Для кампаній, якія выкачваюць грашовыя сродкі, дывідэнды з'яўляюцца папулярным спосабам падзяліцца часткай іх са сваімі акцыянерамі. Але гэтая магутнасць, якая генеруе грашовыя сродкі, можа вагацца, таму многія кампаніі ў энергетычным і рэсурсным сектарах звяртаюцца да выплаты зменных дывідэндаў.
Вось як гэта працуе: кампаніі плацяць адносна нізкія базавыя дывідэнды, якія, на іх думку, могуць падтрымліваць на працягу эканамічнага цыклу, плюс зменныя дывідэнды, заснаваныя на іх прыбытках, якія часта ўключаюць формулу. Гэта адрозніваецца ад спецыяльных дывідэндаў, якія з'яўляюцца разавымі падзеямі, часам звязанымі з продажам бізнесу.
Пераменныя дывідэнды добра гуляюць з інвестарамі. Яны паставілі вышэйшую ацэнку
Devon Energy
(цікер: DVN) і
Піянерскія прыродныя рэсурсы
(PXD), абодва першыя прымянілі зменную стратэгію, якія цяпер могуць пахваліцца прыбытковасцю каля 7% паміж іх базай і зменнымі дывідэндамі.
ConocoPhillips
(COP) з'яўляецца яшчэ адным практыкам, хоць яго сукупны выхад ніжэй, на 3%.
Энергія з дыяментамі
(FANG), буйная разведка-вытворчая кампанія, плануе разгарнуць структуру ў 2022 годзе.
Энергетычныя зменныя дывідэнды павінны вырасці ў 2022 годзе дзякуючы ралі цэн на нафту, якія на мінулым тыдні дасягнулі 82 долараў за барэль і могуць вырасці да 100 долараў.
І калі нафтавыя быкі, такія як сыравінны аналітык Goldman Sachs Джэф Кары, маюць рацыю наконт энергетычнага суперцыкла ў гэтым дзесяцігоддзі, гэта можа быць добрымі 10 годамі для дывідэндаў.
За межамі энергіі,
Newmont
(NEM), вядучы здабытчык золата, мае падобны падыход да дывідэндаў і цяпер дае блізу 4% паміж базавай і зменнымі выплатамі.
Фрыпорт-МакМоран
(FCX), вядучая сусветная здабыча медзі, абвясціла аб падвойных дывідэндах, хоць даходнасць цяпер сціплая і складае 1.3%.
Agco
(AGCO), вытворца сельскагаспадарчай тэхнікі, выплачвае базавы дывідэнд у памеры ўсяго 0.6%, але дапаўняе яго гадавымі спецыяльнымі дывідэндамі, накіраванымі на прыбытак, што павысіла яго агульны дывідэнд да 4%.
Сектар рэсурсаў мае добрыя пазіцыі, каб плаціць больш дывідэндаў, таму што балансы знаходзяцца ў лепшым стане за апошнія дзесяцігоддзі, а прыбытак дастаткова.
«Горназдабыўная прамысловасць вельмі засяроджана на вяртанні капіталу, — тлумачыць Крыс Лафеміна, аналітык Jefferies. «Калі ў цэлым адрамантаваны балансы, будзе значная прыбытак капіталу. Адзіная спрэчка - гэта структура».
Холдынгі OneMain
(OMF) - рэдкая фінансавая кампанія, якая прытрымлівалася варыянту стратэгіі базавай / зменнай. Гэта дае спажывецкія крэдыты ў растэрміноўку пад 20% плюс працэнтныя стаўкі для кліентаў ніжэй прэм'ер-класа, прыносячы высокі прыбытак. Апошнія два гады ён выплачваў вялікія зменныя паўгадавыя дывідэнды. Базавы дывідэнд складае 2.80 долара за акцыю ў год, і OneMain выплаціла 6.75 долара за акцыю зменных дывідэндаў за апошнія 12 месяцаў, або ў агульнай складанасці 9.55 долара, з даходнасцю 17% пры нядаўнім кошце акцый у 55 долараў.
