(Bloomberg) — У мінулым годзе большасць амерыканскіх інвестараў і кіраўнікоў цэнтральных банкаў недаацанілі, наколькі высока вырасце інфляцыя. Цяпер яны, магчыма, недаацэньваюць, наколькі высокія працэнтныя стаўкі спатрэбяцца, каб іх зноў знізіць.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Нягледзячы на самую агрэсіўную кампанію Федэральнай рэзервовай сістэмы па ўзмацненні жорсткасці крэдытавання за апошнія чатыры дзесяцігоддзі, эканоміка і фінансавыя рынкі ЗША пачалі новы год з трэскам. Заработная плата вырасла, рознічныя продажы падскочылі, а цэны на акцыі ўзляцелі.
У спалучэнні з узроўнем інфляцыі, які аказваецца нязменным і значна перавышае мэта ФРС у 2%, гэта рэцэпт для новых павышэнняў ставак ад старшыні цэнтральнага банка Джэрома Паўэла і яго калег, каб супакоіць сітуацыю.
«Ёсць добры шанец, што ФРС зробіць больш, чым чакаюць рынкі», - сказаў Брус Касман, галоўны эканаміст JPMorgan Chase & Co.
Рызыка заключаецца ў тым, што больш жорсткае крэдытаванне ў рэшце рэшт дагоніць эканоміку і выкліча рэцэсію, паколькі спажыўцы расходуюць фінансавыя буферы, якія яны стварылі падчас пандэміі. Гэта дадатковыя зберажэнні - галоўны эканаміст Moody Analytics Марк Зандзі лічыць, што яшчэ засталося 1.6 трыльёна долараў - і ажыўлены рынак працоўных месцаў, які дазволіў хатнім гаспадаркам пазбавіцца ад рэзкага росту коштаў і выдаткаў на пазыкі.
Інвестары ўжо павялічваюць свае стаўкі на тое, наколькі ФРС павысіць стаўкі ў гэтым цыкле ўзмацнення жорсткасці. Цяпер яны бачаць, што стаўка па федэральных фондах вырасла да 5.2% у ліпені, паводле таргоў на грашовых рынках ЗША. Гэта параўнальна з успрыманай максімальнай стаўкай у 4.9% усяго два тыдні таму і цяперашнім мэтавым дыяпазонам цэнтральнага банка ад 4.5% да 4.75%.
"Заставайцеся гатовымі"
Эканамісты адзначаюць свае ацэнкі таго, што вядома як канчатковая стаўка - самая высокая кропка, да якой ФРС дасягне. Галоўны амерыканскі эканаміст Deutsche Bank Securities Мэцью Луцэці на гэтым тыдні павысіў свой прагноз да 5.6% з 5.1%, спаслаўшыся на ўстойлівы рынак працы, больш лёгкія фінансавыя ўмовы і высокую інфляцыю.
Палітыкі ФРС таксама гучаць больш ястрабіна.
«Мы павінны заставацца гатовымі працягваць павышэнне ставак на працягу больш доўгага перыяду, чым чакалася раней, калі такі шлях неабходны для рэагавання на змены ў эканамічных перспектывах або для кампенсацыі любога непажаданага змякчэння ўмоў», — заявіла прэзідэнт Федэральнага рэзервовага банка Даласа Лоры Логан. 14 лютага.
Падчас апошняга раунда прагназавання ў снежні палітыкі ФРС акрэслілі пікавую стаўку ў 5.1% у гэтым годзе, згодна з іх сярэднім прагнозам. Назіральнікі ФРС заявілі, што не здзівяцца, калі ў наступным месяцы цэнтральны банк апублікуе новыя прагнозы, убачыўшы больш высокую лічбу.
"Існуюць значныя рызыкі таго, што яны, верагодна, працягнуць паходы на сустрэчах у чэрвені і ліпені", - сказала Блерына Уручы, галоўны эканаміст ЗША T. Rowe Price Associates. Калі выказаць здагадку, што ФРС таксама падвысіцца ў сакавіку і траўні, як гэта шырока чакаецца, гэта прывядзе да мэтавага дыяпазону стаўкі сродкаў да 5.5% да 5.75%.
Былы галоўны эканаміст Міжнароднага валютнага фонду Кен Рогаф заявіў Bloomberg TV на гэтым тыдні, што ён не здзівіцца, калі стаўкі апынуцца на ўзроўні 6%, каб знізіць інфляцыю.
"Нашмат лепш"
Себасцьян Маллабі, старшы навуковы супрацоўнік Савета па міжнародных адносінах, задаецца пытаннем, ці можа палітыка адыграць ролю ў падштурхненні ФРС да павышэння ставак у гэтым годзе, а не ў 2024 годзе, калі амерыканцы будуць галасаваць за прэзідэнта.
«Калі ФРС павінна ўзмацніць жорсткасць, нашмат лепш не рабіць гэтага ў год выбараў», — сказаў ён.
Не ўсе згодныя з неабходнасцю павышэння ставак. Галоўны эканаміст Pantheon Macroeconomics Ян Шэфердсан звязвае некаторую моц эканомікі ў пачатку года з больш цёплым, чым звычайна, зімовым надвор'ем і сцвярджае, што далейшае павышэнне можа прывесці да непатрэбнай рэцэсіі.
Аднак некаторыя эканамісты выклікалі неспакой не толькі ў студзеньскіх дадзеных. Перагляд даных таксама сведчыць аб тым, што да канца 2022 года рынак працы і інфляцыя былі больш моцнымі, чым меркавалася раней.
«Інфляцыя пагаршаецца», - заявіў былы галоўны эканаміст Белага дома і прафесар Гарвардскага ўніверсітэта Джэйсан Фурман падчас дыскусіі ў Інстытуце Брукінгса 14 лютага пасля навін аб тым, што спажывецкія цэны выраслі на 0.5% у мінулым месяцы - у параўнанні з 0.1% у снежні.
Фурман прывязвае асноўны ўзровень інфляцыі зараз на ўзроўні 3.5% да 4%. Нягледзячы на тое, што гэты паказчык значна знізіўся ў параўнанні з шасцімесячнай даўніной, ён усё яшчэ значна вышэйшы, чым хоча ФРС.
"Рана астываць"
Паўэл заявіў, што працэс дэзінфляцыі пачаўся, але ён таксама папярэдзіў, што шлях да мэты ФРС будзе доўгім і няроўным.
Старшыня ФРС засяродзіўся на рынку працы як на крыніцы патэнцыйнага інфляцыйнага ціску, сцвярджаючы, што попыт на рабочых перавышае прапанову і што заробкі растуць занадта хутка, каб адпавядаць мэты ФРС у 2% коштаў.
Заработная плата вырасла ў сярэднім на 356,000 100,000 у месяц на працягу апошніх трох месяцаў - значна вышэй прыкладна 1969 XNUMX, паводле Паўэла, адпавядае раўнавазе - у той час як беспрацоўе ўпала да самага нізкага ўзроўню з XNUMX года.
Кампаніі не жадалі звальняць работнікаў пасля такіх цяжкіх часоў з наборам персаналу, калі эканоміка выйшла з блакіроўкі пандэміі. Рынак працы таксама сутыкаецца з доўгатэрміновымі структурнымі дэфармацыямі, паколькі ўсё больш і больш работнікаў з вялізнага пакалення бэбі-буму выходзяць на пенсію.
«Яшчэ вельмі рана казаць, што ў ФРС ёсць падставы для спакою», — сказаў Енс Нордвіг, заснавальнік Exante Data.
– Пры дапамозе Аўгусты Сарайвы і Катарыны Сарайвы.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html