(Bloomberg) — Малік Дыёп адчуў, што нешта змяняецца на Уол-стрыт.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Ён далучыўся да Morgan Stanley у змрочныя дні 2009 года, калі буйныя банкі спрабавалі вярнуць дапамогу падаткаплацельшчыкам і адцягнуць гнеў грамадскасці. Але праз чатыры гады гнеў знік, і славалюбства стала парадкам дня.
«Сапраўды адчувалася, што ўпершыню праца і кар'ера не вызначаюцца кантэкстам фінансавага крызісу», — сказаў Дыёп. «Цяпер мы гэта прайшлі. І цяпер настаў час для новых здзелак». У наступныя гады яго ўзлёт да дырэктара-распарадчыка пачаў новы бум. Ён дапамог арганізаваць шматмільярдную здзелку з SoftBank Group, чые шалёныя інвестыцыі вызначылі эпоху, а затым завяршыў велізарнае зліццё SPAC на піку гэтага піку.
Дыёп гэтага не ведаў, але ён адыгрываў невялікую ролю ў нечым амаль неспасціжна прыбытковым: у першым дзесяцігоддзі трыльёнаў долараў для шасці гігантаў банкаўскай справы ЗША. Гэта не 1 трыльён долараў агульнага даходу, гэта чысты прыбытак.
Такое дасягненне не здавалася магчымым да пачатку дзесяцігоддзя, калі Уол-стрыт стаў мішэнню глабальнага руху пратэсту, а палітыкі на абодвух канцах спектру бурлілі аб дапамозе або імкнуліся разбіць занадта буйных крэдытораў, каб збанкрутаваць.
Замест гэтага яны павялічыліся, апярэдзіўшы карпаратыўную Амэрыку настолькі хутка, што JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. і нават кульгаючы Wells Fargo & Co. на шляху да атрымання большага прыбытку за гэтыя 10 гадоў, чым усе, акрамя некалькіх публічных амерыканскіх кампаній. , паводле дадзеных, сабраных Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. і Morgan Stanley не адстаюць. І разам шасцёра гатовы зрабіць яшчэ больш у наступным годзе.
У той час як значная частка ўвагі свету была сканцэнтравана на багаццях, адчаканеных у Сіліконавай даліне, банкі набіралі абароты. Няма аднаго спосабу растлумачыць, як ім гэта ўдалося: валацільнасць падштурхнула гандаль на Уол-стрыт, інвестыцыйныя банкіры, такія як Дыёп, ахапілі бум заключэння здзелак, а Дональд Трамп павялічыў прыбытак, знізіўшы падаткі. Сапраўды гэтак жа, у галіны няма адзінай рэакцыі на гэтую вяху.
«Часам узнікае адчуванне, што той факт, што яны так шмат зарабілі, нейкі жахлівы, і я проста не думаю, што гэта так», — сказала Бетсі Дзюк, былы кіраўнік Федэральнай рэзервовай сістэмы, якая ўзначальвала савет дырэктараў Wells Fargo да 2020 года. «Пра ўсё, што вы можа кінуць на фінансавую сістэму было кінута на яе ў апошнія 10 гадоў. Гэтыя банкі не проста выжылі, але яны сапраўды квітнелі».
За дзесяцігоддзе грамадскага гневу на банкі, больш жорсткіх правілаў, геапалітычнага хаосу, пандэміі і некаторых здрадлівых ваганняў на рынку банкі «змаглі з усім гэтым справіцца, і не толькі з гэтым справіцца, але і зарабіць 1 трыльён долараў», - сказаў Дзюк.
Ацэнкі аналітыкаў паказваюць, што шэсць банкаў хутка набліжаюцца да дасягнення - 1 трыльён долараў за 10-гадовы перыяд - і што, калі яны не дасягнуць гэтага рубяжа ў канцы гэтага месяца, яны дасягнуць дзесьці ў першыя некалькі тыдняў 2023 года Але не проста маштаб прыбытку так ашаламляе, але і здольнасць галіны прапіхвацца праз скандалы і квітнець нанова.
