Авангард "не ўпэўнены", што стаўкі казначэйства ЗША дасягнулі піка пасля балючых страт на рынку аблігацый. Чаму «профілі рызыка-ўзнагарода» па-ранейшаму выглядаюць больш прывабнымі пры фіксаваным прыбытку

Кампанія Vanguard заявіла ў сваёй актыўнай справаздачы аб перспектывах аблігацый з фіксаваным прыбыткам за чацвёрты квартал, што «самы разумны падыход - засяродзіцца на размеркаванні асноўных сродкаў на больш якасныя каштоўныя паперы, якія менш адчувальныя да паслаблення сусветнай эканомікі».

Інвестары былі занепакоеныя тым, што Федэральная рэзервовая сістэма можа выклікаць рэцэсію, агрэсіўна падымаючы працэнтныя стаўкі ў спробах утаймаваць высокую інфляцыю.

«Большасць, калі не ўсе, крэдытныя рынкі больш прывабныя сёння, чым яны былі ў пачатку года» з пункту гледжання ацэнкі, сказаў Майкл Чанг, кіраўнік аддзела высокапрыбытковых крэдытаў Vanguard, па тэлефоне. Па сутнасці, карпаратыўныя аблігацыі інвестыцыйнага ўзроўню лепш супрацьстаяць рэцэсіі, чым высокадаходныя або так званыя смеццевыя аблігацыі, сказаў ён, дадаўшы, што Vanguard таксама аддае перавагу павышэнню якасці ў рамках высокапрыбытковага доўгу.

Даходнасць непажаданых аблігацый

Даходнасць сектара ў 9.5% і сярэдняя цана ў доларах у 85 долараў паказваюць, што гэта танна ў параўнанні з гісторыяй, паказвае справаздача Vanguard, але карпаратыўныя пазычальнікі высокадаходных аблігацый лічацца рызыкоўнымі, паколькі іх цяжкі даўгавы цяжар робіць іх больш уразлівымі да дэфолту падчас эканамічнага спаду. 

Паводле справаздачы, падвышаная валацільнасць рынку азначала «большае рассейванне і лепшыя кропкі ўваходу ў асобныя аблігацыі больш нізкай якасці», забяспечваючы патэнцыйнае дадатак да асноўнага размеркавання больш якасных каштоўных папер. У той час як крэдытныя спрэды ў параўнанні з аналагічнымі казначэйскімі аблігацыямі "ёсць магчымасць для далейшага пашырэння", Vanguard сказаў, што "дадатковы прыбытак можа лепш паглынуць турбулентнасць рынку". 

Актыўна кіраваны высокапрыбытковы карпаратыўны фонд Vanguard Admiral Shares
VWEAX,
-0.60%
упаў на 12.2% у гэтым годзе да 18 кастрычніка на аснове агульнай даходнасці, згодна з дадзенымі FactSet. Гэта параўнальна са стратай Vanguard Core Bond Fund Admiral Shares на 15.7%.
VCOBX,
-0.80%,
якая актыўна інвестуе ў асноўным на рынку інвестыцыйнага ўзроўню ЗША, уключаючы казначэйскія аблігацыі, карпаратыўныя аблігацыі і іпатэчныя каштоўныя паперы, паказваюць дадзеныя FactSet. 

Чытайце: Чаму Vanguard любіць амерыканскія высокадаходныя аблігацыі ў бліжэйшай перспектыве пасля нядаўняга вялікага росту

Нестабільныя рынкі з фіксаваным прыбыткам заахвоцілі многіх інвестараў пераставіць некаторыя са сваіх партфеляў у «вельмі кансерватыўныя грашовыя сродкі», такія як фонды грашовага рынку або «звышкароткія» аблігацыі з меншай валацільнасць коштаў, сказаў Джонсан. 

Але гэта, верагодна, не тое, куды яны будуць інвеставаць на працягу доўгага перыяду, паколькі знаходжанне ў наяўных, на грашовых рынках і ўльтракароткіх аблігацыях наўрад ці задаволіць чаканні прыбытку, якія патрабуюць многія інвестары ў доўгатэрміновай перспектыве, сказаў ён. 

Колькі рызыкі?

Па словах Джонсана, шырокае дыверсіфікаванае ўздзеянне на інструменты з фіксаваным прыбыткам па нізкай цане будзе «лепш абараняць ваш партфель ад інфляцыі, чым кароткатэрміновая грашовая пазіцыя». 

У гэтым годзе прыбытковасць казначэйскіх аблігацый вырасла з-за ўзмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі ФРС.

Даходнасць 10-гадовай казначэйскай запіскі
TMUBMUSD10Y,
4.226%
у сераду падскочыў на 13.1 базіснага пункта да 4.127% - гэта самы высокі паказчык з 23 ліпеня 2008 г., заснаваны на ўзроўні 3:2 па ўсходнім часе - у той час як прыбытковасць XNUMX-гадовых казначэйскіх аблігацый
TMUBMUSD02Y,
4.605%
падняўся на 11.5 базісных пункта да 4.550% і стаў самым высокім узроўнем з 8 жніўня 2007 г., паводле рынкавых дадзеных Dow Jones. Даходнасць аблігацый і цэны рухаюцца ў процілеглых напрамках.

Інверсія паміж даходнасцю 2-гадовых і 10-гадовых казначэйскіх аблігацый, прычым больш кароткатэрміновая стаўка гандлюецца вышэй за доўгатэрміновую, «напалохала некаторых інвестараў, бо многія лічаць, што гэта ранняя прыкмета рэцэсіі», - сказаў Vanguard.  

«Нядаўняя гісторыя, аднак, паказала, што інвестары ў аблігацыі добра павялічыліся за два гады пасля таго, як адбылася інверсія», - паказвае справаздача кіраўніка актывамі.

У іншым месцы ў сферы фіксаванага даходу "вынікам больш высокіх ставак казначэйства стала рэзкае павышэнне ставак па іпатэцы, якія нядаўна дасягнулі максімумаў за 16 гадоў каля 7%", - сказаў Vanguard. «У выніку даступнасць жылля рэзка ўпала, і велізарная большасць іпатэчных пазычальнікаў больш не можа атрымаць выгаду з рэфінансавання існуючай пазыкі».

Ацэнкі іпатэчных каштоўных папер сталі "больш прывабнымі, але падзенне попыту інвестараў патрабуе выбарчага падыходу", заявілі ў фірме.

Між тым, прыбытковасць на рынку аблігацый "перасягнула" дывідэнтную прыбытковасць S&P 500, забяспечваючы альтэрнатыву акцыям, паказвае графік у справаздачы Vanguard. 

Чытайце: Чаму інвестары на фондавым рынку павінны чакаць, пакуль 10-гадовае казначэйства «міргне»

«Профілі рызыкі і ўзнагароджання розных сектараў рынку — у тым ліку казначэйскіх аблігацый, карпарацый, рынкаў, якія развіваюцца, і доўгатэрміновых муніцыпалітэтаў — больш прывабныя, чым яны былі шэсць месяцаў таму», — сказаў Vanguard.

Але Барацьба ФРС з высокай інфляцыяй не скончана, прычым інвестары чакаюць чарговага значнага павышэння ставак ад цэнтральнага банка ЗША, паколькі ён імкнецца ўзяць пад кантроль рэзкі рост кошту жыцця.  

«Палітыкі ясна далі зразумець, што мала што мае значэнне, пакуль цэнавая стабільнасць не будзе дасягнута, што азначае верагоднасць кароткатэрміновай валацільнасць», - сказаў Vanguard. «Мы не ўпэўненыя, што бачылі пікі ставак казначэйства ЗША».