Toll Brothers і 2 іншыя кампаніі па будаўніцтву жылля, за якімі трэба назіраць, калі рынак жылля астывае

Апошнія навіны пра акцыі домабудаўніцтва

Да 2022 года аператары домабудаўнічай галіны выйгравалі ад росту наяўнага даходу на душу насельніцтва, змякчальных працэнтных ставак, устаноўленых Федэральнай рэзервовай сістэмай, і паляпшэння макраэканамічных умоў да пандэміі каранавіруса. Імклівы рост коштаў на жыллё за апошнія два гады змог кампенсаваць павелічэнне працоўных і матэрыяльных выдаткаў. У гэтым годзе рост ставак па іпатэцы і зніжэнне попыту на дамы для адной сям'і нанеслі шкоду галіны ў гэтым годзе.

Аднак попыт выклікае заклапочанасць у канцы 2022 года і ў 2023 годзе. Па стане на жнівень настроі Нацыянальнай асацыяцыі будаўнікоў дамоў (NAHB) зніжаліся восем месяцаў запар. У жніўні паказчык знізіўся да 49, што лічыцца адмоўным. Чакаецца, што кошт выдаткаў на будаўніцтва жылля і колькасць пачатых будаўніцтва жылля знізяцца на працягу наступных некалькіх гадоў. Акрамя таго, як толькі эканоміка аднавіцца, чакаецца, што працэнтныя стаўкі адскочаць да больш нармальнага ўзроўню, што стрымае даходы галіны. Аднак гэта зніжэнне будзе нязначна кампенсавана паляпшэннем макраэканамічных умоў, паколькі чакаецца павелічэнне як спажывецкіх выдаткаў, так і наяўнага даходу на душу насельніцтва.

У галіны ёсць некаторыя прыкметныя тэндэнцыі. У сувязі з ростам коштаў на энерганосьбіты многія забудоўшчыкі імкнуцца да ўстаноўкі сонечных батарэй. Гэта не толькі пазбаўляе ўладальнікаў дамоў ад вялікіх выдаткаў на электраэнергію, але і практычна не патрабуе абслугоўвання. Акрамя таго, домаўладальнікі пачынаюць разглядаць экалагічна чыстыя будаўнічыя матэрыялы і практыку як вырашальныя фактары пры выбары домабудаўніка. Адаптацыя да зменлівых спажывецкіх пераваг і складанага макраэканамічнага асяроддзя будзе мець важнае значэнне для поспеху будаўнікоў дамоў у бліжэйшыя гады.

Ацэнка акцый домабудаўнічых кампаній з AAII's A+

Пры аналізе кампаніі карысна мець аб'ектыўную структуру, якая дазваляе параўноўваць кампаніі такім жа чынам. Вось чаму AAII стварыла ацэнку акцый A+, якая ацэньвае кампаніі па пяці фактарах, на якія паказваюць даследаванні і рэальныя вынікі інвестыцый, каб вызначыць пераважныя на рынку акцыі ў доўгатэрміновай перспектыве: кошт, рост, імпульс, перагляды (і сюрпрызы) ацэнкі прыбыткаў і якасць.

З выкарыстаннем адзнак AAII A+ у наступнай табліцы прывабнасць трох акцый домабудавання — Meritage Homes, Taylor Morrison і Toll Brothers — зыходзячы з іх асноўных паказчыкаў.

Рэзюмэ AAII па рэйтынгу A+ для трох акцый домабудаўніцтва

Што паказваюць адзнакі акцый A+

Дамы Meritage (MTH) з'яўляецца дызайнерам і будаўніком аднасямейных дамоў. Яе сегменты ўключаюць жыллёвае будаўніцтва і фінансавыя паслугі. Сегмент домабудавання займаецца набыццём і развіццём зямлі, будаўніцтвам дамоў, маркетынгам і продажам гэтых дамоў, а таксама прадастаўленнем гарантыйнага і абслугоўвання кліентаў. Акрамя таго, будаўнічыя аперацыі складаюцца з трох рэгіёнаў, Заходняга, Цэнтральнага і Усходняга, якія ўключаюць дзевяць штатаў: Арызону, Каліфорнію, Каларада, Тэхас, Фларыду, Джорджыю, Паўночную Караліну, Паўднёвую Караліну і Тэнэсі. Сегмент справаздач аб фінансавых паслугах прапануе паслугі па праве ўласнасці і дэпазітавання, іпатэцы і страхаванні. Яго аддзел фінансавых паслуг прадастаўляе іпатэчныя паслугі пакупнікам жылля праз некансалідаванае сумеснае прадпрыемства. Кампанія таксама кіруе Carefree Title Agency Inc. Асноўны бізнес Carefree Title уключае страхаванне ўласнасці і паслугі па закрыцці/разліку пакупнікоў жылля.

