Чаму турэцкая ліра і інфляцыя стабілізуюцца, нягледзячы на ​​зніжэнне працэнтных ставак? – Даверныя вузлы

Турэцкая ліра абвалілася з 8 верасня 2021 года да 18 TRY за долар. Апусканне да 10 прывяло да адскоку да 14, і з таго часу яно паступова ўпала, але нядаўна стала збольшага стабільным на 18.5.

Інфляцыя таксама пачалася ўсплёск у канцы мінулага года, але з чэрвеня стала збольшага стабільнай і складае каля 80%.

Працэнтныя стаўкі, з іншага боку, зніжаюцца і зніжаюцца, з 14% у жніўні да 10.5% з меркаваннямі, што яны скончаць год адназначнымі лічбамі.

Гэтыя працэнтныя стаўкі былі на ўзроўні 19% у канцы мінулага года, а іх зніжэнне абвінавацілі ў абвале TRY і ўсплёску інфляцыі.

Але чаму вялізныя летнія скарачэнні не адбіліся ні на тым, ні на іншым? Ці ўсё гэта было ўлічана ў цане, у тым ліку інфляцыя сама па сабе?

Магчыма, але такія рэчы, як баланс цэнтральнага банка, баланс камерцыйных банкаў і грашовая маса стабілізаваліся пасля падваення ў канцы мінулага года.

Фіатныя грошы - гэта складаны механізм у дзяржаўна-прыватным партнёрстве, які дае магчымасць ствараць грошы праз доўг.

Цяпер незразумела, чаму менавіта ўсе гэтыя грошы былі надрукаваныя ў такім маштабе менавіта тады, калі яны перайшлі да зніжэння працэнтных ставак, але ўсё, што было, здаецца, астыла, хаця працэнтныя стаўкі працягваюць зніжацца.

Калі вы збіраецеся падвоіць сваю грашовую масу, то не дзіўна, што будзе інфляцыя і адносная вартасць вашай валюты ўпадзе, але ўсплёск здаецца крыху экстрэмальным, калі баланс камерцыйных банкаў вырас з 3 трыльёнаў у 2018 годзе да 12 трыльёнаў у 2022 годзе.

Зноў мы маем той раптоўны ўсплёск у канцы мінулага года, які працягвае расці, нават калі працэнтныя стаўкі заставаліся стабільнымі на працягу некалькіх месяцаў, але, нягледзячы на ​​рост, і інфляцыя, і кошт турэцкай ліры некалькі стабілізаваліся.

Стварэнне неадназначнай карціны адносна ўзаемасувязі паміж працэнтнымі стаўкамі і попытам на банкаўскія пазыкі, гэта значыць друк новых грошай, але грашовая маса відавочна павялічылася, а працэнтныя стаўкі былі зніжаны.

Эканоміка, аднак, таксама павялічылася і даволі высокімі тэмпамі больш чым на 7% у квартал у рэальным выражэнні. Гэта прыкладна 87% у намінальным выражэнні, што гучыць неверагодна, але кошт ліры таксама значна ўпаў з мінулага года.

Можа быць, што гэтага эканамічнага росту цяпер стала дастаткова, каб паглынуць грашовую масу, і таму, магчыма, быў дасягнуты новы баланс, калі зніжэнне працэнтных ставак, здаецца, ужо не стварае столькі інфляцыі.

Калі гэта так, то яны маглі б выйсці з асяроддзя высокіх працэнтных ставак, так як калі б інфляцыя стабілізавалася, тады яна павінна пачаць рухацца да больш звычайных узроўняў у гадавых вымярэннях, але як доўга яны рэальна могуць мець такі велізарны квартальны рост ?

І калі яна сапраўды стабілізуецца, то Эрдаган зрабіў бы адваротны Волкер, дзе замест таго, каб выклікаць рэцэсію, каб утаймаваць інфляцыю, вы дазволіце інфляцыі стабілізавацца ў гадавым вымярэнні, пры гэтым, спадзяюся, захаваючы добры рост.

Аднак гэта шмат "калі", паколькі гэтая гісторыя яшчэ на паўдарозе, паколькі інфляцыя ўсё яшчэ трохі расце, а не пачынае зніжацца.

Але калі грошы ствараюцца за кошт запазычанасці, а гэта пазыкі, то, як мяркуецца, попыт на запазычанні вельмі вялікі, за выключэннем Аргенціны.

Працэнтныя стаўкі там 75%, а інфляцыя 83%. Столькі пра Волкера. І яны спрабавалі зрабіць Волкера, яны паднялі працэнтныя стаўкі да 80% у 2018 годзе, калі інфляцыя вырасла да 40%, што выклікала даволі глыбокую рэцэсію, але цяпер яны вярнуліся да тых жа працэнтных ставак з яшчэ больш высокай інфляцыяй і балансамі банкаў нават не парабалічны там, ледзь павялічыўся на 50%, а не ў 4 разы, як у Турцыі.

Аднак гэты выпадак крыху выключны, паколькі Аргенціна збанкрутавала, але, што цікава, у той час як у 2018 годзе яны перажылі глыбокую рэцэсію, цяпер яны таксама назіраюць добры рост на 7%.

Робячы ўсе гэтыя фактары нашмат больш складанымі, чым простыя адносіны, дзе ў вас ёсць матэматычны адказ "калі/то", таму што многае залежыць ад таго, як людзі адрэагуюць, у тым ліку ад таго, павялічваюць ці памяншаюць яны попыт на пазыкі.

Ператварэнне эканомікі ў значнай ступені сацыяльнай навукі, і гэта ўключае ў сябе такія інструменты, як працэнтныя стаўкі або меры, такія як інфляцыя, якая можа залежаць як ад попыту, так і ад прапановы.

Гэта таксама робіць яго вельмі тэорыяй без лёгкіх эксперыментальных назіранняў з прыкладам Еўропы з адмоўнымі працэнтнымі стаўкамі і амаль адсутнасцю інфляцыі, што дадае да даволі заблытанай сумесі таго, што менавіта ўзаемасувязь паміж імі.

Адзіная ўпэўненасць у гэтым заключаецца ў тым, што працэнтныя стаўкі з'яўляюцца выдаткамі для пазычальнікаў, але пытанне аб тым, ці клапоцяцца пазычальнікі, можа быць іншым пытаннем, таму што неад'емным недахопам у гэтай сістэме можа быць той факт, што гэтыя працэнтныя стаўкі могуць быць вернуты ў поўнай меры толькі тым, што іншыя пазычаюць больш, і таму абстрактна ўзровень працэнтных ставак не абавязкова мае значэнне.

Такім чынам, узаемасувязь паміж усімі гэтымі фактарамі можа ў большай ступені залежаць ад таго, як людзі рэагуюць, робячы гэтыя маніпуляваныя фіатныя грошы суб'ектыўнай сістэмай са сваімі слабымі месцамі, таму што з імі можна гуляць, калі людзі вырашылі проста працягваць пазычаць.

Таму існуюць іншыя інструменты, у тым ліку патрабаванні да рэзервовага капіталу, але яны з'ядаюць прыбытак банкаў і таму выкарыстоўваюцца мала.