Уорэн Бафет у душы каштоўны інвестар.
За гэтыя гады шмат было зроблена пра тое, як Баффет ператварыўся з глыбокага інвестара ў форме свайго настаўніка Бенджаміна Грэма ў чалавека, які прызнаваў каштоўнасць вялікіх франшыз, такіх як
Але калі гаворка ідзе пра рэальныя інвестыцыі, Бафет звычайна любіць купляць рэчы недарагі.
HP (HPQ) - гэта сумленны бізнэс па таннай цане. Кампанія Berkshire Hathaway (BRK. A, BRK. B) заплаціла прыкладна ў дзевяць разоў больш запланаванай прыбытку на акцыю ў 2022 годзе за сваю 11% акцый вытворцы персанальных камп'ютараў, прынтараў і матэрыялаў для друку.
Навіны аб куплі Berkshire, аб'яўленая ўвечары ў сераду, павялічыла акцыі HP у чацвер на 15% да $40.08. У пятніцу акцыі HP упалі на 3.6% да 38.63 даляра, у той час як акцыі класа А Berkshire апусціліся на 1.8% да 529,000 XNUMX даляраў.
Што Баффет ўбачыў у HP?
Часткова прывабнасць можа заключацца ў тым, што кампанія генеруе шырокі свабодны грашовы паток і вяртае яго акцыянерам праз агрэсіўную праграму выкупу акцый, а таксама амаль 3% дывідэндаў. HP выкупіла больш за 25% сваіх акцый з кастрычніка 2019 года, у канцы 2019 фінансавага года. Бафет любіць кампаніі, якія могуць з камфортам фінансаваць вялікія выкупы, таму што пакупкі павялічваюць долю Berkshire у іх.
HP мае нізкую ацэнку, таму што інвестары разглядаюць бізнес з ПК як цыклічны, а прынтэры - як свецкі выклік. Але прынтарны бізнес, які прыносіць палову прыбытку HP, у апошнія кварталы трымаўся.
Характэрна, што Berkshire не выдаткавала 4 мільярды долараў на долю ў
Алфавіт
(GOOGL) або
Amazon.com
(AMZN), больш якасныя тэхналагічныя франшызы з больш высокімі ацэнкамі, нягледзячы на захапленне імі Баффета. Гэтыя акцыі маглі патрапіць у катэгорыю «выдатны бізнэс па справядлівай цане».
Цалкам магчыма, што купля HP была цалкам або часткова арганізавана намеснікамі Баффета Тодам Комбсам і Тэдам Вешлерам, таму здзелка не можа быць чыстым адлюстраваннем яго інвестыцыйных ідэй. Пара кіруюць разам 10% партфеля Berkshire у 350 мільярдаў долараў. Тым не менш, купля на 4 мільярды долараў была б вельмі вялікай у параўнанні з тым, чым яны кіруюць, што робіць Баффета верагодным пакупніком.
Звязацца з Баффетам для каментара не атрымалася.
Occidental Petroleum
(OXY), у якім Berkshire нядаўна набыў долю ў 8 мільярдаў долараў, з'яўляецца яшчэ адным прыкладам дастаткова добрага бізнесу, які гандлюе недарагі. Гэта добра кіраваная энергетычная кампанія, арыентаваная на ЗША, але яе прыбытак залежыць ад коштаў на нафту і газ. Ён гандлюецца менш чым у 10 разоў больш, чым меркаваны прыбытак у 2022 годзе.
Баффет нават здолеў дамовіцца аб куплі страхоўшчыка
Alleghany
(Y) па выгаднай цане, заплаціўшы 11.6 мільярда долараў, што прыкладна ў 1.25 раза перавышае яго балансавы кошт і ў 12 разоў перавышае прагнозны прыбытак на 2022 год. Калі вылічыць ацэначны кошт каштоўных нестрахавых аперацый Alleghany, то цана будзе бліжэй да 1.1-кратнага браніравання, што з'яўляецца крадзяжом, улічваючы цану іншых страхавых здзелак і моцную франшызу Alleghany.
Нізкая цана можа адкрыць дзверы для іншых удзельнікаў таргоў у перыяд, які зараз ідзе.
У прыватнасці, іншыя куплі акцый Berkshire за апошнія гады
Verizon Communications
(VZ) і
Chevron
(CVX), таксама паказаць значэнне Баффета. Нават самая вялікая купля акцый Berkshire за апошнія 10 гадоў,
Apple
(AAPL), быў набыты ў сярэдняга і высокага падлеткавага ўзросту, кратнага яго прыбытку з 2016 па 2018 год, наўрад ці багатая цана.
Іншыя вядомыя пакупкі акцый Berkshire за апошняе дзесяцігоддзе, у тым ліку
Bank of America
(BAC), акцыі авіякампаній (з моманту продажу), японскія гандлёвыя кампаніі, як
Іточ
u, і
IBM
(таксама прадаецца), таксама былі каштоўнасныя сітуацыі.
Кампанія Berkshire заплаціла больш высокую цану — прыкладна ў 20 разоў большую за прыбытак — калі купіла Precision Castparts прыкладна за 32 мільярды долараў у 2016 годзе. Гэтая здзелка была няўдалай: Berkshire спісала прыкладна 10 мільярдаў долараў у вытворцы дэталяў для самалётаў пасля таго, як пачалася пандэмія. аэракасмічнай прамысловасці.
Пішыце Эндру Бары на [электронная пошта абаронена]