(Bloomberg) — Па ўсім свеце аналітыкі і трэйдары змагаюцца з самым вялікім узрушэннем за 60-гадовую гісторыю звадкаванага газу: з'яўленнем дзвюх новых звышдзяржаў, ЗША і Кітая, якія прыносяць больш нявызначанасці і ваганні цэн у некалі ўстойлівы рынак тавараў.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Кітай стаў найбуйнейшым імпарцёрам звадкаванага прыроднага газу ў снежні, абагнаўшы Японію ўпершыню з тых часоў, калі яна была першапраходцам у гэтай галіны ў 1970-х гадах. Між тым, ЗША збіраюцца стаць галоўным у свеце экспарцёрам выкапнёвага паліва на штогадовай аснове пазней у гэтым годзе, апярэджваючы краевугольных пастаўшчыкоў Катар і Аўстралію.
Ні адна з дзвюх звышдзяржаваў не такая прадказальная, як іх папярэднікі, і даныя з Кітая асабліва цяжка атрымаць. У выніку цэны на СПГ моцна змяніліся, бо ён стаў таварам, падобным да сырой нафты. Каб ісці ў нагу, гандлёвыя бюро павялічыліся па ўсім свеце: японскія гіганты СПГ, такія як Jera Corp. і Tokyo Gas Co., стварылі свае ўласныя, у той час як банкі, такія як Macquarie Group і Citigroup Inc., наймаюць трэйдараў, каб зарабіць на валацільнасць.
Рынкі газу ніколі не былі такімі нестабільнымі. Яны гандлююцца ўверх і ўніз у адны дні ў дыяпазонах, якія яны ледзь не ахоплівалі на працягу дзесяцігоддзяў. Еўрапейскія цэны на прыродны газ, які часта выкарыстоўваецца ў якасці арыенціра для СПГ, дасягнулі рэкорднага ўзроўню ў 180 еўра за мегават-гадзіну ў сярэдзіне снежня, перш чым абваліцца больш чым на 60% у наступныя 10 дзён.
Змены надалі Кітаю велізарную вагу на рынку, таму што ён можа лягчэй паўплываць на спотавыя стаўкі або доўгатэрміновыя нормы цэнаўтварэння.
У Маскве Рональд Сміт, старшы аналітык брокера BCS Global Markets, які дае даследаванні інвестарам у вытворныя СПГ, кажа, што яго кліенты часам гадзінамі шукаюць дробязі з Кітая, напрыклад, колькасць грузавікоў, якія пераходзяць з дызельнага паліва на прыродны газ. Але такія дадзеныя, якія могуць дапамагчы прадказаць попыт у Кітаі, цяжка атрымаць, сказаў ён.
«Цэны на газ могуць стаць вялікімі сюрпрызамі, калі попыт у Кітаі стане больш моцным або слабейшым, чым думаў рынак», — сказаў Сміт. «Прагназаваць пастаўкі з ЗША лягчэй», - сказаў ён, хоць часам і там адбываюцца нечаканыя падзеі, напрыклад, грузы, прызначаныя для Азіі, раптоўна накіроўваюцца ў Еўропу.
Большую частку сваёй гісторыі СПГ — прыродны газ у вадкім выглядзе, які выкарыстоўваецца для ўсяго, ад транспарціроўкі да ацяплення, — купляўся і прадаваў толькі па жорсткіх шматгадовых кантрактах. Гэты метад проста ўключаў перавозку паліва паміж дзвюма краінамі, выкарыстоўваючы старыя механізмы цэнаўтварэння, звязаныя з сырой нафтай.
Змены адбыліся пасля таго, як гідраўлічны разрыў адкрыў вялізныя запасы сланцавага газу ў ЗША, якія пачаліся крыху больш за дзесяць гадоў таму, ператварыўшы краіну з чыстага імпарцёра паліва ў экспарцёра. Чакаецца, што ЗША будуць мець самую вялікую экспартную магутнасць у свеце да канца 2022 года, калі ў Луізіяне з'явіцца новы тэрмінал.