Кампанія мае ацэнку A на аснове яе ацэнкі кошту 98, што лічыцца глыбокай каштоўнасцю. Больш высокія балы паказваюць на больш прывабныя акцыі для каштоўных інвестараў і, такім чынам, на лепшую ацэнку.

Рэйтынг Meritage Homes па ацэнцы кошту заснаваны на некалькіх традыцыйных паказчыках ацэнкі. Кампанія мае ранг 22 для даходнасць акцыянераў, 18 для суадносін кошту і балансавай кошту (P/B) і 5 для цана-прыбытак (P/E), прычым чым ніжэй ранг, тым лепш для кошту. Даходнасць акцыянераў кампаніі складае 3.1%, суадносіны кошту і балансавай кошту складае 0.86, а суадносіны кошту і прыбытку - 3.3. Суадносіны кошт прадпрыемства да прыбытку да выліку працэнтаў, падаткаў, зносу і амартызацыі (EBITDA) складае 2.9, што ў перакладзе азначае 10 балаў.

Ацэнка кошту заснавана на працэнтным рангу сярэдняга з працэнтных рангаў паказчыкаў ацэнкі, згаданых вышэй, разам з суадносінамі кошту і свабоднага грашовага патоку (P/FCF) і цана да продажаў (P/S) стаўленне. Ранг маштабуецца для прысваення больш высокіх балаў акцыям з найбольш прывабнымі ацэнкамі і больш нізкіх ацэнак акцыям з найменш прывабнымі ацэнкамі.

Акцыі больш высокай якасці валодаюць рысамі, звязанымі з патэнцыялам росту і зніжэннем рызыкі зніжэння. Праверка ацэнкі якасці паказвае, што акцыі з больш высокімі класамі ў сярэднім пераўзыходзілі акцыі з больш нізкімі класамі за перыяд з 1998 па 2019 год.

Meritage Homes мае клас якасці А з балам 82. Ацэнка якасці А+ - гэта працэнтны ранг сярэдняга працэнтнага рангу рэнтабельнасці актываў (ROA), рэнтабельнасці ўкладзенага капіталу (ROIC), валавога прыбытку актываў, прыбытковасць ад выкупу, змяненне агульнай сумы абавязацельстваў у адносінах да актываў, налічэння да актываў, ацэнка рызыкі банкруцтва (Z) і F-бал. F-Score - гэта лічба ад нуля да дзевяці, якая ацэньвае трываласць фінансавага становішча кампаніі. Ён улічвае прыбытковасць, рычагі, ліквіднасць і аперацыйную эфектыўнасць кампаніі. Ацэнка з'яўляецца зменнай, што азначае, што яна можа ўлічваць усе восем мер або, калі любая з васьмі мер несапраўдная, сапраўдныя астатнія меры. Аднак для прысваення паказчыка якасці акцыі павінны мець сапраўдны (ненулявы) паказчык і адпаведны рэйтынг як мінімум па чатырох з васьмі паказчыкаў якасці.

Кампанія займае высокія пазіцыі з пункту гледжання рэнтабельнасці актываў і прыбытковасці ад выкупу. Meritage Homes мае рэнтабельнасць актываў 18.4% і прыбытковасць выкупу 3.1%. Сярэдняя рэнтабельнасць актываў сектара і прыбытковасць зваротнага выкупу складаюць 2.9% і адмоўныя 0.3% адпаведна. Кампанія таксама займае высокі рэйтынг з Z-Score 8.55, які знаходзіцца ў 84-м працэнтылі. Тым не менш, Meritage Homes займае дрэнныя пазіцыі з пункту гледжання налічэнняў да актываў, у трэцім працэнты.

Meritage Homes паведаміла аб нечаканасці прыбытку ў другім квартале 2022 года на 15.3%, а ў папярэднім квартале паведаміла аб станоўчым прыбытку ў 23.4%. За апошні месяц кансенсус-ацэнка прыбытку за трэці квартал 2022 года засталася ранейшай і склала 6.675 долараў за акцыю, нягледзячы на ​​адзін перагляд у бок павышэння і дзевяць у бок паніжэння. Акрамя таго, Meritage Homes мае ацэнку росту C на аснове дрэннага штоквартальнага росту аперацыйнага грашовага патоку ў адмоўных 69.1% у параўнанні з мінулым годам, які кампенсуецца моцным пяцігадовым ростам прыбытку на акцыю ў 40.3%.

