Кітайскія кампаніі на суму 1.1 трыльёна долараў, якія рэгіструюцца ў ЗША, пагражаюць дэлістынгу

Акно для рэгулятараў у Кітаі і ЗША для вырашэння спрэчкі аб аўдыце зачыняецца - гэта пагражае кітайскім акцыям на біржы ў ЗША на суму амаль 1.1 трыльёна долараў пасля таго, як Камісія па каштоўных паперах і біржам заявіла аб сваім намеры выключыць з біржы пяць такіх фірмаў за невыкананне правілаў бухгалтарскага ўліку.

SEC абвясціла ў чацвер, што сетка хуткага харчавання Yum China, тэхналагічная фірма ACM Research, а таксама біятэхналагічныя кампаніі BeiGene, HutchMed і Zai Lab цяпер сутыкаюцца з перспектывай дэлісцінга ў адпаведнасці з Законам аб падсправаздачнасці замежных кампаній, які стаў законам у снежні 2020 года. SEC вызначыла гэтыя кампаніі як першую партыю, якая будзе ўнесена ў папярэдні спіс для патэнцыйнага выключэння з лістынга ў будучыні за тое, што яны не прадставілі падрабязных аўдытарскіх дакументаў, якія пацвярджаюць іх фінансавую справаздачнасць.

Многія кампаніі ўжо апублікавалі дакументы на фондавай біржы, у якіх гаворыцца, што яны працуюць над выкананнем патрабаванняў. У іх ёсць час да 29 сакавіка, каб аспрэчыць гэтае рашэнне, і толькі непрадастаўленне Савету па наглядзе за бухгалтарскім улікам (PCAOB) доступу да неабходных бухгалтарскіх дакументаў на працягу трох гадоў запар прывядзе да прымусовага выключэння з лістынга.

Тым не менш, гэты крок SEC выклікаў шырокі распродаж кітайскіх акцый, якія каціруюцца ў ЗША, і індэкс Nasdaq Golden Dragon China зарэгістраваў самае вялікае падзенне з 2008 года, абваліўшыся ў чацвер на 10%. Трэйдары ў Ганконгу таксама былі ўстрывожаныя гэтай навіной, і ў пятніцу індэкс Hang Seng Tech знізіўся на 4.3%.

«SEC вызначае, якія кампаніі падлягаюць дэлістынгу, ужо пасля падачы фірмай сваёй гадавой справаздачы і на пастаяннай аснове», — піша старэйшы аналітык па акцыях Morningstar Іван Су ў паведамленні па электроннай пошце. «Такім чынам, мы чакаем, што больш кітайскіх ADR будуць уключаны ў часовы спіс на працягу наступных некалькіх тыдняў».

Аналітыкі кажуць, што больш за 200 кітайскіх кампаній, якія каціруюцца ў ЗША, рызыкуюць у рэшце рэшт быць выключаны з біржы, і магчымасці для будучых перамоваў, здаецца, даволі абмежаваныя.

Нягледзячы на ​​тое, што Кітайская камісія па рэгуляванні каштоўных папер заявіла ў онлайн-заяве, што яна «выступае супраць палітызацыі рэгулявання каштоўных папер», але яна гатовая працягваць зносіны з рэгулятарамі ЗША для вырашэння спрэчкі.

Сутнасць справы ў тым, што Пекін доўгі час разглядаў аўдытарскія дакументы як дзяржаўную таямніцу, і перадача кніг амерыканскім рэгулятарам можа паставіць пад пагрозу нацыянальную бяспеку, паколькі яны могуць утрымліваць канфідэнцыйныя эканамічныя дадзеныя або інфармацыю, звязаную з дзяржаўнымі праектамі.

Старшыня SEC Гэры Генслер раней адзначаў, што калі кампаніі збіраюцца выпускаць публічныя каштоўныя паперы ў ЗША, то іх кнігі павінны падвяргацца праверцы. Ён сказаў, што больш за 50 замежных юрысдыкцый працавалі з PCAOB, каб дазволіць такія праверкі, і толькі дзве гістарычна гэтага не рабілі: Кітай і Ганконг.

Пагаршэнне адносін паміж дзвюма краінамі таксама не дапамагае, напружанасць узмацнілася зусім нядаўна з-за адмовы Кітая асудзіць уварванне Расіі ва Украіну. Адносіны паміж дзвюма найбуйнейшымі эканомікамі свету пагоршыліся ў апошнія гады з-за праблем, уключаючы пандэмію Covid-19, Тайвань, Ганконг і Сіньцзян.

Цяпер ЗША разглядаюць Кітай як «стратэгічнага канкурэнта» і імкнуцца супрацьстаяць таму, што яны апісваюць як «агрэсіўныя і прымусовыя дзеянні Пекіна», адначасова абараняючы свае ўласныя эканамічныя інтарэсы.

"Яны канкурэнты", - кажа Джозэф Фан, заслужаны прафесар бізнес-школы Кітайскага ўніверсітэта Ганконга. «Ні адзін урад не можа быць дастаткова нейтральным, каб вырашаць эканамічныя праблемы».

Фэн Чучэн, партнёр пекінскай даследчай фірмы Plenum, кажа, што перамовы паміж рэгулятарамі ў дзвюх краінах па пытанні аўдыту пакуль не дасягнулі вялікага прагрэсу. Шанцы на змены ўсё яшчэ могуць з'явіцца, паколькі існуе трохгадовы прамежак часу, але на дадзены момант дэлістынг усіх кітайскіх кампаній, якія каціруюцца ў ЗША, застаецца сцэнарыем з "большай верагоднасцю".

«ЗША разглядаюць пытанне аб тым, каб даць Кітаю доступ да сваіх рынкаў капіталу, і дазвол амерыканскім асобам гандляваць кітайскімі кампаніямі можа стварыць пагрозу нацыянальнай бяспецы ЗША», - кажа ён. «У кантэксце стратэгічнай канкурэнцыі паміж ЗША і Кітаем усё, што звязана з Кітаем, было ўзнята да ўзроўню нацыянальнай бяспекі».

Страта доступу да каналаў фінансавання ў ЗША можа стаць цяжкім ударам. Нягледзячы на ​​тое, што кітайскія кампаніі ад гіганта электроннай камерцыі Alibaba да распрацоўшчыка гульняў NetEase за апошнія гады завяршылі другасныя лістынгі ў Ганконгу, адносна невялікі абарот у азіяцкім фінансавым цэнтры сведчыць аб меншай ліквіднасці і цікавасці інвестараў да гандлю акцыямі. Напрыклад, больш за 90% аб'ёму тавараабароту кампаніі Yum China прыходзіцца на ЗША, нягледзячы на ​​тое, што яна дзейнічае ў Нью-Ёрку і Ганконгу, паведамляе Su з Morningstar.