Кантракты на СПГ з ЗША з'яўляюцца аднымі з самых гнуткіх у галіны, што дазваляе пакупнікам браць газ там, дзе ён найбольш неабходны - або таму, хто заплаціць больш за ўсё. Пакупнікі могуць нават заплаціць плату за поўную адмену адгрузкі, калі гэта неэканамічна, як гэта было ў 2020 годзе, калі спотавыя цэны ўпалі да рэкордна нізкага ўзроўню. Гэта ідэальна падыходзіць для спрытных трэйдараў, якія імкнуцца атрымаць прыбытак ад арбітражу коштаў паміж рэгіёнамі.
Амерыканскія вытворцы СПГ таксама парушылі агульнапрамысловую норму цэнаў на пастаўкі сырой нафты, выбраўшы замест гэтага прадаваць грузы, звязаныя з унутраным газавым маркерам Henry Hub, асноўнай кропкай цэнаўтварэння ф'ючэрсных кантрактаў ЗША на паліва і назвай месца пастаўкі ў Луізіяна, дзе перасякаюцца некалькі трубаправодаў.
Надзейная здабыча сланца дапамагла трымаць цэны на газ у ЗША ніжэйшымі, чым у замежных канкурэнтаў.
Тым часам ЗША набылі большую вагу на рынку. Толькі ў апошні месяц рост паставак амерыканскага СПГ у Еўропу дапамог астудзіць рэкорднае ралі спотавых цэнаў, паколькі расейскія пастаўкі заставаліся слабымі.
Тым не менш, большая гнуткасць, якую прапанавалі ЗША, сутыкаецца з мноствам новых праблем. Зараз трэйдары павінны ўважліва сачыць за ўраганнымі перабоямі ў Мексіканскім заліве ЗША, у той час як палітычныя дзеянні - як і больш жорсткія кіруючыя прынцыпы па выкідах - могуць павысіць цану паставак СПГ.
Ёсць і іншыя рызыкі, паколькі ЗША і Кітай растуць адначасова. Усяго некалькі гадоў таму СПГ быў уцягнуты ў гандлёвую вайну паміж Пекінам і Вашынгтонам. Кітайскія фірмы часова спынілі імпарт амерыканскага СПГ або падпісанне доўгатэрміновых кантрактаў на пастаўку пасля таго, як Пекін увёў тарыфы на пастаўкі ў адплату за амерыканскія зборы ў 2018 годзе.
З'яўленне ЗША і Кітая з'яўляецца «вялікім узрушэннем, асабліва з улікам іх геапалітычнага суперніцтва», - сказаў Нікас Цафас, старшыня Джэймса Р. Шлезінгера па энергетыцы і геапалітыцы Цэнтра стратэгічных і міжнародных даследаванняў. Існуе «магчымасць таго, што іх напружанасць можа парушыць рынкі».
Кітай запусціў свой першы тэрмінал для СПГ у 2006 годзе, і аб'ём яго імпарту склаў мізэрныя 20 мільёнаў тон у 2015 годзе - толькі чацвёртая частка ад агульнага аб'ёму паставак Японіі. Гэта хутка змянілася, калі Кітай паскорыў намаганні па замене вугалю газам для ацяплення дамоў і паліўнай прамысловасці ў спробе скараціць выкіды.
Гістарычны попыт Кітая — цяпер каля 80 мільёнаў тон у год — прадстаўляе вялізныя магчымасці для бізнесу для старых пастаўшчыкоў і шэрагу новых надзеяў. Тым не менш, Кітай з'яўляецца чымсьці невядомым для галіны, тым больш, што многія меншыя, так званыя імпарцёры СПГ другога ўзроўню, пачынаюць напаўняць рынак, імкнучыся заключаць здзелкі і купляць спотавыя пастаўкі.
Пастаўкі, магчыма, прыйдзецца хутка змяніць кірунак на капейкі, калі ўрад Кітая раптам вырашыць, што яму патрэбныя кропкавыя пастаўкі, каб пракарміць сваю эканоміку, або калі геапалітычны ўсплёск прывядзе да санкцый.
Кітай - "адна краіна, рашэнні якой могуць зрушыць спотавы рынак СПГ", - сказаў Цафас.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html