(Bloomberg) — Нягледзячы на ўсе чарніла, пралітыя праз яго жахі, фондавы рынак 2022 года ўвойдзе ў кнігі як нічым не адметны ў гісторыі няўдалых гадоў. Тым не менш, для трэйдараў, якія перажылі гэта, некаторыя рэчы прымусілі сябе адчуваць сябе горш, чым апраўдваюць толькі першыя лічбы, патэнцыйная перашкода для хуткага выздараўлення.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
У той час як падзенне S&P 25 ад піка да мінімуму на 500% знаходзіцца ў ніжнім дыяпазоне паніжэнняў на мядзведжым рынку, каб дабрацца да гэтага, спатрэбіўся асабліва няроўны шлях. Пры 2.3 дня сярэдняя працягласць падзення з'яўляецца найгоршай з 1977 года. Дадайце тры асобныя адскокі па 10% і больш, і гэта быў рынак, дзе надзея была сціснута, як за некалькі гадоў да гэтага.
Гэта можа растлумачыць, чаму, нягледзячы на меншую прасадку, песімізм па некаторых паказчыках канкурыруе з фінансавым крызісам і крахам доткамаў. Бяспека рассыпалася ў дзяржаўных аблігацыях, якія не змаглі забяспечыць буфер для пабітых акцый. Купля пут-апцыёнаў як спосаб хэджавання страт таксама не спрацавала, што дадало трэйдару страху.
«Усё менш і менш людзей жадаюць пайсці туды і высунуцца, каб паспрабаваць купіць на гэтых адкатах», — сказаў Шон Круз, галоўны гандлёвы стратэг TD Ameritrade. «Калі яны пачынаюць бачыць, што адкаты і прасадкі становяцца больш працяглымі і больш выяўленымі, а ралі, магчыма, больш прыглушанымі, гэта будзе спрыяць далейшаму стымуляванню больш схільных да рызыкі паводзінаў на рынку».
У той час як акцыі накіраваліся да калядных канікул са сціплым штотыднёвым зніжэннем, усе, хто спадзяваўся на тое, што адскок ад кастрычніцкіх мінімумаў працягнецца ў снежаньскім адскоку, былі спалены. S&P 500 знізіўся на 0.2% за пяць дзён, у выніку чаго страты за месяц склалі амаль 6%.
Гэта быў бы толькі чацвёрты найгоршы месяц у годзе на рынку, які часам, здавалася, амаль свядома імкнецца выціснуць аптымізм з інвестараў. Сыходныя тэндэнцыі зацягнуліся, а індыкатары пакупкі ў вялікія дні ненадзейныя. Разгледзім стратэгію, якая купляе акцыі праз адзін дзень пасля таго, як індэкс S&P 500 за адну сесію знізіўся на 1%. Гэты гандаль прынёс страту ў 0.3% у 2022 годзе, што з'яўляецца найгоршым паказчыкам за больш чым тры дзесяцігоддзі.
Вялікія мітынгі таксама былі пасткамі. Набыццё акцый пасля дзён росту на 1% прывяло да страт: індэкс S&P 500 упаў у сярэднім на 0.2%.
«На Уол-стрыт ёсць старая прымаўка: «купляй па цане і прадавай цану», але ў 2022 годзе прымаўка павінна быць «прадай па цане і прадай па цане», - Джасцін Уолтэрс, сузаснавальнік Bespoke Investment Group. , піша ў нататцы ў панядзелак.
Гэта рэзкі разварот у параўнанні з папярэднімі двума гадамі, калі пакупкі на падзенні прыносілі лепшыя даходы за апошнія дзесяцігоддзі. Для людзей, усё яшчэ звязаных з поспехам стратэгіі - а да нядаўняга часу многія былі - 2022 год стаў трывожным званком.
Рознічныя інвестары, якія неаднаразова ныралі ў пачатку года, калі акцыі адступалі, апякліся, і ўсе іх прыбыткі, атрыманыя ў ралі акцый мемаў, былі знішчаны. Цяпер яны масава сыходзяць.
Дзейныя трэйдары прадалі чыстыя акцыі на 20 мільярдаў долараў у снежні, павялічыўшы агульны аб'ём продажаў за апошнія месяцы амаль да 100 мільярдаў долараў — сума, якая скараціла 15% таго, што яны назапасілі за папярэднія тры гады, паводле ацэнак аддзела продажаў Morgan Stanley. і каманда па гандлі, якая заснавана на дадзеных публічнай біржы.
Паводле каманды Morgan Stanley, у тым ліку Крыстафера Мэтлі, армія рознічнага гандлю, верагодна, яшчэ не скончыла продажы, нават калі студзень быў гістарычна моцным месяцам для гэтай натоўпу. Выкарыстоўваючы эпізод 2018 года ў якасці арыентыру, яны бачаць патэнцыял для дробных інвестараў скідаць яшчэ 75-100 мільярдаў долараў акцый у наступным годзе.
«Рознічны попыт можа не адпавядаць сезонным заканамернасцям у 2023 г., улічваючы пагаршэнне макраабстаноўкі з нізкімі нормамі зберажэнняў і больш высокім коштам жыцця», — напісалі Метлі і яго калегі ў запісцы ў мінулую пятніцу.
Настрой сярод прафесіяналаў такі ж змрочны, калі не больш змрочны. У апытанні банкаўскіх менеджэраў, праведзеным Bank of America Corp., грашовыя сродкі выраслі да 6.1% падчас падзення, самага высокага ўзроўню з моманту адразу пасля тэрарыстычнага акту 2001 года, у той час як размеркаванне акцый упала да мінімуму за ўвесь час.
Іншымі словамі, нягледзячы на тое, што гэта скарачэнне далёка не такое дрэннае, як крах 2008 года, які ў выніку сцерў больш за палову кошту S&P 500, яно распальвае падобную параною, асабліва калі нічога, акрамя наяўных грошай, не было ў бяспецы падчас сёлетняга абвалу.
Збольшага з-за павольнай працы рынку некалі папулярныя агароджы ад аварыі не спрацавалі. Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), які адсочвае стратэгію, якая трымае доўгую пазіцыю на акцыянерным капітале, купляючы штомесяц 5% па-за грошай у якасці хэджавання, нясе страты, якія амаль ідэнтычныя рынку, знізіўшыся прыкладна на 20%.
Дзяржаўныя аблігацыі, якія прыносілі станоўчую прыбытковасць на кожным мядзведжым рынку з 1970-х гадоў, не змаглі забяспечыць буфер. З індэксам Bloomberg, які адсочвае падзенне казначэйскіх аблігацый на 12% у 2022 годзе, гэта першы год як мінімум за пяць дзесяцігоддзяў, калі і аблігацыі, і акцыі панеслі сінхранізаваныя страты як мінімум на 10%.
«Цэлы год не было дзе схавацца — гэта вялікая праблема», — сказаў Махамед Эль-Эрыян, галоўны эканамічны дарадца Allianz SE і аглядальнік Bloomberg Opinion, у эфіры Bloomberg TV. «Гэта не проста прыбытковасць, гэта карэляцыя прыбытковасці і валацільнасць, якія моцна ўдарылі па вас. Гэта зроблена? Не, гэта не так».
– Пры дапамозе Вільданы Хайрыч і Джонатана Фера.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html