікаваць з дапамогай фондаў аблігацый.

Безумоўна, аблігацыі ўсё яшчэ могуць быць выдатнымі інвестыцыямі. Проста фонды аблігацый не з'яўляюцца добрымі проксі для індывідуальных аблігацый - прынамсі, не такім жа чынам фонды акцый з'яўляюцца добрымі проксі для асобных акцый. Гэта важнае адрозненне, якое мае вялікія наступствы, калі справа даходзіць да пабудовы інвестыцыйнага партфеля.

Фонды аблігацый - гэта пулы асобных аблігацый у выглядзе ETF (напрыклад, iShares AGGAGG
, -12.5% з пачатку года) або ўзаемныя фонды (напрыклад, VBTLX Vanguard, -12.7% з пачатку года). У адрозненне ад фондаў акцый, фонды аблігацый моцна адрозніваюцца ад актываў, якія яны трымаюць. У той час як індывідуальная аблігацыя мае перыядычную фіксаваную выплату і заяўленую дату пагашэння, на якую пагашаецца асноўная запазычанасць і аблігацыя спыняе сваё існаванне, фонды аблігацый працуюць бесперапынна і выплачваюць дывідэнды, якія вагаюцца з цягам часу. Гэта азначае, што ў той час як пакупнікі аблігацый атрымліваюць вядомую даходнасць, калі яны купляюць аблігацыю і захоўваюць яе тэрмін пагашэння, пакупнікі фондаў аблігацый не маюць магчымасці даведацца, які агульны прыбытак яны могуць атрымаць у любы перыяд.

Возьмем, напрыклад, просты фонд аблігацый, як IEFМЭФ
, ETF iShares Казначэйства ЗША на 7-10 гадоў (-12.99% з пачатку года). Ён змяшчае 12 казначэйскіх аблігацый ЗША з тэрмінам пагашэння паміж 2029 і 2032 гадамі. Каб падтрымліваць дыяпазон 7-10 гадоў на працягу доўгага часу, фонд будзе перыядычна прадаваць аблігацыі, тэрмін пагашэння якіх не адпавядае 7-гадоваму, і купляць аблігацыі, якія набліжаюцца да 10 гадоў. Калі працэнтныя стаўкі растуць і праходзіць час, фонд будзе купляць аблігацыі па больш нізкіх стаўках (па больш высокіх цэнах), чым калі яны прадаюць іх, праз некаторы час па больш высокіх стаўках (г.зн. па больш нізкіх цэнах). Гэта значыць фонды аблігацый вымушаныя купляць даражэй і прадаваць танна.

Гэта выразна сказана ў метадалогіі вядучых індэксаў з фіксаваным прыбыткам, такіх як сямейства Bloomberg US Bond Aggregate, у параўнанні з якімі многія фонды аблігацый ацэньваюцца. Па іх словах,

"Звычайна штомесяц дюрацыя індэкса павялічваецца з-за грашовых сродкаў і аблігацый, якія выпадаюць з індэкса, часта маюць меншую працягласць, чым аблігацыі, якія застаюцца ў індэксе або ўваходзяць у яго".

З ФРС у місіі па павышэнні стаўкі, фонды аблігацый асуджаныя працягваць свой рэкорд страт грошай. Некаторым удзельнікам рынку з гэтым можа быць цяжка пагадзіцца, таму што яны добра працуюць з аблігацыямі на працягу 40 гадоў. З 1982 года супер-цыкл зніжэння працэнтных ставак даў кіраўнікам партфельных аблігацый убудаваныя перавагі купляць іх складнікі фонду па нізкіх цэнах (высокія стаўкі) і прадаваць іх па больш высокіх цэнах (ніжэйшыя стаўкі). Цяпер гэтая тэндэнцыя пачынае змяншацца і ператварае гэты працэс у праклён.

Нават нібыта бяспечны фонд, такі як SHYСарамлівы
(ETF 1-3-гадовых казначэйскіх аблігацый iShares) меў адмоўны агульны даход у -3.75% за шэсць месяцаў з канца 2021 года. У той час 6-месячны казначэйскі вексель ЗША меў даходнасць 0.2%, такім чынам, даходнасць 4 % лепшая прадукцыйнасць (ці, прыкладна, 8% у гадавым вылічэнні), чым нібыта ультракансерватыўны кароткатэрміновы фонд. SHY наўрад ці будзе нашмат лепш у бліжэйшыя шэсць месяцаў, што робіць даходнасць 2.4% па амерыканскіх казначэйскіх аблігацый з пагашэннем у снежні гучыць пазітыўна сакавіта ў параўнанні.