Дзесяць гадоў таму JPMorgan, цяпер самы прыбытковы і каштоўны банк ЗША па рынкавай капіталізацыі, апынуўся ў сабачай будцы пасля гандлёвага фіяска London Whale. Уэлс быў на вяршыні вялікай шасцёркі, самым каштоўным і адзіным членам групы, зарабіўшы больш за 20 мільярдаў долараў. Нягледзячы на тое, што пазней яго прыбытак быў паніжаны з-за выкрыццяў злоўжыванняў спажыўцоў, аналітыкі мяркуюць, што ён зноў наблізіцца да гэтага ўзроўню ў 2023 годзе.
За гэтыя гады не змянілася агульная структура бізнесу: банкі прадаюць акцыі і аблігацыі, гандлююць фінансавымі інструментамі, кансультуюць па карпаратыўных паглынаннях, кіруюць багаццем, апрацоўваюць плацяжы і пазычаюць. Яшчэ ў 2013 годзе некаторыя трэйдары ўжо аплаквалі рызыкоўнасць у стылі казіно, якой пагражаў Дод-Франк 2010 года, нават калі Вашынгтон усё яшчэ выпрацоўваў дакладныя правілы.
Аплата за скандалы
Каб выйсці з ценю сусветнага крызісу, банкам прыйшлося плаціць. У 2014 годзе Bank of America пагадзіўся на рэкордную суму ў 16.7 мільярда долараў, каб спыніць расследаванне няякаснай іпатэчнай практыкі, абмінуўшы 13 мільярдаў долараў JPMorgan. Да таго часу некаторыя банкі здабывалі новыя жылы прыбытку, што прывяло іх да праблем.
Супрацоўнікі Wells Fargo, пад ціскам, каб дасягнуць мэтавых паказчыкаў продажаў, стварылі мільёны рахункаў для кліентаў, якія не прасілі аб іх, што стала самым вядомым у шэрагу скандалаў, якія ў канчатковым выніку ахапілі большасць кампаній. А ў Малайзіі Goldman Sachs у 2013 годзе скончыў збор мільярдаў долараў для дзяржаўнага інвестыцыйнага фонду, вядомага як 1MDB, які затым быў скрадзены групай, у тым ліку былога прэм'ер-міністра.
«Маё самае вялікае шкадаванне за апошняе дзесяцігоддзе, што я не спыніў транзакцыю 1MDB», - сказаў былы партнёр Goldman Роберт Мас, выканаўчы дырэктар аддзела адпаведнасці. «Кожнае пытанне разглядалася, у некаторых выпадках некалькі разоў, але ў выніку адказы, якія мы атрымалі, нас задаволілі». Мас, які цяпер выкладае філасофію ў Хантэрскім каледжы ў Нью-Ёрку, сказаў, што фірма была «ўведзена ў зман нашымі ўласнымі людзьмі, якія прымалі хабар, такім чынам, што ў нас не было прычын сумнявацца і не было магчымасці абвергнуць». Ён не быў упэўнены, ці атрымаў ён нейкія ўрокі, «акрамя таго, каб быць менш даверлівым».
Велічыня прыбытку робіць гэтыя памылкі падобнымі на ікаўку. Аднаму чалавеку, якому індустрыя можа быць удзячна, Трампу, ён здзекаваўся з банкаў падчас перадвыбарнай кампаніі, перш чым прызначыць двух выпускнікоў Goldman адказнымі за перагляд падаткаў, які дапамог трансфармаваць карпаратыўныя прыбыткі. Банкі, якія прызвычаіліся плаціць ураду тры даляры з дзесяці, у 2018 годзе раскашэліліся менш чым на кожны пяты. З гэтага моманту іх падатковыя рахункі знізіліся.
Гэты год адзначыўся новай інтэнсіўнасцю росту Уол-стрыт. Банкі, якія зарабілі менш за 70 мільярдаў долараў у 2017 годзе, зарабілі ў 120 годзе 2018 мільярдаў долараў дзякуючы зніжэнню падаткаў, павышэнню працэнтных ставак і росту рознічных банкаўскіх паслуг і здзелак. Іх агульныя актывы, якія гадамі вагаліся каля 10 трыльёнаў долараў, пачалі расці.
