Апошнім часам нафта была ў загалоўках не па прычынах. Трагічная вайна паміж Расіяй і Украінай прывяла да рэзкага росту нафты ў гэтым годзе, падштурхнуўшы цэны на бензін да рэкордна высокага ўзроўню.
,en бычыная актыўнасць на рынку нафты прыцягнула ўвагу многіх інвестараў, якія зацікаўлены ў заробку на таварах, якія растуць. Яны зацікаўленыя купляць нафту на цяперашнім узроўні і прадаваць яе потым, калі і калі кошты падскочаць яшчэ вышэй.
Тое, што яны хочуць, - гэта ўздзеянне на спотавую цану нафты, але тое, што яны могуць на самай справе атрымаць інвестыцыйныя прадукты, у тым ліку біржавыя фонды, значна адрозніваецца ад гэтага.
Што такое кропкавае масла?
Згодна з Адміністрацыяй энергетычнай інфармацыі, спотавы рынак нафты - гэта "рынак, на якім нафта купляецца і прадаецца з неадкладнай або вельмі кароткай пастаўкай", у той час як спотавая цана нафты - гэта "цана аднаразовай здзелкі на адкрытым рынку". для неадкладнай пастаўкі пэўнай колькасці нафты ў канкрэтнае месца, дзе тавар набываецца па бягучых рынкавых курсах».
Іншымі словамі, спотавая цана - гэта тое, што вы б заплацілі за фізічную дастаўку нафты сёння - на месцы.
Немагчыма купіць спот
Удзельнікамі спотавага рынку, як правіла, з'яўляюцца энергетычныя кампаніі, якія штодня працуюць з фізічнымі барэлямі нафты, у тым ліку вытворцы і спажыўцы сырой нафты, як рэкеры і рафінеры.
Ва ўсім свеце існуюць дзесяткі спотавых рынкаў нафты, у тым ліку рынак сырой нафты West Texas Intermediate (WTI), папулярнага арыенціру сырой нафты ЗША.
Калі вы падобныя на звычайнага чалавека, вы, напэўна, не зацікаўлены ў пастаўках фізічнай нафты, якая звычайна прадаецца тысячамі ці мільёнамі барэляў.
У той жа час на рынку няма ніводнага ETF, які захоўваў бы бочкі нафты ў сховішчах, як золата, напрыклад, Залаты трэст SPDR (GLD). Кошт падтрымання такой дамоўленасці будзе вялікім; даляр за даляр, захоўваць нафту нашмат даражэй чым золата.
Альтэрнатыва ф'ючэрсам
Такім чынам, як інвестару купіць спотавую нафту? Акрамя арэнды або куплі месца для захоўвання фізічных барэляў сырой нафты, яны не могуць. Гэта не тое, што практычна для звычайнага чалавека ці нават інстытуцыйнага інвестара.
Тым не менш, ёсць спосабы атрымаць некаторы тып ўздзеяння спотавых коштаў на нафту. Нафтавыя ф'ючэрсы - самы просты спосаб зрабіць гэта. Ф'ючэрсныя кантракты на нафту - гэта абавязацельствы па куплі або продажы тавару нейкая будучая дата. Ёсць шмат ф'ючэрсных кантрактаў на нафту, якія адпавядаюць кожнаму месяцу года на наступнае дзесяцігоддзе.
Цэны на гэтыя кантракты звычайна цесна прывязаныя да спотавай цаны нафты. Паколькі ф'ючэрсныя кантракты набліжаюцца да заканчэння тэрміну дзеяння, яны, як правіла, збліжаюцца са спотавай цаной на нафту, паколькі яны па сутнасці становяцца кантрактамі на бліжэйшую пастаўку фізічных барэляў сырой нафты.
Гэта звычайна падтрымлівае ф'ючэрсныя цэны на нафту на ўзроўні спотавых коштаў на нафту.
Падводныя камяні ф'ючэрсаў
ETF, як Нафтавы фонд ЗША LP (USO), 12-месячны нафтавы фонд ЗША (USL) і Invesco DB Oil Fund (DBO) выкарыстоўваць стратэгію захоўвання ф'ючэрсаў на нафту, каб забяспечыць інвестарам цану на нафту.
