10 лепшых інвестыцыйных тэм на 2023 год

Мая агульная макратэма на 2022 год была «sпакуль расце, але ўсё ж запавольваецца.” Тэма аказалася адносна дакладнай, прынамсі, што тычыцца эканомікі ў цэлым (па стане на 14 снежня 2022 г. сярэдні прагноз Федэральнай рэзервовай сістэмы для росту рэальнага ВУП ЗША ў 2022 г. складае 0.5%), але не дацягнуў да росту рынкаў капіталу, паколькі ў 2022 годзе рынкі акцый і аблігацый скараціліся. Пастаянна высокі ўзровень інфляцыі, рост працэнтных ставак і пагроза рэцэсіі, якая насоўваецца, былі аднымі з асноўных вінаватых у адкаце. Паслядоўныя прыступы валацільнасць адзначалі год. Улічыце, што з першых 237 гандлёвых дзён 2022 года было 102 дні росту і 135 дзён падзення паводле індэксу S&P 500, прычым штодзённыя перамяшчэнні на 1.5% і больш адбываліся ў 76 з гэтых дзён — гэта 32% часу! У выніку многія інвестары былі рады завяршэння 2022 года і спадзяюцца, што ў 2023 годзе наперадзе лепшыя дні.

Выпадкова я бачу тэму 2023 года як «лепшыя дні наперадзе.Гэтая тэма не азначае, што інфляцыйны ціск знікне за адну ноч, таму што гэта не так. Гэта таксама не азначае, што Федэральная рэзервовая сістэма спыніць павышэнне працэнтных ставак, таму што ФРС не будзе (прынамсі, у агляднай будучыні). І, нарэшце, гэта не значыць, што перыяды кароткатэрміновых прыступаў валацільнасць засталіся ззаду, таму што гэта не так. Аднак гэта сведчыць аб тым, што горшае ў гэтым цыкле павышэння ставак ужо ззаду. На мой погляд, мы дасягнулі як піку жорсткасці з боку ФРС, так і піку інфляцыі, і ў 2023 годзе могуць быць лепшыя дні для некаторых сфер рынкаў акцый і аблігацый, хаця і не абавязкова эканоміка.

У адпаведнасці з прагнозам вышэй, ніжэй прыведзены мае tдзесяць інвестыцыйных тэм на 2023 год.

1. Інвестыцыі для рэцэсійнага асяроддзя

Федэральная рэзервовая сістэма спыніла набыццё аблігацый, скараціла памер свайго балансу і павысіла мэтавую стаўку федэральных фондаў на 4.25% у 2022 годзе, каб дапамагчы змагацца з рэкорднай інфляцыяй. Эканоміка пакуль не адчула агульнага ўздзеяння гэтых агрэсіўных мер узмацнення жорсткасці. Мы лічым, што наступствы будуць значнымі і прывядуць да далейшага пагаршэння даходаў і эканамічнага росту ў першай палове 2023 года, што, верагодна, прывядзе да рэцэсіі (што можа яшчэ больш пагоршыцца, калі ФРС занадта доўга будзе заставацца занадта агрэсіўнай), прызнаючы, што ўплыў ужо адчуваўся на рынку жылля. Гістарычна склалася так, што акцыі ў такіх сектарах, як ахова здароўя, спажывецкія асноўныя тавары, прамысловасць, камунальныя паслугі і інвестыцыі з фіксаваным прыбыткам інвестыцыйнага ўзроўню, павялічыліся адносна добра падчас эканамічнага спаду, які прывёў да перыядаў рэцэсіі і пасля іх.

2. Хутчэй за ўсё, стаўкі вырастуць крыху вышэй, застануцца павышанымі, а потым упадуць

Федэральны камітэт па адкрытым рынку (FOMC) збіраецца восем разоў кожны год, і ў іх запланавана чатыры сустрэчы на ​​працягу першай паловы 2023 года: 31 студзеня - 1 лютага, 21 сакавіка - 22 сакавіка, 2 мая - 3 мая і 13 чэрвеня - 14 чэрвеня. Я сцвярджаю, што ФРС можа прыпыніць павышэнне працэнтных ставак дзесьці да канца першай паловы 2023 года, а потым некаторы час падтрымліваць іх на высокім узроўні. Каб паказаць гэта ў кантэксце, пасля апошняга павышэння стаўкі на 50 б.п. у снежні 2022 г., калі б ФРС павысіла стаўкі на 25 б.п. пасля кожнай з першых трох сустрэч у 2023 г., мэтавая стаўка ФРС была б ранейшай. прапанаваны тэрмінальны дыяпазон 5.00%-5.25%. Калі гэта адбудзецца, паўза дазволіць ФРС ацаніць агульны эканамічны ўплыў іх грашова-крэдытнай палітыкі з пачатку 2022 года. Я лічу, што шкода можа быць дастаткова значнай, каб апраўдаць разгляд магчымасці зніжэння ставак да канца / пачатку 2023 года. этапы 2024 года.