З пункту гледжання юрыста з Уол-стрыт Г. Роджына Коэна, усё гэта не павінна быць нечаканасцю. «Можна лічыць, што банкі заўсёды выйграюць за некаторымі выключэннямі з-за іх ролі ў эканоміцы», — сказаў Коэн, які зараз з'яўляецца старэйшым старшынёй Sullivan & Cromwell LLP. «Яны пасярэднікі. Пазычаюць і пазычаюць».
Дзесяцігоддзе было пеністым часам для банкіра. Выдаткі на персанал для шасці кампаній, якія вагаліся каля 148 мільярдаў долараў у пачатку эры, перш чым знізіцца на працягу некалькіх гадоў, падскочылі да 154 мільярдаў долараў у 2019 годзе, няважна, што агульная колькасць іх супрацоўнікаў фактычна скарацілася. Джэймі Дайман, бос JPMorgan, які ўжо стаў мільярдэрам, у рэшце рэшт атрымае такі вялікі заробак, што кансультацыйная фірма, якая займаецца даверанасцю, загадала акцыянерам прагаласаваць супраць.
«Адна з мэтаў добрага грамадства заключаецца ў тым, каб усе, у тым ліку тыя, хто знаходзіцца на дне, мелі дастаткова для выжывання і росквіту», — сказаў Мас, былы партнёр Goldman, які цяпер вывучае этыку. «Я ў парадку з тым, што людзям добра плацяць за вытворчасць прадуктаў і паслуг, якія павялічваюць агульны ўзровень багацця ў грамадстве, але толькі калі мы спалучаем гэта з адпаведным падаткаабкладаннем і дастатковай сацыяльнай абароненасцю, каб тыя, хто знаходзіцца на дне, маглі квітнець». Ён дадаў, што ён не дастаткова эксперт, каб сказаць, ці з'яўляюцца цяперашнія падаткі і сістэмы бяспекі правільным памерам.
Нешматлікія рэчы змянілі ландшафт Уол-стрыт так моцна, як з'яўленне пандэміі ў 2020 годзе. Каб пазбегнуць эканамічнага катаклізму, урад разгарнуў праграмы дапамогі спажыўцам і прадпрыемствам, а ФРС купіла актывы на трыльёны долараў. Рынкавы хаос вярнуў валацільнасць, якой прагнуць гандлёвыя пляцоўкі. Карпарацыі выстраіліся ў чаргу, каб пазычыць, сабраць капітал або купіць аслабленых канкурэнтаў.
Усё мянялася і ўнутры банкаў. Калі ў маі таго года паліцыя забіла Джорджа Флойда, Дыёп апынуўся завалены паведамленнямі ад аднакласнікаў і калег.
"Гэта было з сапраўды добрага месца і з добрым намерам, але ў той жа час вы атрымліваеце 20 такіх званкоў, таму што вы адзінокі чалавек, які прыходзіць", - сказаў ён. «У той момант быць чарнаскурым сябрам усіх было знясільваюча».
У верасні таго года навіна аб тым, што Джэйн Фрэйзер стане першай жанчынай, якая ўзначаліць адзін з буйных амерыканскіх банкаў, была сустрэта яе калегамі радасна, але таксама расчаравана тым, што гэта заняло шмат часу.
«Я спрабавала змяніць галіну знутры ў трох найбуйнейшых банках, і мне гэта не ўдалося — у мяне на галаве ёсць аскепкі шкла, каб паказаць гэта», — сказала Эн Кларк Вулф, былы кіраўнік Citigroup, JPMorgan і Bank of America. які ў мінулым годзе заснаваў Independence Point Advisors. «За 10 гадоў працы ў буйным банку генеральны дырэктар не правёў са мной ні 10 хвілін — і я была адной з самых старэйшых жанчын».
У пачатку 2020 года аналітыкі пісалі некралогі аб рэкордных прыбытках Уол-стрыт. Замест гэтага банкі дапамаглі выклікаць бум кампаній з пустымі чэкамі, вядомых як SPAC. Пазней, як толькі рэгулятары захваляваліся і цэны пагоршыліся, інвестары засталіся трымаць сумку.
