Пасля бушуюць да некалькіх максімумы за чатыры дзесяцігоддзі у 2022 годзе інфляцыя няўхільна зніжалася за апошнія паўгода. Але цяпер усё большая колькасць эканамістаў і кіраўнікоў прадпрыемстваў занепакоеныя тым, што гэтая тэндэнцыя не працягнецца. «Я думаю, што ў сярэдзіне года інфляцыя будзе стабільнай на ўзроўні каля 4%,» Махамед Эль-Эрыян, прэзідэнт Квінс-каледжа Кембрыджскага ўніверсітэта, сказаў Bloomberg ў пятніцу.
Эканаміст быў папярэджанне аб магчымасці ўстойлівай інфляцыі са жніўня мінулага года, але ён ужо не адзін. Крысціян Ульбрых, генеральны дырэктар JLL, фірмы па кіраванні нерухомасцю і інвестыцыямі, сказаў Financial Times на гэтым тыдні на Сусветным эканамічным форуме ў Давосе, Швейцарыя, яго калегі па кіруючых кадрах распаўсюдзілі меркаванне, што 4% інфляцыя - гэта новая 2% інфляцыя.
Ульбрых лічыць, што ёсць «шмат фундаментальных тэндэнцый» - у тым ліку раз'яднанне амерыканскай і кітайскай эканомік і пераход да зялёнай энергіі - якія могуць нават утрымліваць інфляцыю «ўстойліва каля 5%». Вы можаце падумаць, што гэта невялікая розніца, але два-тры працэнтныя пункты - гэта вялікая справа, калі гаворка ідзе пра інфляцыю.
За апошняе дзесяцігоддзе, за выключэннем кароткага моманту ў 2018 годзе, інвестары і прадпрыемствы прызвычаіліся да надзвычай нізкіх выдаткаў на запазычанні, што спрыяла рэзкаму росту коштаў на жыллё і акцыі. Але свет з гадавой інфляцыяй у 4% ці 5% прымусіў бы цэнтральныя банкі падтрымліваць працэнтныя стаўкі на больш высокім узроўні на працягу доўгага часу, і гэта, верагодна, аказала б рэзкае ўздзеянне на акцыі, яшчэ больш замарозіла б рынак жылля і прымусіла б некаторыя карпарацыі, якія пайшлі на каньках. эра лёгкіх грошай - так званая "зомбі” з вялікай запазычанасцю і слабымі грашовымі патокамі — не працуе. Карацей кажучы, гэта быў бы зусім іншы фінансавы свет. Каментары іншых эканамістаў і назіральнікаў за рынкам паказваюць на расце кансенсус адносна таго, што гэты новы свет выходзіць у поле зроку.
Новая інфляцыя
Акрамя глабальных інфляцыйных праблем, такіх як пераход на зялёную энергію, Эль-Эрыян растлумачыў, што ў апошнія месяцы адбыўся зрух у асноўных фактарах інфляцыі ў ЗША, што можа перашкодзіць Федэральнай рэзервовай сістэме дасягнуць мэтавага ўзроўню інфляцыі ў 2% у гэтым годзе.
У 2022 годзе інфляцыя ў асноўным была выклікана ростам цэн на тавары, энерганосьбіты і прадукты харчавання. Але цяпер эканаміст кажа, што «ўзмацненне ціску на заработную плату» і рост коштаў у ключавых галінах сектара паслуг, уключаючы медыцынскае абслугоўванне і транспартныя выдаткі, выклікаюць рост коштаў.
«Гэты пераход асабліва варты ўвагі, таму што інфляцыйны ціск цяпер менш адчувальны да дзеянняў цэнтральнага банка», — напісаў ён у Bloomberg аглядных аўторак. «Вынікам можа стаць больш рэзкая інфляцыя прыкладна ўдвая вышэй за ўзровень цяперашняй мэты цэнтральных банкаў па інфляцыі».
У 2022 годзе чыноўнікі ФРС сем разоў павышалі працэнтныя стаўкі, каб утаймаваць інфляцыю. Апошнім часам іх намаганні дапамаглі запаволіць няўхільны рост спажывецкіх коштаў, але Эль-Эрыян лічыць, што кіраўнікі цэнтральных банкаў не маюць інструментаў для эфектыўнай барацьбы з інфляцыяй у некаторых галінах сферы паслуг.
Некаторыя сектары эканомікі падвяргаюцца ўплыву павышэння працэнтных ставак больш, чым іншыя. Возьмем жыллё: калі ФРС павышае стаўкі, іпатэчныя стаўкі ідуць, і гэта павялічвае кошт пакупкі дома. Гэта сектар, на які цэнтральны банк можа вельмі хутка паўплываць. Сфера паслуг не тая.