Дом Тэйлара Морысана (TMHC) з'яўляецца дзяржаўным будаўніком дамоў у ЗША. Кампанія таксама з'яўляецца забудоўшчыкам зямельных участкаў з партфелем стылю жыцця і генеральна спланаваных суполак. Ён прапануе асартымент дамоў у розных цэнавых цэнах, каб прывабіць мноства груп спажыўцоў. Кампанія распрацоўвае, будуе і прадае адна- і шматкватэрныя асобныя і прыбудаваныя дамы на традыцыйных рынках для пакупнікоў пачатковага ўзроўню, тых, хто рухаецца ўверх і старэйшых за 55 гадоў. Кампанія працуе пад рознымі брэндамі, у тым ліку Taylor Morrison, Darling Homes Collection by Taylor Morrison і Esplanade. Праз Christopher Todd Communities ён вядзе бізнес па будаўніцтве дамоў. Ён выступае ў якасці пакупніка зямлі, забудоўшчыка і домабудаўніка, у той час як Christopher Todd Communities прадастаўляе грамадскія праекты і кансультацыі па кіраванні маёмасцю. Акрамя таго, ён распрацоўвае і будуе шматфункцыянальныя аб'екты, якія складаюцца з камерцыйных памяшканняў, гандлёвых і шматкватэрных аб'ектаў пад брэндам Urban Form.

Тэйлар Морысан мае адзнаку "Імпульс" B, заснаваную на яе бале "Імпульс" 62. Гэта азначае, што яна займае моцнае месца з пункту гледжання ўзважанай адноснай сілы за апошнія чатыры кварталы. Гэты бал атрыманы на аснове сярэдняга адноснага ўзроўню коштаў у мінус 5.6 % у апошнім квартале і вышэйшага за сярэдні паказчык адноснага цэнавага ўзроўню ў мінус 5.6 % у другім самым апошнім квартале, адмоўных 8.4 % у трэцім апошнім квартале і 25.3% у апошнім чацвёртым квартале. Ацэнкі 53, 44, 42 і 95 паслядоўна з апошняй чвэрці. Узважаная адносная цана за чатыры чвэрці складае 0.0%, што азначае 62 балы. Узважаная адносная цана за чатыры чвэрці - гэта адноснае змяненне цаны за кожны з апошніх чатырох кварталаў, прычым апошняе квартальнае змяненне цаны з улікам вага 40%, а кожны з трох папярэдніх кварталаў з улікам 20%.

Перагляд ацэнкі прыбытку паказвае, як аналітыкі глядзяць на кароткатэрміновыя перспектывы фірмы. Напрыклад, Тэйлар Морысан мае адзнаку перагляду ацэнкі прыбытку B, што з'яўляецца станоўчым. Ацэнка заснавана на статыстычнай значнасці апошніх двух квартальных прыбыткаў і працэнтных змяненняў у кансенсуснай ацэнцы на бягучы фінансавы год за мінулы месяц і апошнія тры месяцы.

Тэйлар Морысан паведаміла аб пазітыўным прыбытку ў другім квартале 2022 года ў памеры 32.8%, а ў папярэднім квартале паведаміла аб станоўчым прыбытку ў 14.4%. За апошні месяц кансенсус-ацэнка прыбытку за трэці квартал 2022 года вырасла з 2.510 да 2.535 долараў на акцыю з-за чатырох пераглядаў у бок павелічэння і пяці ў бок памяншэння. За апошнія тры месяцы кансенсус-ацэнка прыбытку за ўвесь 2022 год засталася ранейшай і складае 9.560 долараў за акцыю, нягледзячы на ​​дзевяць пераглядаў у бок павелічэння.

Кампанія мае ацэнку A на аснове яе ацэнкі кошту 99, якая знаходзіцца ў глыбокім дыяпазоне значэнняў. Гэта вынікае з вельмі нізкага суадносін цаны і прыбытку ў 3.4 і высокай прыбытковасці акцыянераў у 8.2%, якія займаюць шосты і восьмы працэнтыль адпаведна. Тэйлар Морысан мае адзнаку росту B на аснове бала 71. Кампанія мае высокі штоквартальны рост аперацыйнага грашовага патоку ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 195.5% і высокі квартальны рост прыбытку на акцыю ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 156.7%.