Прыбытак у 2021 годзе таксама атрымаў дапамогу ад бухгалтарскага пераходу: банкі адчувалі сябе дастаткова добра ў эканоміцы, дзякуючы ўмяшанню ўрада, каб вызваліць частку рэзерваў, якія яны адклалі на выпадак сапсавання крэдытаў. Вялікая шасцёрка атрымала больш прыбытку ў 2021 годзе, чым у 2013 і 2014 гадах разам узятых. Нават калі Расія ўварвалася ва Украіну ў гэтым годзе, хаос дапамог гандлярам апярэдзіць чаканні цяжкіх часоў.
Сума прыбыткаў за апошнія 10 гадоў пераўзыходзіць прыбыткі за папярэдняе дзесяцігоддзе, нават калі прыняць да ўвагі інфляцыю і буйныя банкаўскія зліцці падчас фінансавага крызісу.
Тым не менш, іншыя карпаратыўныя тытаны, асабліва ў Сіліконавай даліне, пайшлі занадта добра, каб Уол-стрыт патрабаваў манаполіі на поспех. Адна толькі карпарацыя Apple зарабіла больш за палову трыльёна долараў. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. і Alphabet Inc. узначалілі JPMorgan, за імі ідуць Exxon Mobil Corp., абагнаўшы Bank of America і Wells Fargo.
Банкі звязваюць частку сваіх поспехаў з інавацыямі пасля таго, як яны ўклалі грошы ў тэхналагічныя платформы і палепшылі прапановы, уключаючы ўзнагароды па крэдытных картах. Яны таксама дапамаглі кампаніям выйсці на рынкі капіталу для росту эканомікі. І яны ўтрымалі частку прыбытку, дадаўшы больш за 200 мільярдаў долараў да сваіх запасаў капіталу за апошняе дзесяцігоддзе, каб зрабіць паўтор 2008 года менш верагодным.
Крытыкі запярэчаць, што банкі зрабілі гэта не ў адзіночку. Многія з іх не перажылі б 2008 год, калі б не дапамога падаткаплацельшчыкаў, і гэтыя буферы з'яўляюцца вынікам больш жорсткіх правілаў капіталу, якія часам прымаюцца з-за рэзкіх пярэчанняў банкіраў. Больш за тое, гэта было яшчэ адно дзяржаўнае ўмяшанне, якое падтрымала эканоміку падчас пандэміі, павялічыўшы гэтыя рэкордныя прыбыткі. Сярод іншых недахопаў: некаторыя банкі засяродзіліся на больш вузкай групе кліентаў, абмяжоўваючы магчымасці для многіх суполак, і не спяшаючыся перадаваць павышэнне ставак укладчыкам, робячы стаўку на тое, што кліенты не ўцякуць да меншых канкурэнтаў.
У канчатковым рахунку, стан банкаў залежыць ад здароўя іх кліентаў, сказаў Коэн. Іх эпічныя прыбыткі ўпадуць, «калі ў эканоміцы пачнецца спад, сапраўдны спад», - сказаў ён.
Кар'ера Дыопа паказвае патэнцыйныя падводныя камяні. Дзве буйныя іпатэчныя кампаніі, якія ён дапамог вывесці на публічныя рынкі падчас пандэміі, знізіліся больш чым на 50%, з-за больш высокіх працэнтных ставак і эканамічных праблем.
Нават калі рынкі кіпелі, Дыёп непакоіўся аб тым, як усё будзе выглядаць, калі настрой зменіцца. "Але вы не можаце заставацца ў баку ад кожнай здзелкі", - сказаў ён. У гэтым годзе ён пакінуў Morgan Stanley, каб стаць кіраўніком медыякампаніі Hoorae, якой кіруе акцёр і прадзюсар Іса Рэй, яго сястра.
"Я насамрэч ужо сумую па гэтым", - сказаў ён. «Мне не хапае таго, што будзе далей».
– Пры дапамозе Мацье Бенаму, Джэніфер Суран, Кэтрын Доэрці, Аляксандра Макінтайра і Майкла Мура.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-big-banks-score-000016531.html