(Bloomberg) — Да мінулага тыдня фондавы рынак быў адным з апошніх эканамічных слупоў Турцыі, які ў значнай ступені быў вольны ад палітычных капрызаў дзяржавы. Гэта ўжо не так.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Дзякуючы серыі прадуманых імклівых змяненняў урад уцягнуў наяўныя грошы на фондавы рынак і спрычыніўся да росту свайго эталоннага індэкса BIST 20 на 100 мільярдаў долараў за тры дні. На паперы індэкс BIST 100 па-ранейшаму блізкі да гістарычнага максімуму, але на самой справе Турцыя адышла яшчэ на адзін крок ад свету нармальных фінансаў.
Інвестары ў Нью-Ёрку, Лондане і іншых месцах кажуць, што яны не жадаюць укладваць грошы на фондавы рынак, дзе правілы мяняюцца ў залежнасці ад таго, хто ва ўладзе, але цяжка зразумець, ці з'яўляюцца гэтыя манеўры прыпынкам падчас крызісу ці палітычнай гуляць, каб падтрымліваць высокія цэны на актывы перад выбарамі прэзідэнта Турцыі Рэджэпа Таіпа Эрдагана ў траўні.
«Рынку больш няма», — сказаў Вольфанга Піколі, супрэзідэнт Teneo Intelligence. «Уся справа ў кароткатэрміновых палітычных мэтах і ў бясконцым умяшанні мясцовых уладаў, якія выкарыстоўваюць розныя хітрыкі, каб стварыць фасад нармальнасці».
Палітыкі задзейнічалі шэраг рычагоў для ўмацавання фондавага рынку на мінулым тыдні, загадаўшы прыватным пенсійным фондам і дзяржаўным крэдыторам купляць акцыі і адмяніўшы падаткі на выкуп карпарацый. У якасці пастаяннага кроку Суверэнны фонд багацця Турцыі плануе стварыць новы механізм, які дазволіць ураду купляць акцыі ў перыяды высокай валацільнасць.
Мёбіус папярэджвае аб рызыцы бумеранга, паколькі Турцыя працуе над падтрыманнем акцый
Некаторыя інвестары перасцерагаюць ад таго, каб празмерна чытаць змены, якія адбудуцца праз некалькі дзён пасля самага моцнага землятрусу за апошнія дзесяцігоддзі. Яны кажуць, што гэта можа быць толькі часовым, падобным на аўтаматычныя выключальнікі падчас стрэсу на рынку, а не прыкметай таго, што ўрад хоча актыўна ўдзельнічаць у гандлі.
«Кароткатэрміновыя меры па аднаўленні бязладзіцы на рынку і зніжэння валацільнасць пасля трагічнага землятрусу выглядаюць у асноўным апраўданымі», — сказаў Ненад Дзініч, стратэг па акцыях банка Julius Baer. «Мы бачым невялікі рызыка палітыкі непажаданага ўмяшання».
Больш песімістычна настроеныя інвестары трактуюць змены на фондавым рынку як пашырэнне кантролю з боку ўрада, які ўжо глыбока сягае на рынкі валюты і аблігацый Турцыі.
Пасля ключавых выбараў Эрдагана ў 2018 годзе, якія далі яму велізарныя паўнамоцтвы ў новай прэзідэнцкай сістэме, урад прыняў усё больш нестандартную тактыку, ад зніжэння працэнтных ставак у перыяд двухзначнай інфляцыі да карэкціроўкі банкаўскіх правілаў у якасці закуліснага спосабу падтрымаць ліру .
Вынікам стаў адток замежных грошай з Турцыі, якая калісьці лічылася ўлюбёнкай інвестараў з краін, якія развіваюцца, за палітыку свабоднага рынку.
Замежныя інвестары цяпер валодаюць толькі каля 30% турэцкіх акцый у параўнанні з сярэднім паказчыкам у 60% за апошнія два дзесяцігоддзі, паводле даных клірынгавай палаты Takasbank. У аблігацыях замежная ўласнасць набліжаецца да 1%, у параўнанні з 28% у 2013 годзе.
У індэксе MSCI Emerging Markets Index турэцкія кампаніі складаюць каля 0.5% эталона. Гэта ставіць яе ў адзін шэраг з Чылі, эканоміка якой прыкладна ўдвая меншая.
Надзвычайныя меры прывялі да росту BIST 100 на 12% за тыдзень, а з пачатку 2022 года індэкс вырас больш чым у два разы ў лірах. У Турцыі, дзе ўрад штучна падтрымлівае нізкія працэнтныя стаўкі і стаўкі па дэпазітах, а прыбытковасць аблігацый значна меншая за інфляцыю, акцыі і золата з'яўляюцца аднымі з нямногіх лагічных сховішчаў для зберажэнняў.
Для міжнародных інвестараў змены на фондавым рынку Турцыі павялічылі рызыку таго, што правілы ператвараюць краіну ў больш закрыты рынак, які ў асноўным тычыцца мясцовых жыхароў. Да землятрусаў BIST 100 быў найгоршым фондавым рынкам у свеце ў гэтым годзе.
На думку Ніка Стадтмілера, кіраўніка прадуктовага аддзела Medley Global Advisors у Нью-Ёрку, ураду будзе цяжка падтрымліваць высокі ўзровень фондавага рынку пры пастаянным умяшанні.
«Праблема ў тым, што фондавы рынак амаль напэўна патрабуе новых пакупак, каб заставацца на высокім узроўні», — сказаў ён. «Чыноўнікам давядзецца працягваць умешвацца, каб прадухіліць абвал фондавага рынку, які пашкодзіць спажывецкім настроям і выдаткам».
Іншыя інвестары адмахнуліся ад заклапочанасці з нагоды інвеставання ў Турцыю, заявіўшы, што гэта частка рызыкі, звязанай з рынкамі, якія развіваюцца. Карлас Хардэнберг, партфельны менеджэр Mobius Capital Partners, сказаў, што падтрымлівае турэцкія акцыі на стабільным узроўні і чакае, як пойдуць выбары.
"Мы бачылі гэта і ў іншых краінах, і меры часовыя", - сказаў ён. «Відавочна, што ўлады павінны трымацца па-за рынкам у цэлым, бо гэта прывядзе да страты даверу».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html