(Bloomberg) — Кіраўнікі цэнтральных банкаў настойліва закручваюць грашова-крэдытныя краны, нават калі нешта на фінансавых рынках ламаецца. Пасля бязладных рухаў паміж актывамі на гэтым тыдні гэты пераломны момант выглядае небяспечна блізкім.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Калі індэкс S&P 500 упаў яшчэ на 4.7% за пяць дзён, аблігацыі і валюты зладзілі гістарычныя ваганні, якія пагражаюць нанесці новы хаос інвестарам у акцыі, якія ўжо змагаюцца з мінімумамі гэтага мядзведжага рынку.
Даходнасць казначэйскіх аблігацый падскочыла вышэй за ўзровень, які апошні раз назіраўся больш за дзесяць гадоў таму, і хуткасць распродажу апынулася шалёнай нават па мерках маніякальнага 2022 года.
Курс даляра ўзляцеў да максімуму за два дзесяцігоддзі, зрабіўшы больш жорсткімі фінансавыя ўмовы для мноства пазычальнікаў у развітых краінах і краінах з краінамі, якія развіваюцца, адначасова прымусіўшы Японію ўмяшацца, каб падтрымаць іену ўпершыню з 1998 года.
Для добрай меры варта сказаць, што аблігацыі Вялікабрытаніі і фунт танулі хутчэй, чым калі-небудзь за апошнія чатыры дзесяцігоддзі - узаемнае падзенне, якое звычайна назіраецца ў гандлі на рынках, якія развіваюцца, - калі кіраўнікі фіскальнай палітыкі Вялікабрытаніі развязалі новы рызыкоўны план росту.
У сувязі з больш жорсткімі грашова-крэдытнымі дзеяннямі, рыхтуйцеся да разнастайных мудрагелістых перамяшчэння актываў у свеце слабай ліквіднасці ад акцый да казначэйскіх аблігацый.
«Тое, што мы бачым, - гэта масавы ўсплёск валацільнасць паміж актывамі, які вядзе да памяншэння запазычанасці або зніжэння рызыкі ва ўсіх класах актываў», - сказаў Бенджамін Дан, прэзідэнт Alpha Theory Advisors.
Вялікае пытанне, ці змогуць мадэлі рызыкі, якія звычайна выкарыстоўваюцца буйнымі грашыма, справіцца з тым, што павінна стаць самай хуткай глабальнай кампаніяй па ўзмацненні жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі ў сучасную эпоху. Калі больш буйных крокаў узрушыць Уол-стрыт і за яе межамі, гандлёвыя сігналы, якія вызначаюць, як прафесійныя інвестары размяркоўваюць грошы, рызыкуюць стаць чырвонымі - пагражаючы большай ліквідацыяй і валацільнасць.
«Большасць мадэляў не прывыклі да гэтых некалькіх стандартных адхіленняў, якія мы бачым амаль штодня», - сказаў Крысціян Хофман, партфельны менеджэр Thornburg Investment Management, у інтэрв'ю Bloomberg TV. «Мы пакуль не назіраем сапраўднага крызісу ліквіднасці, але рынак застаецца неверагодна далікатным».
Прыкметаў адкрытай панікі зараз мала. Але хаваецца небяспека, што хваля распродажаў выльецца на іншыя актывы. Буйныя кіраўнікі актывамі працуюць у рамках сістэмы кіравання рызыкамі, дзе рост валацільнасць часта патрабуе разгрузкі партфеляў, працэс, які часам называюць шокам VAR у сувязі з мадэллю кошту пад рызыкай.
На думку Данна з Alpha Theory, пятнічны абвал брытанскіх аблігацый і валют мог стаць рызыкай падзеі, якая паспрыяла разгрому такіх актываў, як нафта і срэбра.
Даходнасць 10-гадовых дзяржаўных аблігацый Вялікабрытаніі зафіксавала самы вялікі скачок за адзін дзень за ўсю гісторыю пасля таго, як пакет зніжэння падаткаў выклікаў асцярогі з нагоды інфляцыі і далейшага ўзмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі. Фунт упаў да самага нізкага ўзроўню з 1985 года, апусціўшыся на 3.5% у трэцім па велічыні падзенні за апошнія 20 гадоў.
"Гэта выглядае як прымусовая ліквідацыя", - сказаў Дан.
Хаос - гэта характэрная асаблівасць сусветных рынкаў у эпоху пандэміі. Але шырока распаўсюджаная мітусня - гэта новы вопыт для тых інвестараў, якія ў папярэдняе дзесяцігоддзе атрымлівалі гладкую прыбытковасць, заснаваную на бясплатных грошах.
Цяпер цэнтральныя банкі ва ўсім свеце змагаюцца адзін з адным, каб узмацніць барацьбу з інфляцыяй коштам росту. Толькі на гэтым тыдні больш за дзесятак цэнтральных банкаў перайшлі да ўзмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі. Некаторыя з іх былі вымушаныя павышаць стаўкі, каб абараніць прывязку да долара, напрыклад, Аб'яднаныя Арабскія Эміраты і Саудаўская Аравія.
Раптам клопаты аб тым, ці будзе рэцэсія, ператварыліся ў стаўкі на тое, наколькі моцным стане боль. Трэйдары павялічылі стаўкі, што сігналізавала аб трывозе з нагоды сур'ёзнага ўмацавання, прычым крывая прыбытковасці паміж двухгадовымі і 10-гадовымі казначэйскімі аблігацыямі дасягнула самага адмоўнага ўзроўню з пачатку 2000 года.
Між тым, прыбытковасць двухгадовых казначэйскіх аблігацый расла 12 дзён запар, паласа страт, якіх не было прынамсі з 1976 года.
«Калі галоўны палітык і іншыя кажуць: «Мы прычынім боль», гэта страшна, і гэта кідае выклік усім, у каго была больш ружовая карціна», — сказаў Крыс Гэфні, прэзідэнт аддзела сусветных рынкаў TIAA Bank. «Гэта вяртаецца да даверу да палітыкаў, каб весці нас праз гэта, і я думаю, што гэта пахіснулася».
Інвестары шукаюць сховішча ў бяспечных актывах з-за страт, якія ў гэтым годзе перавысілі 20% для амерыканскіх аблігацый і акцый, у той час як нявызначанасць у будучыні эканамічнага шляху захоўваецца. Грашовыя фонды прыцягнулі 30.2 мільярда долараў за тыдзень да серады, у той час як глабальныя фонды акцый і аблігацый зафіксавалі адток у памеры 7.8 і 6.9 мільярда долараў адпаведна, паказваюць дадзеныя EPFR Global, сабраныя Bank of America Corp.
«Узмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі цяпер з'яўляецца вялікай дэггем з-за валацільнасці, якую мы назіраем і якая адбіваецца на рынках», - сказала Лара Рэйм, галоўны эканаміст ЗША ў FS Investments, у інтэрв'ю Bloomberg TV. «Цяпер мы знаходзімся ў свеце, дзе стабільна высокая інфляцыя азначае, што мы павінны засяродзіцца на рэальных альтэрнатывах актывам. Вы больш не можаце проста кідаць гэта ў вялікія індэксы».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html