(Bloomberg) — Цвярозае папярэджанне для Уол-стрыт і за яе межамі: Федэральная рэзервовая сістэма ўсё яшчэ знаходзіцца на курсе сутыкнення з фінансавымі рынкамі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Згодна з апошнім апытаннем MLIV Pulse, акцыі і аблігацыі зноў абрынуцца, нават калі інфляцыя, верагодна, дасягнула піка, паколькі павышэнне ставак абуджае вялікі распродаж 2022 года. Напярэдадні сімпозіума ў Джэксан-Хоуле на гэтым тыдні 68% рэспандэнтаў лічаць, што самая дэстабілізуючая эпоха цэнавага ціску за апошнія дзесяцігоддзі размывае карпаратыўную рэнтабельнасць і прыводзіць да зніжэння акцый.
Большасць з больш чым 900 удзельнікаў, сярод якіх стратэгі і дзённыя трэйдары, лічаць, што інфляцыя дасягнула вяршыні. Тым не менш, каласальныя 84% кажуць, што цэнтральнаму банку пад кіраўніцтвам Джэрома Паўэла можа спатрэбіцца два гады і больш, каб знізіць яго да афіцыйнай доўгатэрміновай мэты ў 2%. Тым часам амерыканскія спажыўцы скароцяць выдаткі, а беспрацоўе вырасце больш чым на 4%.
Усе гэтыя мядзведжыя настроі падкрэсліваюць глыбокі скептыцызм інвестараў у сувязі з нечаканым аднаўленнем капіталу на 7 трыльёнаў долараў за апошні час. Нягледзячы на падзенне акцый на мінулым тыдні, S&P 500 усё яшчэ скараціў свае страты ў 2022 годзе да 11% у параўнанні з падзеннем на 23% у сярэдзіне чэрвеня.
«Гэта пастка мядзведжага рынку», - сказала ў інтэрв'ю Вікторыя Грын, партнёр-заснавальнік G Squared Private Wealth. «Інфляцыя - гэта вялікі, дрэнны чалавек-бугі. Нават калі інфляцыя сапраўды будзе працягвацца, можа прайсці некаторы час, перш чым цэны істотна ўпадуць».
Вынікі апытання ствараюць праблемы для пакупнікоў падзення, якія зноў з'явіліся пасля жудаснай першай паловы - абумоўленыя стаўкамі на менш жорсткі цыкл узмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі, у той час як мноства колькасных фондаў перайшлі да бычынага пазіцыянавання. У сваю чаргу, акцыі па ўсім свеце кампенсавалі некаторыя з найгоршых страт, у той час як прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый знізілася прыкладна да 3% з піка каля 3.5% у пачатку гэтага года.
Рэспандэнты MLIV, са свайго боку, мяркуюць, што цэны на аблігацыі зноў упадуць на працягу наступнага месяца, і старшыня ФРС Паўэл атрымае магчымасць абнавіць непрыемныя чаканні рынку на сустрэчы на гэтым тыдні ў Джэксан-Хоўле, штат Ваёмінг. У цяперашні час ф'ючэрсы на фонды ФРС паказваюць, што трэйдары робяць стаўку на тое, што цэнтральны банк спыніць рост пасля павышэння арыенціра да 3.7% і пачне зніжаць ужо ў маі 2023 г. Тым не менш, нават галубы адмаўляюцца: прэзідэнт ФРС Мінеапаліса Ніл Кашкары рэкамендуе стаўку ў 4.4%. да канца наступнага года.
Цяжка пераацаніць, чаму ўсё гэта важна. Хуткія тэмпы ўзмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай сістэмы і наступныя эканамічныя наступствы з'яўляюцца самай вялікай рызыкай для грашовых менеджэраў ва ўсім свеце, а працэнтныя стаўкі з'яўляюцца ключавым фактарам ацэнкі карпарацый. Дрэнная навіна, на думку ўдзельнікаў апытання, заключаецца ў тым, што інфляцыя нанясе значны ўдар па рэнтабельнасці, падштурхнуўшы акцыі да падзення.
У той час як уплыў інфляцыі на норму прыбытку з'яўляецца адкрытым пытаннем, большасць чытачоў MLIV, здаецца, бліжэй да мядзведжага спектру бурных дэбатаў на Уол-стрыт аб тым, куды рухаюцца акцыі. Па словах большасці рэспандэнтаў, у сувязі з захаваннем павышаных коштаў спажыўцы, верагодна, будуць купляць менш на працягу наступных шасці месяцаў.
Гэта адпавядае папярэджанням найбуйнейшага ў свеце рознічнага гандляра Walmart Inc. аб тым, што імклівая інфляцыя прымушае пакупнікоў плаціць больш за прадметы першай неабходнасці за кошт іншых дыскрэцыйных тавараў. Скарачэнне спажывецкіх выдаткаў відавочна паўплывае на прыбытак кампаній S&P 500, якія таксама змагаюцца з павышэннем заробкаў, ростам запасаў і працяглымі праблемамі ў ланцужку паставак у Кітаі.
Па дадзеных Bloomberg Intelligence, рэнтабельнасць S&P 500 дасягнула піка год таму. Кансэнсусныя ацэнкі рэнтабельнасці чыстага прыбытку знізіліся прыкладна на палову працэнтнага пункта як у трэцім, так і ў чацвёртым кварталах з пачатку гэтага сезона прыбыткаў, пры гэтым паслугі сувязі, ахова здароўя і спажывецкі сектар знаходзяцца ў ліку самых слабых груп, паказваюць дадзеныя BI.
Удзельнікі Pulse таксама мяркуюць, што беспрацоўе, хутчэй за ўсё, вырасце вышэй за 4%, але не вышэй за 6% - трывожны ўзровень, які вышэй, чым чакаюць палітыкі, але ніжэй, чым падчас папярэдніх сур'ёзных эканамічных спадаў. Гэта дае некаторае суцяшэнне, што любая рэцэсія будзе кароткачасовай, забяспечваючы магчымасць пакупкі рызыкоўных актываў.
«Рэдка калі ФРС агрэсіўна робіць больш жорсткай палітыку, не выклікаючы валацільнасць рынку», — сказаў Джон Кунісан, галоўны інвестыцыйны дырэктар Baker Boyer Bank. «Зараз акцыі не вельмі танныя, але яны не такія дарагія, як былі паўгода таму, асабліва кампаніі, якія развіваюцца».
Для больш падрабязнага аналізу рынку перайдзіце на MLIV. Падпішыцеся на апытанні MLIV тут.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html