Беркшыр мае вырашана заплаціць $11.6 млрд, або $848.02 за акцыю, за Alleghany (Y), 26% прэмію да балансавага кошту страхоўшчыка на канец года і аналагічную прэмію да цаны закрыцця ў пятніцу ў $676.75.
У панядзелак акцыі Alleghany выраслі на 24.6% да $843.05, у той час як Berkshire працягваў свой нядаўні рост: акцыі класа А выраслі на 2.2% да $524,300 16 пасля дасягнення рэкорду ў пачатку сесіі. Акцыі Berkshire выраслі на XNUMX% з пачатку года, значна апярэджваючы
S&P 500,
што знізілася прыкладна на 6%.
Здаецца, інвестары задаволеныя тым, што Бафет уклаў частку наяўных Berkshire у 144 мільярды долараў у прывабную здзелку, якая павінна павялічыць балансавы кошт, прыбытак і ўнутраную каштоўнасць.
А паколькі здзелка заключаецца толькі ў наяўных, гэта знак росту для Беркшыра. Бафет не выпускае акцыі Berkshire, што Алегані, верагодна, прыняў бы, каб дазволіць акцыянерам, уключаючы сям'ю Кірбі, зручны для падаткаабкладання варыянт. Сям'я Кірбі валодае акцыямі Alleghany на працягу 85 гадоў і, як мяркуецца, мае нізкі кошт на іх. Гэта сведчыць аб тым, што нават пры ўсплёску акцый Berkshire Бафет лічыць іх недаацэненымі.
Па словах чалавека, знаёмага са здзелкай, Berkshire звярнулася да Алегані наконт здзелкі.
Большасць карпаратыўных пакупнікоў маюць патрэбу ў дапамозе інвестыцыйных банкіраў, але Баффет увогуле разглядае іх як дарагія паразіты. Паказальна, што 91-гадовы Баффет сказаў у Заява што Alleghany была кампаніяй, за якой ён «уважліва назіраў на працягу 60 гадоў».
Гэта паказвае запал, які ён прыўносіць у сваю працу. Які генеральны дырэктар правёў бы дзесяцігоддзі, назіраючы за кампаніяй і аналізуючы яе без усякай гарантыі, што ён зможа яе купіць? Верагодна, ёсць дзесяткі кампаній, аб якіх Баффет дастаткова добра знаёмы, каб ён мог хутка вырашыць, колькі за іх плаціць.
Бафет разглядае кожную акцыю Беркшыра як каштоўную, адзначыўшы некалькі гадоў таму, што ён хацеў бы «падрыхтоўка да калонаскапіі» чым выпускаць акцыі Berkshire. Вось чаму Баффет аддае перавагу плаціць наяўнымі за здзелкі, а ў Беркшыры іх, безумоўна, шмат.
Баффет кажа, што не будзе ўдзельнічаць у карпаратыўных аўкцыёнах, і, падобна, не было такога для Алегані.
Каб забяспечыць справядлівасць у адносінах да акцыянераў Alleghany, умовы здзелкі прадугледжваюць 25-дзённы перыяд пакупкі. Калі Alleghany зможа знайсці лепшую здзелку, яна не будзе павінна Berkshire плаціць за разрыў, што незвычайна. Бафет эфектыўна кажа: "Калі вы можаце знайсці лепшую прапанову, прыміце яе".
Бафет робіць сваю хатнюю працу, ведае, што ён гатовы заплаціць, і рухаецца хутка. Перамовы аб здзелцы, верагодна, пачаліся менш за два тыдні таму, бо кіраўнікі Alleghany, у тым ліку генеральны дырэктар Джо Брэндон, куплялі акцыі на адкрытым рынку ў пачатку сакавіка і, як мяркуецца, не зрабілі б гэтага, калі б кампанія вяла перамовы з Berkshire.
Кіраўнікі карпарацый могуць вучыцца ў падыходу Баффета, але мала хто валодае ўпэўненасцю, навыкамі і падтрымкай савета дырэктараў, каб дзейнічаць гэтак жа рашуча, як ён.
Пішыце Эндру Бары на [электронная пошта абаронена]