3. Нядаўні імпульс у зліццях і паглынаннях працягваецца

Паколькі грамадства паступова выходзіць з пандэміі Covid-19, ахова здароўя мае першараднае значэнне для людзей ва ўсім свеце. На жаль, многія рэдкія і хранічныя захворванні, акрамя каранавіруса, не паддаюцца лячэнню і лячэнню. Як правіла, інавацыйныя метады лячэння прыходзяць ад біятэхналагічных кампаній з меншай капіталізацыяй у такіх галінах, як імуналогія і анкалогія. Фармацэўтычныя фірмы з большай капіталізацыяй гістарычна імкнуліся набыць гэтыя інавацыйныя рашэнні ў галіне аховы здароўя, каб забяспечыць дадатковы патэнцыял даходу.

У перыяды распродажаў на рынку, падобных да рынкавых умоў на працягу 2022 года, актыўнасць зліццяў і паглынанняў звычайна ўзрастае, паколькі набываемая мэтавая кампанія гандлюе са зніжкай, што дазваляе кампаніі-пакупніку заключыць здзелку па меншай цане. Акрамя таго, паколькі да пачатку 2022 года акцыі перажылі дзесяцігадовы ўздым, высокія рынкавыя ацэнкі фармацэўтычных прэпаратаў з вялікай капіталізацыяй, створаныя за гэты час, павінны дазволіць кампаніям прасцей выкарыстоўваць свой капітал для пакупкі іншых кампаній праз акцыі, падобныя на тып дзейнасці, які адбыўся пасля рэцэсіі 1990-1991 гг. Агульная актыўнасць зліццяў і паглынанняў, якая значна запаволілася падчас пандэміі, зноў пачала набіраць тэмп у 2022 годзе. Па дадзеных White & Case, у першай палове 481 года была заключана 1 здзелка, накіраваная на сектар аховы здароўя ЗША, прыблізнай коштам 2022 мільярда долараў. . Акрамя таго, другі квартал 92.4 года быў адным з самых напружаных трохмесячных перыядаў для паглынанняў за апошнія гады, гаворыцца ў артыкуле BioPharma Dive, апублікаваным 2022 кастрычніка 3 года. Я лічу, што гэты тып M&A дзейнасці працягнецца ў 2022 годзе. Акрамя таго, на Што тычыцца зліццяў і паглынанняў, мы не здзівімся, калі ў 2023 годзе ўбачым рост актыўнасці зліццяў і паглынанняў, звязаных таксама з рэгіянальнымі банкамі з меншай капіталізацыяй.

4. Пераход ад дэбатаў аб ESG да інвеставання ўстойлівага ўздзеяння Прынцыпы Абрэвіятура ESG, якая азначае інвестыцыйны падыход, заснаваны на Eнавакольнае асяроддзе, Sацыяльны, і Gрэйтынгі кіравання дадзенай кампаніі сталі вельмі супярэчлівым тэрмінам і палітычным громаадводам у 2022 годзе. Большая частка спрэчак была засяроджана на аспектах аховы навакольнага асяроддзя, прычым некаторыя бакі былі занепакоеныя занадта вялікай увагай да змены клімату дадзенай кампаніяй або кампаніямі якія ўдзельнічаюць у «эканоміі», не выконваючы заяўленых імі экалагічна чыстых практык. Важна памятаць, што інвестыцыі ў галіне ўстойлівага ўздзеяння - гэта больш, чым проста "E", засяроджваючыся не толькі на "S" і "G", але таксама на інвестыцыйных вартасцях кожнай адпаведнай кампаніі і тэндэнцыі да ўстойлівага інвеставання. расце. Згодна са справаздачай аб тэндэнцыях за 2022 год Форума за ўстойлівыя і адказныя інвестыцыі, устойліва інвеставаныя актывы пад інстытуцыянальным і рознічным кіраваннем склалі 8.4 трыльёна долараў і складаюць крыху менш за 13% ад усіх актываў ЗША пад кіраваннем у 2022 годзе. Акрамя таго, рэгістрацыя ESG, якую паведамляюць менеджэры грошай, склала 5.6 трлн долараў у 2022 г. Аднак большасць гэтых актываў звязана з інстытуцыйнымі інвестарамі. Мы лічым, што стратэгіі ўстойлівага інвеставання будуць прыцягваць усё больш і больш увагі рознічных інвестараў у 2023 годзе і далей, калі рознічныя інвестары выйдуць за рамкі дэбатаў аб ESG і ўключаць у сябе пытанне аб тым, ці добра кампаніі ставяцца да сваіх супрацоўнікаў, аддаюць карысць сваім супольнасцям і ці з'яўляюцца яны добрымі распарадчыкамі навакольнага асяроддзя, у іх інвестыцыйны працэс.