Калі ФРС павышае працэнтныя стаўкі, такія рэчы, як выдаткі на медыцынскае абслугоўванне, не адразу пераглядаюцца, як стаўкі па іпатэцы. Часткова таму агульная інфляцыя вырасла на 6.5% у гадавым вылічэнні ў мінулым месяцы, але інфляцыя ў сектары паслуг без уліку нестабільных выдаткаў на энергію вырасла на 7%, а выдаткі на транспартныя паслугі, якія ўключаюць такія рэчы, як аўтобусныя і авіябілеты, павялічыліся на 14.6%. Бюро статыстыкі працы.
Эль-Эрыян таксама занепакоены тым, што базавую інфляцыю, якая выключае нестабільныя цэны на прадукты харчавання і энерганосьбіты, можа апынуцца цяжка ўтаймаваць, таму што прадпрыемствы з меншай верагоднасцю будуць зніжаць цэны пасля іх павышэння, нават калі іх выдаткі падаюць. На яго думку, базавая інфляцыя ў снежні вырасла на 0.3% у параўнанні з мінулым месяцам, у той час як агульная інфляцыя знізілася на 0.1%.
Ліза Шалетт, дырэктар па інвестыцыях кампаніі Morgan Stanley Кіраванне капіталам таксама асцерагаецца, што інфляцыя можа затрымацца на ўзроўні 4%, і яна выклала тры асноўныя прычыны, чаму ў сераду артыкул. Па-першае, ІТ-дырэктар папярэдзіў, што кошт энергіі можа вырасці на працягу наступных шасці месяцаў. Morgan Stanley прагназуе, што цэны на нафту падскочаць больш чым на 20% да 107 долараў за барэль да трэцяга квартала гэтага года, а падзенне коштаў нафты дапамагло знізіць інфляцыю ў апошнія месяцы.
Па-другое, Шалет сказаў, што згасанне курсу даляра ЗША можа прывесці да росту коштаў на імпарт, што пагоршыць інфляцыю. І, па-трэцяе, «структурны дэфіцыт працоўнай сілы» можа прывесці да ўстойлівай інфляцыі ў некаторых галінах сферы паслуг, пра якія турбуе Эль-Эрыян, папярэдзіла яна.
«Сэнс гэтых рызык, а таксама няздольнасць многіх інвестараў іх прызнаць, заключаецца ў тым, што базавая інфляцыя наўрад ці будзе зніжацца па прамой лініі да канца года да мэты ФРС у 2%», — напісаў ветэран кіравання багаццем. «Хутчэй за ўсё, падзенне, хутчэй за ўсё, спыніцца ў сярэдзіне года, калі інфляцыя застанецца бліжэй да 4% — развіццё, якое можа даўжэй утрымліваць стаўкі вышэй, а рынкі, магчыма, затрымаюцца ў нестабільнай гульні чакання».
Былы міністр фінансаў Лары Самэрс таксама папярэдзіў на Сусветным эканамічным форуме ў Давосе ў пятніцу, што інфляцыя можа затрымацца вышэй мэты ФРС.
«Інфляцыя зніжаецца, але гэтак жа, як пераходныя фактары ўзмацнялі інфляцыю раней, пераходныя фактары спрыялі зніжэнню інфляцыі, якое мы бачылі, і, як і ў многіх падарожжах, апошняя частка шляху часта бывае самай цяжкай», — сказаў ён. сказаў CNBC.
Самэрс сцвярджаў, што «самай вялікай трагедыяй» было б, каб цэнтральныя банкі свету спынілі барацьбу з інфляцыяй занадта рана, сцвярджаючы, што мы не хочам «весці гэтую бітву двойчы». І Эль-Эрыян заявіў у пятніцу, што ФРС павінна павысіць стаўкі на 50 базісных пунктаў у лютым - замест шырока чаканых 25 базісных пунктаў - для барацьбы з рэзкай базавай інфляцыяй цяпер, а не чакаць, пакуль «эканоміка аслабне», сцвярджаючы, што больш павольнае павышэнне стаўкі з большай верагоднасцю выклікаюць рэцэсію.
Джордж Бол, старшыня інвестыцыйнай кампаніі Sanders Morris Harris, якая базуецца ў Х'юстане, лічыць, што мы знаходзімся ў новым свеце з пункту гледжання інфляцыі. "Я думаю, што вы час ад часу атрымліваеце паварот інвестыцыйнага і эканамічнага ўзросту", - сказаў ён сказаў Стан у мінулым месяцы, "і зараз мы знаходзімся ў адным з такіх пасля больш чым дзесяцігоддзя амаль нулявых працэнтных ставак".
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune:
Air India абвінаваціла ў «сістэмным збоі» пасля таго, як непакорлівы пасажыр бізнес-класа памачыўся на жанчыну, якая ехала з Нью-Ёрка
Сапраўдны грэх Меган Маркл, які брытанская грамадскасць не можа дараваць, а амерыканцы не могуць зразумець
«Гэта проста не працуе». Лепшы ў свеце рэстаран зачыняецца, бо яго ўладальнік называе сучасную вытанчаную мадэль "няўстойлівай"
Боб Айгер проста паклаў нагу і сказаў супрацоўнікам Disney вярнуцца ў офіс
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html