(Bloomberg) — Банк працуе. Узмацненне рашучасці Федэральнай рэзервовай сістэмы супраць інфляцыі. Крэдытны рызыка і рызыка рэцэсіі. Інвестары паглынулі шмат шокаў за апошнія некалькі дзён. Адразу пазбавіцца ад іх усіх можа быць немагчыма.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Для засмучаных трэйдараў праблема заключаецца ў тым, што калі адна пагроза адступае, яе месца займае іншая. Эканоміка занадта гарачая - або пагражае пацярпець ад фінансавага стрэсу. Аднойчы прыбытковасць аблігацый рэзка ўзрастае па меры росту інфляцыйнай трывогі, а на наступны дзень яны рэзка падаюць, калі пакуты крэдытораў пераконваюць усіх, што ФРС адступіць.
У выніку адбываюцца ўсё больш дзікія змены па спектры класаў актываў, ваганні, якія могуць захавацца на працягу чарговага напоўненага навінамі перыяду.
"Наступны тыдзень немагчыма вызначыць", - сказаў Джым Б'янка з Bianco Research. «Тое, што акцыі хочуць, - гэта адсутнасць заражэння і адмова ФРС ад паходаў. Яны атрымаюць адно або другое, а не абодва».
За тыдзень, які адзначыўся найбуйнейшым банкруцтвам амерыканскага банка за больш чым дзесяцігоддзе і падзеннем акцый, якое зацямніла любое за апошнія пяць месяцаў, самай абуральнай падзеяй, магчыма, сталася казначэйства, дзе прыбытковасць зафіксавала найбольшае падзенне за два дні з часоў фінансавага крызісу. Такія траўмы ставак маюць звычку прымушаць спекулятыўныя грошы ўхіляцца, асабліва ў эканоміцы, дзе страх ФРС зрабіў кароткія аблігацыі папулярным гандлем.
Акрамя ўздзеяння на спекулянтаў, мінулыя ваганні казначэйскіх аблігацый у маштабе чацвярга і пятніцы выклікаюць трывогу для ландшафту перакрыжаваных актываў і эканомікі ЗША. Дадзеныя, апрацаваныя Bespoke Investment Group, паказваюць, што амаль за 50 гадоў гісторыі даходнасць двухгадовых казначэйскіх аблігацый зніжалася на 45 базісных пунктаў 79 разоў за два дні. За двума выключэннямі, у 1987 і 1989 гадах, усе гэтыя эпізоды адбыліся альбо падчас рэцэсіі ў ЗША, альбо на працягу шасці месяцаў пасля яе.
Хоць толькі час пакажа, ці прадвесціць крах SVB Financial Group паўсюдны рызыка для фінансавай сістэмы, інвестары не сталі чакаць яснасці. S&P 500 апусціўся на 4.6% за пяць сесій, найбольшы паказчык з верасня. Фінансавыя кампаніі ўпалі на 8.5%.
Ажыятаж у акцыях мог быць большым, чым паказваюць лічбы. У запісцы гандлёвага бюро Goldman Sachs гаворыцца, што па шкале ад 1 да 10 чацвер і пятніца атрымалі адзнаку «8» з пункту гледжання шаленства кліентаў. Пазіцыя кліентаў скажоная, асабліва ў банках, з хедж-фондамі і традыцыйнымі кіраўнікамі фондамі, якія скарачаюць групу на фоне цяжкасцей SVB. Першыя былі чыстымі прадаўцамі фінансавых акцый дзевяць тыдняў запар.
Згодна са справаздачай гандлёвай службы, у Morgan Stanley "рэцэсія была даволі шырока распаўсюджанай" сярод кліентаў, якія адрэагавалі на рэзкія выказванні старшыні ФРС Джэрома Паўэла ў аўторак і сераду. У цэлым хедж-фонды з доўгім і кароткім рынкам адышлі з рынку, у той час як рознічныя інвестары прадалі акцый прыкладна на 1.6 мільярда долараў.
Нягледзячы на тое, што ўсё гэта паказвае на высокую валацільнасць, недаацэнка здольнасці фондавага рынку спантанна выпраўляць сябе была памылкай за апошнія некалькі гадоў. Аглядальнік Bloomberg Аарон Браўн адзначыў на мінулым тыдні, што такія інвестыцыйныя ўмовы, як сённяшняя - калі даходнасць аблігацый і ацэнка акцый высокія, а акцыі ўжо ўпалі на 10% - практычна заўсёды вырашаліся на карысць росту акцый у дадзеных за больш чым стагоддзе. Гэта сведчыць аб схільнасці рынку да росту.
Тым не менш, у сувязі з тым, што ключавыя дадзеныя аб спажывецкай інфляцыі ў ЗША павінны адбыцца ў аўторак і пасяджэнні ФРС 21-22 сакавіка, рабіць вялікія стаўкі на акцыі або любыя іншыя рызыкоўныя актывы патрабуе значнай стойкасці. Рызыкі ад акцый зноў успыхнулі ў суботу, калі адзін з найбуйнейшых стабільных манет у свеце крыпта таргаваўся значна ніжэй за прывязку да аднаго долара.
«Калі ў вас ёсць стаўкі з тэрмінам прыдатнасці, рыхтуйцеся да таго, што іх яшчэ больш разбураць», — сказаў Пітэр Маллук, прэзідэнт Creative Planning. «Гэта цана, якую вы плаціце за спекуляцыі, і гэта тое, што мы бачылі тут. Мы будзем працягваць назіраць, як спекулянтаў працягваюць хутка караць».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html