5. Нізкая прапанова і высокі попыт спрыяюць росту муніцыпальных аблігацый

Згодна з дадзенымі Bloomberg, 21% непагашанай запазычанасці, вызваленай ад падаткаў, пагашаецца або будзе спагнана да канца 2024 года, а 31% - да канца 2026 года. Гэта шмат выкупленых грошай, якія будуць шукаць новыя муніцыпальныя аблігацыі для інвеставання на працягу наступных чатырох гадоў. Магчыма, не хапае новай прапановы, каб задаволіць увесь гэты попыт. Улічыце, што ў 2022 годзе выпуск муніцыпальных аблігацый знізіўся прыкладна на 20% у параўнанні з мінулым годам, паводле даных FactSet. Улічваючы распаўсюджанасць грашовых сродкаў на балансах многіх муніцыпалітэтаў пасля пандэміі Covid і больш высокія працэнтныя стаўкі, разумна меркаваць, што прапанова новай муніцыпальнай запазычанасці застанецца нізкай, па меншай меры, на працягу першых двух кварталаў 2023 года. Прапанова і пастаянны попыт на неабкладаемы падаткам даход, які можа павялічыцца падчас рэцэсіі, асабліва з боку заможных інвестараў, павінны падняць цэны на муніцыпальныя аблігацыі ў новым годзе.

6. Пазіцыянаванне для адскокаў як у акцыях, так і ў аблігацыях

Інвестары як у аблігацыі, так і ў акцыі пацярпелі ў 2022 годзе, хаця і ў рознай ступені. Па стане на 16 снежня 2022 г. акцыі ў індэксе S&P 500, які шырока лічыцца эталонным індэксам для фондавага рынку ЗША, страцілі з пачатку года 17.9% на аснове агульнай прыбытковасці, у той час як муніцыпальныя аблігацыі ў Bloomberg Municipal Bond індэкс знізіўся на 7.81% да гэтага часу ў 2022 годзе. Калі змясціць гэтыя адкаты ў гістарычны кантэкст, індэкс S&P 500 перажыў сваю горшую палову (са стратай 19.9%), пачынаючы з 1970 года, і муніцыпальныя аблігацыі, якія шырока лічацца больш кансерватыўны клас актываў, арыентаваны на прыбытак, перажыў горшы каляндарны квартал за 40 гадоў са стратамі ў 6.4% на працягу першага квартала 2022 года. Закрытыя фонды (CEF) муніцыпальных аблігацый пацярпелі нават больш, чым асноўныя муніцыпальныя аблігацыі , зарэгістраваўшы найгоршы каляндарны год прыбытковасці за апошнія 25 гадоў. Абодва класы актываў крыху аднавіліся да канца 2022 года, і мы чакаем, што гэты адскок працягнецца да 2023 года, асабліва ў муніцыпальных CEF, і, магчыма, паскорыцца да другой паловы года.

7. Новая амерыканская эканоміка пачне адраджацца пазней у 2023 годзе

Выйшаўшы з пандэміі Covid-19, я сцвярджаў, што тры тэматычныя вобласці забяспечаць лідэрства ў новай амерыканскай эканоміцы, якая, верагодна, з'явіцца. Гэтыя тры сферы - гэта ахова здароўя, тэхналогіі і электронная камерцыя. Дзве з гэтых трох абласцей значна знізіліся ў 2022 годзе, паколькі інфляцыя аказалася непераходнай, працэнтныя стаўкі рэзка выраслі, а эканоміка запаволілася. Гэтыя дзве сферы - гэта тэхналогіі, якія звычайна ўваходзяць у сектар інфармацыйных тэхналогій, і электронная камерцыя, якая звычайна падпадае пад сектар па жаданні спажыўцоў. Ахова здароўя, з іншага боку, трымалася адносна добра. Я лічу, што ўсе тры гэтыя сферы выйграюць ад аднаўлення гэтай новай амерыканскай эканомікі пазней у 2023 г., калі інфляцыя будзе працягвацца ўмерана і гэты цыкл павышэння ставак заканчваецца, прычым некаторыя акцыі ў галіне інфармацыйных тэхналогій і спажывецкага меркавання могуць атрымаць найбольшую карысць , улічваючы значныя няўдачы, якія яны перажылі ў 2022 годзе.