Гэта, аднак, не азначае, што інвестарам варта пазбягаць аблігацый. Асобныя аблігацыі па-ранейшаму могуць забяспечыць выдатную дыверсіфікацыю і прыстойную прыбытак для кампенсацыі страт у партфелях акцый. Гэта будзе няпросты пераход для многіх.

Вялікая колькасць рознічных інвестараў лічаць рынак аблігацый складаным і непразрыстым - і гэта зразумела. Рынак аблігацый велізарны: 53 трлн долараў у ЗША ў канцы 2021 года, паводле SIFMA. Але яна распылена на дзесяткі тысяч аблігацый. Толькі рынак казначэйства ЗША ўключае 181 казначэйскія аблігацыі, 118 казначэйскіх аблігацый, 115 казначэйскіх аблігацый, 152 TIP і 114 аблігацый з плаваючай стаўкай, а таксама мноства іншых каштоўных папер. Ёсць таксама муніцыпальныя аблігацыі, аблігацыі агенцтваў і карпаратыўныя аблігацыі фінансавых устаноў, такіх як CitigroupC
і нефінансавыя карпарацыі, такія як BoeingBA
. Служба для кліентаў Charles Schwab & Co. пад назвай BondSource сцвярджае, што яна дае інвестарам доступ да «больш за 60,000 XNUMX аблігацый».

Многія з іх з-за невялікага памеру даволі неліквідныя; некаторыя купляюцца, як толькі яны выпускаюцца, а затым закопваюцца ў партфелі да пагашэння. У дадатак да велізарнай колькасці аблігацый у звароце, яны могуць быць складанымі, як правіла, з функцыямі выкліку, палажэннямі «зробіць цэлае», мінімальным памерам лотаў, змяненнем рэйтынгаў і г.д.

З-за гэтых перашкод інвестары могуць выявіць, што ім патрэбна дапамога дарадцы, каб знайсці аблігацыі, якія найбольш падыходзяць для іх сітуацыі, і яны павінны зрабіць гэта раней, чым пазней, калі працэнтныя стаўкі працягваюць расці, як гэта чакаецца.

Найважнейшым момантам пры інвеставанні ў індывідуальныя аблігацыі з'яўляецца тое, што яны павінны захоўвацца да пагашэння, каб атрымаць абяцаны прыбытак. У адваротным выпадку яны сутыкаюцца з той жа праблемай, што і фонды аблігацый: нявызначанасць кошту выхаду, рызыкі ліквіднасці і высокая ўразлівасць да росту ставак.

Добрыя магчымасці даступныя для інвестараў, гатовых прыняць пэўны крэдытны рызыка. У якасці прыкладу, аблігацыі Royal Bank of Scotland з 6.125% аблігацый з пагашэннем 12 нядаўна гандляваліся з прыбытковасцю да пагашэння 15%. Нягледзячы на ​​​​тое, што яго крэдытны рэйтынг значна ніжэй, чым у Злучаных Штатаў, інвестар, які лічыць малаверагодным, што RBS можа дэфолт па сваіх абавязацельствах на працягу наступных 2022 месяцаў, быў бы нашмат лепш з гэтай аблігацыяй, чым з фондамі аблігацый, якія знаходзяцца на ўзроўні высокі рызыка страты грошай па меры росту ставак.

Інвестары павінны разумець, што фонды аблігацый і індывідуальныя аблігацыі - гэта прынцыпова розныя інструменты, у адрозненне ад фондаў акцый і асобных акцый, якія маюць шмат інвестыцыйных характарыстык. З ростам ставак асобныя аблігацыі, якія ўтрымліваюцца да пагашэння, гатовы дамагчыся значна лепшай прадукцыйнасці, чым фонды аблігацый, якія захоўваюцца на працягу аналагічных перыядаў. Пераход з фондаў аблігацый на індывідуальныя аблігацыі ў гэты час важкі для тых, хто імкнецца да эфектыўнай дыверсіфікацыі пазіцый у капітале.