«Інвестараў падабаецца, што кампанія аптымізуе структуру свайго капіталу, атрымліваючы пры гэтым добрыя дывідэнтныя даходы», - кажа Джон Хехт, аналітык Jefferies, які мае рэйтынг «Купіць» і мэтавую цану акцый у 70 долараў.
Пераменныя дывідэнды не для ўсіх, але яны могуць быць добрым спосабам для кампаній падтрымліваць фінансавую дысцыпліну і вяртаць грошы, калі многія інвестары прагнуць даходу.
Адным з прыхільнікаў гэтай стратэгіі з'яўляецца Дэвід Кінг, менеджэр фонду гнуткага капіталу ў Калумбіі. «Мне вельмі падабаюцца кампаніі з шаблоннымі адмысловымі дывідэндамі», — кажа ён. «Іх дрэнна разумее рынак». Сродкамі ён кіруе ўласнай OneMain, Pioneer і страхоўшчыкам
прагрэсавальны
(PGR), якая за апошнія гады выплаціла лішні капітал у выглядзе спецыяльных дывідэндаў.
| Кампанія / Білет | Апошняя цана | 52-тыднёвая зм | EPS 2022E | 2022E P / E | Базавы Div* | Пераменны Div* | Агульны выхад |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OneMain Holdings / OMF | $54.49 | 5.8% | $8.81 | 6.2 | $2.80 | $6.75 | 17.5% |
| Pioneer прыродныя рэсурсы / PXD | 204.91 | 51.7 | 20.10 | 10.2 | 2.24 | 12.08 | 7.0 |
| Devon Energy / DVN | 49.90 | 153.2 | 5.39 | 9.3 | 0.44 | 2.92 | 6.7 |
| Ньюмонт / NEM | 61.52 | 1.6- | 3.10 | 19.9 | 1.00 | 1.20 | 3.6 |
| ConocoPhillips / COP | 84.40 | 78.0 | 7.93 | 10.6 | 1.84 | 0.80 | 3.1 |
| Freeport-McMoRan / FCX | 45.15 | 45.7 | 3.54 | 12.7 | 0.30 | 0.30 | 1.3 |
* У гадавым вылічэнні. E=ацэнка.
Крыніцы: Bloomberg; справаздачы кампаніі
Падыход да зменных дывідэндаў адрозніваецца ад таго, які прымае
Exxon Mobil
(XOM) і
Chevron
(CVX), якія плацяць адносна высокія базавыя дывідэнды і імкнуцца падтрымліваць іх на працягу ўсяго цыклу. Exxon, які прыносіць 5%, і Chevron, з даходнасцю 4.2%, павінны былі ўзяць на сябе абавязак, каб выплаціць свае дывідэнды падчас пандэміі, калі кошты на энерганосьбіты абрынуліся. Яны цяпер у стане падняць іх, улічваючы моц у нафце і газе.
Devon быў першай значнай энергетычнай кампаніяй, якая перайшла на фармат зменных дывідэндаў год таму. Кампанія выплачвае сціплыя базавыя дывідэнды ў памеры 44 цэнтаў штогод пры даходнасці менш за 1% пры кошце акцый у 49 долараў. Ён таксама выплаціў 73-цэнтавыя зменныя дывідэнды ў чацвёртым квартале на аснове формулы да 50% свайго залішняга свабоднага грашовага патоку. Агульны дывідэнд Дэвона за 2022 год можа дасягнуць 4 долараў на акцыю ў параўнанні з 3.36 долара ў гадавым вылічэнні ў чацвёртым квартале.
«Мы рэагуем на тое, чаго хочуць нашы інвестары», - кажа генеральны дырэктар Devon Рык Манкрыф. «Яны кажуць: «Мы не хочам росту вытворчасці, і мы хочам, каб капітал вяртаўся да нас у першую чаргу за кошт дывідэндаў, а не выкупу акцый». "Інвестараў падабаецца яснасць формулы, дадае ён.
