Бафет сустрэўся з Джо Брэнданам, генеральным дырэктарам Alleghany (тыкер: Y), за вячэрай у Нью-Ёрку ў панядзелак, 7 сакавіка, згодна з даверанасцю аб зліцці, пададзенай позна ў панядзелак. Бафет прапанаваў набыць Alleghany за 850 долараў за акцыю наяўнымі за вылікам ганарараў, выплачаных фінансаваму кансультанту. Пра здзелку было абвешчана праз два тыдні.
На гэтай сустрэчы Бафет перайшоў да сутнасці пасля таго, што проксі назваў «выпадковай размовай» з Брэнданам, які працаваў у Berkshire (BRK.A і BRK.B) у якасці генеральнага дырэктара страхавога падраздзялення General Re.
Кошт здзелкі складае 848.02 долараў, што складае 850 долараў за акцыю за вылікам платы за фінансавыя кансультацыі ў памеры 27 мільёнаў долараў, якая выплачваецца Goldman Sachs, або 1.98 долара за акцыю Alleghany. Кошт здзелкі - 11.6 мільярда долараў.
Брэндон перадаў прапанову Беркшыра савету дырэктараў Алегані, і пасля ён і старшыня Джэферсан Кірбі паляцелі ў Амаху, каб сустрэцца з Бафетам 12 сакавіка. Кірбі сустрэўся з Бафетам сам-насам і спытаў Бафета, ці падвысіць ён цану, адменіць вылік з платы за фінансавыя кансультацыі або ўключыць кампанент акцый.
"Спадар. Бафет паўтарыў умовы сваёй першапачатковай прапановы, цвёрда паказаўшы, што ён не мае намеру змяняць сваю пазіцыю па гэтых пунктах», - заяўляе давераная асоба.
Перамовы ў Аллегані паказваюць, што 91-гадовы Баффет не будзе адмаўляцца ад ключавых прынцыпаў, уключаючы заяўленую адмову ад удзелу ў карпаратыўных аўкцыёнах. З Алегані ён зрабіў прапанову "бяры або пакідай" і перамог.
Бафет таксама ненавідзіць выпуск акцый Berkshire у здзелках. Кампанент акцый мог быць прывабным з падатковай пункту гледжання для даўніх уладальнікаў кампаніі Alleghany, якія цяпер павінны спаганяць высокія падаткі з транзакцыі.
Рэпутацыя Баффета, магчыма, дапамагла яму з саветам Alleghany, які быў занепакоены тым, што калі ён звяжацца з іншымі патэнцыйнымі ўдзельнікамі таргоў, Berkshire можа адклікаць сваю прапанову.
У рэшце рэшт Алегані пагадзіўся прадаць кампанію Беркшыру за $848.02 за акцыю без аўкцыёну. Аб здзелцы было абвешчана 21 сакавіка, праз два тыдні пасля вячэрняй сустрэчы Баффета і Брэндона. Замест аўкцыёну Алегані вырашыў правесці 25-дзённы перыяд пакупкі, які заканчваецца ў чацвер, і Беркшыр пагадзіўся, што не будзе спаганяцца плата за разрыў, калі Алегані атрымае прапанову вышэйшага ўзроўню.
Банкір Alleghany, Goldman Sachs, звязаўся з 23 патэнцыйнымі стратэгічнымі пакупнікамі і васьмю пакупнікамі-фінансавымі спонсарамі ў працэсе продажу.
Савет Алегані аднагалосна ўхваліў здзелку з Беркшырам. Падчас сваіх абмеркаванняў «савет разгледзеў перавагі і выдаткі для акцыянераў ад атрымання і манетызацыі кошту бізнесу праз прапанову Berkshire аб поўным аб'ёме грашовых сродкаў у параўнанні з рызыкамі і магчымасцямі працягвання працы на аўтаномнай аснове або збору прапаноў аб розных альтэрнатывах продажу, такіх як продаж або выдзяленне аднаго або некалькіх бізнес-падраздзяленняў кампаніі».
Прапанова Berkshire можа быць вышэйшай, таму што гэта не высокая цана для кампаніі якасці Alleghany. Berkshire плаціць у 1.26 раза больш балансавага кошту Alleghany на канец 2021 года ў 676 долараў за акцыю і аналагічную прэмію вышэй за кошт акцый да аб'явы аб здзелцы Berkshire.
Аналітык JMP Securities Мэцью Карлеці назваў цану "справядлівай, але не поўнай прапановай" для Alleghany, якая "пакідае дзверы адкрытымі для канкуруючых заявак". Ён напісаў, што Alleghany можа каштаваць больш за 1,000 долараў за акцыю.
Баррон сцвярджаў што Баффет атрымлівае крадзеж з-за каштоўных нестрахавых аперацый Алегані. З папраўкай на іх кошт Berkshire можа фактычна плаціць у 1.1 раза або менш за асноўны страхавы бізнес Alleghany.
Кошт акцый Alleghany у панядзелак склаў 844.39 даляра, што з'яўляецца невялікай зніжкай да цаны здзелкі. Здаецца, Уол-стрыт ацэньвае менш за 50% шанцаў на тое, што прапанова будзе лепшай за прапанову Беркшыра.
Гэта была б перамога для Баффета, які атрымаў бы недаацэненага страхоўшчыка па нізкай цане. І Алегані, верагодна, будзе больш прыбытковым у Беркшыры, чым незалежным.
Інвестарам Berkshire спадабалася перспектыва здзелкі ў Alleghany, паколькі акцыі класа A Berkshire выраслі на 3% з моманту аб'яўлення здзелкі да 527,590 XNUMX долараў.
Пішыце Эндру Бары на [электронная пошта абаронена]