8. Выкарыстанне патэнцыялу больш абарончых акцый, якія плацяць дывідэнды

Па дадзеных Hartford Funds, уклад даходу ад дывідэндаў у агульную прыбытковасць індэкса S&P 500 складаў у сярэднім 41% з 1930 па 2020 год. У пэўныя перыяды часу працэнт узносаў быў яшчэ большым, напрыклад, у дзесяцігоддзе 1970-х гадоў (дзесяцігоддзе, калі агульная прыбытковасць была нізкай па гістарычных мерках), калі дывідэнды складалі 73% ад агульнай прыбытковасці S&P 500. Дывідэнды таксама могуць быць успрымаецца як вотум даверу з боку кіраўніцкай каманды і знак трываласці балансу кампаніі-эмітэнта. Тыя кампаніі, чые акцыі ў мінулым падтрымлівалі або павялічвалі свае дывідэнды, з разумнымі ацэнкамі і адносна нізкім узроўнем валацільнасць, могуць быць вартыя ўвагі, паколькі эканоміка ў 2023 годзе запавольваецца, а валацільнасць працягвае расці ў першай палове новага года. Папулярная спартыўная прымаўка "Часам лепшая атака - гэта добрая абарона" часта можа прымяняцца і да інвеставання, і яна можа паўтарыцца ў 2023 годзе, як гэта было ў 2022 годзе.

9. Расце перавага для Preferreds

Тып каштоўнай паперы, пра які арыентаваныя на прыбытак інвестары гістарычна забыліся, - гэта прывілеяваныя каштоўныя паперы. Нагадваем, што прывілеяваныя каштоўныя паперы ўяўляюць сабой права ўласнасці карпарацыі і маюць аблігацыі і акцыі. Прывілеяваныя акцыі, якія часта называюць "прывілеяванымі акцыямі", звычайна плацяць фіксаваны даход, маюць намінальны кошт, маюць крэдытны рэйтынг і гандлююць на буйной біржы. Магчыма, самае важнае для інвестараў, арыентаваных на прыбытак, прывілеяваныя акцыі таксама маюць дывідэнды, якія выплачваюцца раней, чым дывідэнды звычайным акцыянерам, і звычайна маюць больш высокі заяўлены дывідэнд, чым звычайныя акцыі карпарацыі - і нават аблігацыі кампаніі ў некаторых выпадках. У некаторых выпадках прывілеяваныя каштоўныя паперы забяспечваюць кваліфікаваны падатковы рэжым іх дывідэндаў, ствараючы дадатковую выгаду для інвестараў, якія імкнуцца атрымаць прыбытак. Улічваючы бягучыя ацэнкі многіх прывілеяваных каштоўных папер, іх патэнцыйны прыбытак і адносна нізкі ўзровень валацільнасць, прывілеяваныя каштоўныя паперы інвестыцыйнага ўзроўню заслугоўваюць увагі з пункту гледжання падаткаабкладаемага даходнага патэнцыялу ў 2023 годзе.

10. Наперадзе ў цэлым лепшыя дні, але чакаюцца і няпростыя дні

Як я ўжо казаў у пачатку гэтага матэрыялу, у 2023 годзе інвестараў могуць чакаць лепшыя дні ў параўнанні з 2022 годам, але гэта не значыць, што нестабільныя дні (ці тыдні) на фінансавых рынках засталіся ззаду, улічваючы шмат нявызначанасці вакол цэнтральных дзеянні банкаў па ўсім свеце і глабальны эканамічны ўплыў усіх гэтых дзеянняў. У той час як некаторыя інавацыйныя кампаніі ў шырока прызнаных сектарах з патэнцыялам росту могуць квітнець падчас аднаўлення фондавага рынку, наяўнасць некаторай ступені абароны ад недахопаў і патэнцыйнага даходу ў рамках партфельнай стратэгіі можа стаць больш аптымальным, доўгатэрміновым рашэннем.

Раскрыццё інфармацыі: У цяперашні час Hennion & Walsh Asset Management мае асігнаванні ў рамках сваёй праграмы кіраваных грошай, а Hennion & Walsh у цяперашні час мае асігнаванні ў рамках пэўных паевых інвестыцыйных фондаў SmartTrust у адпаведнасці з некалькімі ідэямі кіравання партфелем для разгляду, прыведзенымі вышэй.