(Bloomberg) — Аглядальнікі рынку на Уол-стрыт звязваюць распродаж акцый на гэтым тыдні з падступнай пагрозай рэцэсіі. Тым не менш, трэйдары дэрыватываў бачаць менш злавеснага ворага: масавае заканчэнне апцыёнаў у пятніцу - самая буйная падзея студзеня за апошняе дзесяцігоддзе.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Сядзець у баку, калі кантракты пераходзяць у дзеянне, апошнім часам стала выйгрышнай стратэгіяй. Гэта ўключае ў сябе гэты тыдзень з падзеннем S&P 500 на працягу трох сесій запар, у 12-ы раз за апошнія 14 месяцаў, калі індэкс знізіўся прыкладна падчас OpEx.
Існуе мноства тэорый пра тое, чаму гэтая падзея пастаянна апынулася мядзведжай. Адным з іх з'яўляецца чыстае супадзенне, калі заканчэнне тэрміну дзеяння адбываецца ў адпаведнасці з выпускам дрэнных макранавін. Сапраўды, распродажы ў сераду пагоршыліся, калі дадзеныя аб рознічных продажах і фабрычнай вытворчасці зноў выклікалі занепакоенасць ростам. Тым не менш, іншыя эксперты лічаць, што рынак апцыён аказвае вялікі ўплыў. Мяркуецца, што страты акцый могуць адлюстроўваць разгортванне хеджавання маркет-мейкерамі або трэйдарамі, якія выкарыстоўваюць акно ліквіднасці для продажу акцый.
Любое тлумачэнне магло спрацаваць у спыненні двухтыднёвага ралі, выкліканага аптымізмам, што інфляцыя замарудзіцца і эканоміка пазбегнуць рэцэсіі. Быкі, абпаленыя апошнім спадам, могуць падбадзёрыць: у мінулым годзе акцыі ва ўсіх выпадках, акрамя чатырох, выраслі за тыдзень пасля заканчэння тэрміну дзеяння.
«Гэта насамрэч мадэль паводзінаў, якую мы бачылі неаднаразова. Ва ўсякім разе, гэта ліквідуе адзін з самых слабых тыдняў у годзе», - сказала Лэйла Ройер, старэйшы прадавец дэрыватаў у Citadel Securities. «І гісторыя кажа вам, што ў вас ёсць больш шанцаў на ралі на наступным тыдні пасля заканчэння тэрміну».
Мерапрыемства OpEx у пятніцу будзе вялікім. Паводле даных, сабраных Susquehanna International Group, амаль 180 мільёнаў кантактаў будуць пераўтвораны, што з'яўляецца самым высокім паказчыкам у студзені за апошняе дзесяцігоддзе. Часткова дзякуючы нечаканаму ралі акцый у пачатку 2023 года вакол мяккай інфляцыі, адкрытыя працэнты схіляюцца да росту, чым год таму, асабліва сярод адзінкавых акцый і біржавых фондаў, паказваюць даныя фірмы.
Гэта робіць пятніцу яшчэ адным ключавым днём, калі ўладальнікі апцыён, прывязаных да індэксаў і асобных акцый, павінны будуць альбо працягнуць існуючыя пазіцыі, альбо адкрыць новыя. Улічваючы, што гэты працэс звычайна павялічвае аб'ём таргоў, трэйдары, магчыма, вырашылі скарыстацца магчымасцю выйсці з акцый падчас леташняга мядзведжага рынку, што спрыяла таму, што тыдні OpEx былі дрэннымі для акцый, па словах Крыса Мэрфі, сукіраўніка стратэгіі вытворных інструментаў у Саскуэхане.
З разгараннем дэбатаў аб рэцэсіі інвестары ўсё часцей звяртаюцца да дыяграм і тэхнічных сродкаў, каб атрымаць падказкі аб рухах рынку. Сярод каталізатараў развароту капіталу на гэтым тыдні таксама названы супраціў 500-дзённага сярэдняга значэння S&P 200 і падзенне ніжэй за 20 індэкса валацільнасці Cboe, паказчыка кошту апцыён, таксама вядомага як VIX.
Па словах Брента Кочубы, заснавальніка SpotGamma, такая ўстаноўка азначае, што трэйдары могуць падрыхтавацца да абароны ад пагаршэння напярэдадні палітычнага пасяджэння Федэральнага камітэта па адкрытым рынку ў наступным месяцы.
«Такім чынам, мы сутыкнуліся з OpEx з цяжкай пазіцыяй колл, якая заканчваецца ў акцыях, і меркаваная валацільнасць занадта перапрададзена», — сказаў Кочуба. «Я думаю, што гэта прывядзе да дэмпфера акцый у FOMC 1 лютага, паколькі трэйдары змяняюць сваю пазіцыю ў больш доўгатэрміновую экспазіцыю».
Попыт на хэджаванне ўжо расце. Перакос S&P 500, паказчык адноснага кошту путаў і колл, вырас за апошнія тыдні - дасягнуўшы трохмесячнага максімуму. Гэта адхіленне ад большай часткі 2022 года, калі перакос працягваў змяншацца збольшага таму, што інвестары ўсіх масцей скарацілі сваю экспазіцыю ў акцыях падчас мядзведжага росту.
Усплёск перакосу можа быць прыкметай таго, што прафесійныя спекулянты пачынаюць дадаваць рызыкоўныя стаўкі, крок, які звычайна патрабуе большага хэджавання, па словах Ройера з Citadel.
«У гэтым годзе, безумоўна, адбылося крыху большае перазагрузкі з пункту гледжання людзей, якія зноў купляюць абарону», — сказала яна. «Магчыма, гэтаму спрыяе невялікае павелічэнне чыстага валавога ўздзеяння. Калі страхоўка становіцца таннейшай, вы больш схільныя выкарыстоўваць гэты прадукт».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/us-market-watchers-fretting-over-213553412.html