Але ў той час як цэны на нафтавыя ф'ючэрсы, як правіла, штодзённа адсочваюць спотавыя цэны на нафту, стратэгія бесперапыннага ўтрымання ф'ючэрсных кантрактаў на нафту прыводзіць да значнага адхілення ад паказчыкаў спотавых цэн на працягу больш працяглых перыядаў часу.
Гэта адбываецца таму, што тэрмін дзеяння ф'ючэрсных кантрактаў на нафту заканчваецца кожны месяц, што прымушае любы ETF, які трымае ф'ючэрсы на першы месяц, пераводзіць свае пазіцыі ў больш познія кантракты. Калі гэтыя пазнейшыя кантракты таннейшыя, гэта вядома як бэквардацыя; калі яны даражэйшыя, гэта вядома як кантанга.
Contango, які адлюстроўвае кошт захоўвання сырой нафты з цягам часу, быў пераважным станам крывой нафтавых ф'ючэрсаў з моманту стварэння USO у 2006 г. (хоць былі перыяды, як і сёння, адсталасці). За гэтыя 16 гадоў кантракт на сырую нафту на другі месяц быў у сярэднім на 0.9% даражэйшы за кантракт на першы месяц.
Гэта прыводзіць да росту кошту кожны месяц, паколькі такія фонды, як USO, прадаюць больш танныя кантракты за больш дарагія кантракты. З часам гэты кошт можа быць даволі істотным; напрыклад, з моманту запуску USO амаль не працуе 86% у параўнанні з ростам спотавых коштаў на нафту на 50%.
Выдаткі на рулон з'яўляюцца важным фактарам для інвестараў у нафтавыя біржавыя таргі прадукцыі, і зрабіць гэта цяжка паўтарыць прадукцыйнасць спотавых коштаў на нафту.
Плямавае алей (сіні) супраць USO (жоўты)
Мінімізацыя выдаткаў на рулон
Каб абыйсці праблему выдаткаў на ролікі, некаторыя сродкі, напрыклад вышэйзгаданыя USL і DBO - ф'ючэрсныя кантракты на куплю нафты па-за кантрактам на першы месяц, памяншаючы неабходнасць згортвання сваіх пазіцый.
USL змяшчае кошык з 12 розных ф'ючэрсных кантрактаў, так што гэта толькі павінен згортваць адну дванаццатую частку сваіх уладанняў кожны месяц, зніжаючы выдаткі на пракат. DBO заключае ф'ючэрсныя кантракты, якія зводзяць да мінімуму ўздзеянне кантанга; у цяперашні час ён валодае ф'ючэрсамі на снежань 2022 г., што азначае, што яму не трэба будзе згортваць сваю пазіцыю яшчэ да шасці месяцаў.
Нават USO, якая на працягу большай часткі свайго існавання трымала выключна ф'ючэрсы на нафту ў першым месяцы, стала мультыкантрактны фонд пасля таго, як абмежаванні пазіцый і выдаткі на круты ролл прымусілі фонд дыверсіфікаваць уздзеянне ф'ючэрсных кантрактаў. У цяперашні час фонд трымае мяшанку з розных кантрактаў на ф'ючэрснай крывой.
Разгледзім долевыя ETF
Варта прызнаць, што ETF на нафтавыя ф'ючэрсы - гэта вельмі недасканалы спосаб падвяргацца ўздзеянню коштаў на нафту. Яны выкарыстоўваюцца ў якасці інструментаў для кароткатэрміновага гандлю і хэджавання, але яны не прызначаны для захоўвання на працягу некалькіх месяцаў, не кажучы ўжо пра гады.
Для гэтага інвестары могуць звярнуць увагу на ETF энергетычнага капіталу, Такія, як Фонд выбару энергіі SPDR Fund (XLE) і іншыя. Акцыі, якімі валодаюць гэтыя фонды, залежаць ад коштаў на нафту, і з імі інвестарам не трэба турбавацца аб няўхільным зніжэнні кошту рулонаў.
Сачыце за Sumit Roy на Twitter @sumitroy2
Рэкамендаваныя гісторыі
пастаянная спасылка | © Аўтарскае права 2022 ETF.com. Усе правы ахоўваюцца
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/understanding-oil-etfs-120000057.html