(Bloomberg) — Гіганцкія інвестары Японіі, падобна, робяць стаўку на захаванне слабасці ены і павялічваюць пакупкі казначэйскіх аблігацый на працягу астатняга года.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Гэта пункт гледжання фінансавых менеджэраў у Токіо, якія бачаць, што кансерватыўныя пакупнікі, такія як страхоўшчыкі жыцця, дапамагаюць краіне пацвердзіць сваю пазіцыю найбуйнейшага замежнага трымальніка казначэйскіх аблігацый пасля інтэнсіўных продажаў у апошнія месяцы. У той час як прыбытковасць японскіх дзяржаўных аблігацый вырасла - да шасцігадовага максімуму - прэмія, прапанаваная іх амерыканскімі калегамі, вырасла яшчэ больш, паколькі манетарная палітыка ў дзвюх эканоміках разыходзіцца.
Некаторыя разглядаюць гэта разыходжанне як тое, што трымае ены пад ціскам, паколькі Федэральная рэзервовая сістэма павышае працэнтныя стаўкі. Ужо пры 20-гадовым мінімуме гэта зробіць намінаваныя ў доларах актывы прывабнымі для японскіх інвестараў.
«На дадзены момант прыняцце на сябе валютных рызык з'яўляецца надзейным спосабам атрымаць прыбытак ад і без таго прыбытковай прыбытковасці», - сказаў Тацуя Хігучы, выканаўчы галоўны фонд-менеджэр Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.
Адны толькі японскія страхавальнікі жыцця маюць агульныя актывы больш чым на 3 трлн долараў, а аб'ёмы пакупкі і продажу дастаткова вялікія, каб даходнасць казначэйскіх аблігацый дасягнула маржы, таму іх гадавыя інвестыцыйныя планы ў гэтым месяцы будуць пад пільнай увагай. Разам з іншымі трымальнікамі казначэйскіх аблігацый яны пацярпелі ў гэтым годзе, ацэнка каштоўных папер Bloomberg знізілася прыкладна на 8%, на шляху да найгоршага падзення прынамсі з 1974 года.
Але рост даходнасці казначэйскіх аблігацый, верагодна, дасягнуў прывабнага ўзроўню для японскіх пакупнікоў. У гэтым месяцы прыбытковасць 10-гадовых аблігацый паднялася вышэй за 2.8% з-за чаканняў агрэсіўнага павышэння ставак, у той час як Банк Японіі праводзіў неабмежаваныя аперацыі па куплі аблігацый, каб не дапусціць, каб прыбытковасць пагашэння на сваім рынку перавысіла 0.25%.
Выклік валюты
Ключавой увагай для пажыццёва зняволеных з'яўляецца ена, якая ўпала да мінімуму з 2002 года на фоне розніцы ў прыбытковасці і пазіцыі Японіі як імпарцёра энергарэсурсаў у перыяд росту коштаў на нафту. Асцярожныя рэкамендацыі могуць прымусіць многіх страхоўшчыкаў прытрымлівацца валютнага хэджавання - важнай часткі іх інвестыцыйных рашэнняў - але іншыя менш абмежаваныя.
Сярод назіральнікаў за рынкам у Токіо існуе кансенсус адносна таго, што ена можа павялічыць страты да ўзроўню 130 за долар у бліжэйшыя месяцы, перш чым яна стабілізуецца - стаўка на тое, што разыходжанне працэнтных ставак пераважыць намаганні ўрадавых чыноўнікаў спыніць падзенне валюты.
Дваццацігадовы мінімум ены - толькі пачатак для такійскіх трэйдараў
Па словах Хіроші Ёкатані, кіруючага дырэктара State Street Global Advisors у Токіо, у сувязі з меркаваннем рынку, што выдаткі на валютнае хэджаванне будуць расці з цягам года, японцы неўзабаве могуць перайсці на чыстую куплю казначэйскіх аблігацый.
«За апошнія некалькі гадоў японскія пакупнікі памыліліся з падзеннем даходнасці ў ЗША, пакуль яны чакалі адскоку», — сказаў ён. «Яны могуць рабіць пакупкі ў пачатку, паколькі ўраджайнасць ужо высокая ў пачатку фінансавага года».
«Дыверсіфікацыя»
Тым не менш, з-за валацільнасці казначэйскіх аблігацый і выдаткаў на хэджаванне японскія інвестары могуць аддаць перавагу еўрапейскім дзяржаўным аблігацыям, высокапрыбытковым іпатэчным крэдытам і амерыканскім крэдытам, лічыць Джордж Ганкалвес, кіраўнік аддзела макрастратэгіі ЗША ў MUFG Securities Americas Inc. у Нью-Ёрку.
Эйіціра Міура, генеральны менеджэр аддзела фіксаваных прыбыткаў карпарацыі Nissay Asset Management у Токіо, паўтарыў гэтае меркаванне.
"Дыверсіфікацыя - гэта добры выбар, інвестуючы ў Еўропу, дзе кошт хэджавання ніжэйшы, у Аўстралію, дзе тэмпы павышэння стаўкі павольныя, або крэдыты ў ЗША, дзе спрэды застаюцца прывабнымі", - сказаў ён. «Або інвестары могуць крыху павялічыць вагу ў нехэджаваных казначэйскіх аблігацыях».
Абнадзейваючыя інвестыцыі
У цяперашні час японскія інвестары атрымліваюць прыбытковасць амаль 1.6% ад 10-гадовых казначэйскіх аблігацый з улікам выдаткаў на хэджаванне. Даходнасць японскага эквіваленту складае невялікую долю ад гэтага, у той час як нават мясцовая 30-гадовая прыбытковасць ніжэй за 1%.
Хігучы з Mitsubishi UFJ Kokusai чакае, што павышэнне ставак ФРС прывядзе да большай валацільнасць амерыканскіх аблігацый з кароткім тэрмінам пагашэння і згладзіць крывую прыбытковасці, што зробіць казначэйскія аблігацыі з больш доўгім тэрмінам «абнадзейлівай» інвестыцыяй для японскіх пакупнікоў.
Між тым, Asset Management One Co. даўно знаходзіцца ў 10-гадовых казначэйскіх аблігацыях і чакае, што рынак аблігацый выйграе, калі акцыі будуць змагацца, калі ФРС скарачае свой баланс.
"У казначэйскіх аблігацыях можна больш атрымаць, чым страціць", - сказаў Акіра Такей, глабальны менеджэр па акцыях з фіксаваным прыбыткам такійскай фірмы, якая кантралюе актывы на суму каля 520 мільярдаў долараў.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-biggest-foreign-buyers-return-214836445.html