Рэсурсныя кампаніі з'яўляюцца асноўнымі кандыдатамі на зменныя дывідэнды з-за валацільнасць іх даходаў.
Сталевары, у прыватнасці
Нукор
(NUE), лідэр галіны, павінен разглядаць іх як дадатак да выкупу акцый. Nucor, акцыі якога гандлююцца каля 110 долараў, выплачвае дывідэнды ў памеры 2 долараў штогод. Дзякуючы дастатковай прыбытку, Nucor аддае перавагу выкупу акцый, выкупіўшы больш за 3 мільярды долараў акцый у 2021 годзе, выплаціўшы 600 мільёнаў долараў дывідэндаў.
«Мы лічым, што нашы акцыі недаацэненыя і што мы ствараем больш каштоўнасці для акцыянераў, выкупляючы акцыі», чым выплачваючы большыя дывідэнды, - кажа Джым Фрыас, фінансавы дырэктар Nucor.
Barrick Gold
(GOLD), здабытчык золата № 2, сутыкаецца з ціскам інвестараў, каб прадставіць зменныя дывідэнды, якія адпавядаюць Ньюмонту. Чакаецца, што Barrick апублікуе сваё рашэнне ў наступным месяцы, калі паведаміць аб квартальных прыбытках. Ньюмонт, чые акцыі гандлююцца каля 60 долараў, выплачвае базавы дывідэнд у памеры 1 даляр за акцыю і зменны, звязаны з цэнамі на золата, які цяпер складае 1.20 долара ў год.
Так лічыць LaFemina з Jefferies
Група BHP
(BHP) і
Rio Tinto
(RIO), два з найбуйнейшых у свеце вытворцаў жалезнай руды, павінны прыняць структуру базавых/зменных дывідэндаў, а не іх бягучыя зменныя выплаты, што прывяло да вялікіх даходаў у мінулым годзе.
«Базавыя дывідэнды ў 4% для іх вельмі магчымыя», - кажа ён, дадаючы, што гэта падтрымае цэны на іх акцыі, калі цэны на жалезную руду нізкія. Абодва маюць невялікую чыстую запазычанасць або яе няма на балансе.
Хто яшчэ можа быць кандыдатам, акрамя энергіі і рэсурсаў?
Старацца
JPMorgan Chase
(
JPM
), найбуйнейшы банк краіны. Генеральны дырэктар JPMorgan Джэймі Дайман паставіў пад сумнеў разумнасць выкупу акцый па павышаных коштах акцый, заявіўшы тры гады таму, што было б «вар'яцтвам» выкупляць акцыі па тры разы большай балансавай кошту.
З ростам акцый у мінулым годзе да нядаўніх 160 долараў, банк гандлюе прыкладна ў 2.3 раза ад матэрыяльнай балансавай кошту. Яго базавы дывідэнд цяпер складае 4 долараў на акцыю ў год, або даходнасць 2.5% і траціна прагназуемага прыбытку ў 2022 годзе.
Кароль Калумбіі, даўні ўладальнік JPMorgan, кажа: «Дысцыплінаваны або шаблонны спецыяльныя дывідэнды былі б цікавай ідэяй для іх разгляду. Бухгалтарская і нарматыўная оптыка выкупу акцый пры высокай кратнасці матэрыяльнай кнігі не добрая».
JPMorgan адмовіўся ад каментароў.
Карпаратыўныя кіраўнікі ў цэлым могуць быць не зацікаўленыя змяншаць выкуп акцый з-за таго, што гэта можа сведчыць аб цане іх акцый. Зменныя дывідэнды, тым не менш, хутчэй за ўсё, прыцягнецца і прадаставіць інвестарам больш магчымасцяў для атрымання даходу.
Напісаць Эндру Бары ў [электронная пошта абаронена]
Крыніца: https://www.barrons.com/articles/variable-dividends-stocks-energy-resources-51642198437?siteid=yhoof2&yptr=yahoo