Дні «міні-Кітая» В'етнама палічаны. Гэта добрая рэч.

В'етнам доўгі час быў самым блізкім да эканамічнага эквіваленту ківача ў Азіі.

Як гадзіннік, месца, якое многія любяць лічыць «міні-Кітаем», ашаламляльна спатыкаецца. Адна з прычын: настроі інвестараў В'етнам мае тэндэнцыю дзіка вагацца ад супер бычынага да супер панікі з нагоды перагрэву рынкаў. І на дадзены момант маятнік, здаецца, хіліцца ў апошні бок.

Падзенне эталоннага індэкса VN на 30% у гэтым годзе з'яўляецца амаль люстраным адбіткам росту на 2021% у 34 годзе. І каб не заходзіць занадта далёка ў параўнанні з Кітаем, падзенне сапраўды паўтарае хаос на мацерыковым рынку нерухомасці і дзяржаўную кампанію па барацьбе з хабарніцтвам, якая палохае замежных інвестараў і кіраўнікоў транснацыянальных кампаній.

Частата цыклаў буму і спаду, якія пакутуюць ад В'етнама, з'яўляецца хранічнай праблемай, якая стаіць на шляху павышэння даходу на душу насельніцтва. І гэта адно, што дзяржаўным чыноўнікам у Ханоі так і не ўдалося выправіць.

Справа ў тым, што практычна ўсе вераць, што 98-мільённае насельніцтва В'етнама ідзе да гэтага статус сярэдняга даходу на шляху да большага росквіту ў наступныя дзесяцігоддзі. Аднак па-першае, урад прэм'ер-міністра Фам Мінь Чыня павінен паменшыць амплітуду ваганняў даверу інвестараў ад бычынага да мядзведжага.

Шчыра кажучы, трохі сумна, што В'етнам апынуўся менавіта ў гэтым месцы ў 2022 годзе, праз 36 гадоў пасля таго, як рэформы па адкрыцці рынку «Doi Moi» пачалі павышаць яго эканамічную гульню.

Адной з цэнтральных праблем з'яўляецца нездаровая заклапочанасць нацыі курсамі валют. На працягу дзесяцігоддзяў Дзяржаўны банк В'етнама агрэсіўна кіраваў узроўнем донга. Абгрунтаванне, вядома, заключаецца ў тым, што эканоміка, арыентаваная на экспарт, павялічвае прадукцыйнасць, утрымліваючы валюту як мага больш слабай.

У канцы 2020 года гэта прынесла Ханою сумніўную ўзнагароду, якой не жадае ніякая знешняя эканоміка: месца ў рэйтынгу "Міністэрства фінансаў ЗША"валютны маніпулятар»Спіс.

Вядома, у гэтым рашэнні тагачаснага прэзідэнта Дональда Трампа была добрая падкладка. Яго раздражняла тое, што фабрычныя працоўныя месцы, якія ўцякалі з Кітая, ішлі ў В'етнам, а не назад у ЗША. У пэўным сэнсе гэта было прызнанне таго, што гандлёвая вайна Трампа мела адваротны эфект і што Ханою ўдаецца перавабліваць усё больш і больш транснацыянальных кампаній.

Але замежныя генеральныя дырэктары і інвестары застануцца толькі надоўга, калі В'етнам утаймуе шалёныя ваганні настрояў. Гэта патрабуе ад палітыкаў уваходжання ў каўпак і інтэрнацыяналізацыі мікраэканомікі.

Першы крок - навучыцца жыць з больш моцнай валютай. Гэта знізіць рызыку перагрэву, павялічыць давер сярод інвестараў і стымуляваць прыватны сектар, каб стаць больш канкурэнтаздольным.

Хаця Японія і В'етнам маюць мала агульнага, Токіо з'яўляецца папярэджаннем аб цёмным баку захавання недаацэненай валюты год за годам. З канца 1990-х японскія ўрады трымалі ену на нізкім узроўні ў шкоду здольнасці эканомікі развівацца. Гэта зменшыла неабходнасць урада перакалібраваць рухавікі росту, каб не адставаць ад Кітая.

Дваццаць пяць гадоў апантанасці зніжэнне курсу ены узяў на сябе абавязак Japan Inc. па рэструктурызацыі, інавацыям, павышэнню прадукцыйнасці, мадэрнізацыі метадаў кіравання і рызыцы. Прасцей кажучы, карпаратыўнае забеспячэнне ў такіх масавых маштабах заглушыла дух жывёл у Японіі. Сёння Японія саступае Інданезіі ў гонцы за тэхналагічныя стартапы-аднарогі.

В'етнам хоча пазбегнуць гэтай долі. Ён павінен стабілізаваць сектар нерухомасці, які руйнуецца, што цягне за сабой зніжэнне ВУП і стрымлівае рост заробкаў. Трэба спыніць субсідзіраванне неэфектыўнага і часта хабарніцкага дзяржаўнага сектара. І больш эканамічнай энергіі павінна ісці з нуля, а не зверху ўніз.

Прыйшоў час Ханою адмовіцца ад мадэлі, якая прынесла яму назву міні-Кітай. Хуткі рост, камуністычная палітыка, насычаны фабрыкамі рынак працы, значная колькасць насельніцтва, нізкія выдаткі і зайздроснае геаграфічнае размяшчэнне прывялі да гэтага. Але скачок 3,700 даляраў на душу насельніцтва цяпер, скажам, да $10,000 XNUMX патрабуецца новы план гульні.

Выйграўшы гандлёвую вайну Трампа і маючы параўнальна паспяховы досвед барацьбы з Covid-19, В'етнам даказаў, што можа дасягнуць поспеху ў самых горшых умовах. Як Уол Стрыт Джорнал Як паведамлялася раней у гэтым месяцы, Apple уключае В'етнам у лік сваіх галоўных кандыдатаў Кітайскія альтэрнатывы вырабляць iPhone разам з Індыяй.

Тым не менш, будучы год можа быць выключна хаатычным. Паміж раптоўным адыходам Кітая ад блакіроўкі «Нулявы Ковід», страхам рэцэсіі ў ЗША і павышэннем ставак цэнтральнага банка В'етнам можа рана і часта апынуцца ў небяспецы.

Аднак з больш доўгатэрміновага пункту гледжання гэтая дынаміка маятніка самаразбуральная, і гэта становіцца ўсё больш. Эканамічныя ваганні даўно пара спыніць.