Браты, якія плацяць за праезд (TOL) з'яўляецца будаўніком элітных дамоў. Кампанія займаецца праектаваннем, будаўніцтвам, маркетынгам, продажам і арганізацыяй фінансавання цэлага шэрагу элітных жылых дамоў на адну сям'ю, прыбудаваных дамоў, генеральна спланаваных пляцовак для гольфа ў курортным стылі і гарадскіх суполак. Яе сегменты ўключаюць традыцыйнае домабудаванне і гарадское запаўненне (гарадское жыццё). Сегмент традыцыйнага домабудавання будуе і прадае дамы для асобных і прыбудаваных дамоў у элітных жылых пасёлках, размешчаных на заможных прыгарадных рынках, якія абслугоўваюць пакупнікоў, якія рухаюцца ўверх, пустуючых, актыўных дарослых, даступных па цане раскошных, узроставых і другаснага жылля пакупнікоў у Сегмент традыцыйнага домабудавання ў ЗША працуе ў пяці геаграфічных раёнах, уключаючы Паўночны рэгіён, Сярэднеатлантычны рэгіён, Паўднёвы рэгіён, Горны рэгіён і Ціхаакіянскі рэгіён. Сегмент гарадскога запаўнення будуе і прадае дамы праз Toll Brothers City Living. Ён працуе ў больш чым 24 штатах і ў акрузе Калумбія.

Toll Brothers мае клас якасці А з балам 82. Кампанія займае высокія пазіцыі з пункту гледжання рэнтабельнасці актываў, прыбытковасці ад выкупу і F-Score. Рэнтабельнасць актываў Toll Brothers складае 8.9%, прыбытковасць зваротнага выкупу - 6.9% і бал F-Score 7. Сярэдняя па галіны прыбытковасць зваротнага выкупу значна горшая, чым у Toll Brothers, - 0.3%. Кампанія займае ніжэйшы за галіновы сярэдні паказчык па налічэннях на актывы і рэнтабельнасці ўкладзенага капіталу.

Toll Brothers мае адзнаку Momentum C на падставе ацэнкі Momentum 45. Гэта азначае, што яна сярэдняя з пункту гледжання ўзважанай адноснай сілы за апошнія чатыры кварталы. Гэты паказчык атрыманы з адноснай сілы коштаў у адмоўных 5.7% у апошнім квартале, 1.7% у другім апошнім квартале, адмоўных 28.1% у трэцім апошнім квартале і 16.7% у чацвёртым самым апошнім квартале. апошні квартал. Ацэнкі 53, 58, 23 і 92 паслядоўна з апошняй чвэрці. Узважаная адносная сіла цэны за чатыры чвэрці складае адмоўныя 4.2%, што азначае 45 балаў.

Кампанія Toll Brothers паведаміла аб нечаканасці прыбытку ў трэцім квартале 2022 года на 2.3%, а ў папярэднім квартале паведаміла аб станоўчым прыбытку на 20.2%. За апошні месяц кансенсус-ацэнка прыбытку за чацвёрты квартал 2022 года знізілася з 4.939 долараў ЗША да 3.981 долара на акцыю з-за 14 пераглядаў у бок паніжэння. За апошні месяц кансенсус-ацэнка прыбытку за ўвесь 2022 год знізілася на 8.8% з $10.225 да $9.33 на акцыю на аснове аднаго перагляду ў бок павелічэння і 15 пераглядаў у бок паніжэння.

Кампанія мае ацэнку A на аснове яе ацэнкі кошту 93, якая знаходзіцца ў глыбокім дыяпазоне значэнняў. Гэта вынікае з вельмі нізкага суадносін цаны і прыбытку ў 5.4 і высокай прыбытковасці акцыянераў у 8.6%, якія займаюць 12-ы і сёмы працэнтыль адпаведна. Toll Brothers мае ступень росту C на аснове бала 59. Кампанія мае высокі тэмп росту аперацыйнага грашовага патоку за пяць гадоў у 53.9%. Аднак гэта кампенсуецца нізкім штоквартальным тэмпам росту аперацыйнага грашовага патоку ў адмоўных 109.9% у параўнанні з мінулым годам.

____

Запасы, якія адпавядаюць крытэрыям падыходу, не з'яўляюцца "рэкамендаванымі" альбо "купіць" спісамі. Важна выконваць належную праверку.

Калі вы хочаце ўзмацніць валацільнасць гэтага рынку, стаць членам AAII.